撰寫： DeFi Sorcerer
編譯：深潮TechFlow
Coinbase、Lido、Frax 的LSD 都在某種程度上受到中心化的困擾，unshETH 是一個使用激勵機制來優化LSD 驗證者去中心化的協議，通過驗證者去中心化挖礦（vdMining）和驗證者支配期權（VDO）兩個創新性產品提供解決方案。
unshETH 是一項非常重要的嘗試，在本文中，我們將深入探討unshETH 的各種機制。
什麼是unshETH？
unshETH 是一種處在早期的新品類： LSDfi - 在流動性質押衍生品（LSD）之上構建的DeFi 應用程序。
unshETH 旨在通過激勵機制，在LSD 生態系統中以優先考慮驗證者去中心化的方式分配資本。
unshETH 在LSDfi 領域開創了兩個關鍵創新：
1. 驗證者去中心化挖礦（vdMining）；
2. 驗證者支配期權（VDOs）。
讓我們一一了解。
驗證者去中心化挖礦（vdMining）
vdMining 是一種代幣分發機制，獎勵用戶以符合unshETH 社區設置的最佳去中心化比例的方式質押其LSD。目前，unshETH 支持以下LSD：
- wstETH（Lido）；
- sfrxETH（Frax）；
- rETH（Rocketpool）；
- cbETH（Coinbase）；
- ETH（原生ETH）。
下圖顯示了不同LSD 隨時間變化的TVL 份額。
通過unshETH 協議，用戶可以存入他們的ETH / ETH LSD 以換取unshETH 代幣。用戶可以進一步質押其unshETH 代幣以獲得$USH 代幣。質押unshETH 使用戶能夠在鎖定的LSD 上獲得高回報，如果他們以某些條件進行質押。
這就是由Unsheth 創新之處——他們通過經濟激勵（即額外的質押獎勵）來鼓勵良好的質押行為。
但是，unshETH 如何獎勵用戶以最優方式質押其LSD 呢？這時就需要用到獎勵乘數了。
為了更好地理解，讓我們首先了解什麼是最佳去中心化比例（ODR）和當前比例（CR）。
- 當前比率（CR）：CR 是vdMining 池中質押LSD 佔總質押LSD 的比率。
- 最佳去中心化比例（ODR）：ODR 是由unshETH 社區通過治理提案確定的，預定的最佳質押LSD 總量與總質押LSD 數量之間的比率。
這個想法是讓LSD 的質押比例達到最佳，從而在驗證者之間實現最大程度的去中心化。 ODR 每21 天通過治理提案進行投票。
現在我們了解了ODR 和CR，下面就是了解三個獎勵乘數：
- 協調乘數（CM）：CR越接近ODR，則CM越高，導致池中所有用戶的收益率更高，鼓勵用戶以更去中心化的方式進行質押。值得注意的是，所有用戶共同獲得相同的CM。
- 時間鎖乘數：將LSD質押時間延長的獎勵乘數。
- 基礎乘數：參與治理以設置新的ODR（然後實現它）的獎勵乘數。
獎勵和懲罰共同適用於池中的所有用戶，激勵用戶之間的協調，以增加他們的集體收益。
驗證者支配期權（VDOs）
VDOs 是一種LSDfi 術語，允許占主導地位的LSD 持有者在自己的驗證器上編寫期權。這使得非主導LSD 持有者可以獲得收益，同時也為主導持有者提供了一種從他們已經建立的主導地位中賺取額外收入的方法。
那麼，它是如何工作的？
占主導地位的LSD 持有者針對其自己的LSD 編寫VDOs（不允許其他抵押物）。在這種情況下，行權價格對應於他們在到期日的驗證者支配地位(%)。 VDO 的通常合同期限為幾天。
非主導LSD 的代表通過unshETH DAO 購買VDOs，該DAO 預先支付了期權成本。作為交換，unshETH DAO 在VDO 支付時對收益率有流動性偏好。如果期權到期時沒有任何價值，則DAO 會註銷成本。
非主導LSD 持有者通過vdMining 和主導LSD 持有者的一部分收益獲得收益，如果VDO 在“賺錢”的情況下到期，則可以獲得這一部分收益。占主導地位的LSD 持有者編寫的VDO 越冒險，他們賺取的溢價就越大，但潛在損失也越大。
路線圖
目前，unshETH 在ETH 和BNB 鏈上運行。他們使用LayerZero 作為底層跨鏈橋。
代幣價格
代幣價格在我看來仍然被低估了，儘管它在一個月內上漲了近6 倍，然後再次回落。然而，代幣的大部分流動性都在最近遭受黑客攻擊的Sushiswap 上——所以我建議用戶在這裡謹慎行事！
總之，我認為unshETH 確實做出了一些吸引人的激勵創新，旨在解決對ETH 社區非常重要的問題。就連V神也一直在為使用精心設計的激勵機制來提高區塊鏈安全性的協議提供擔保。
