著者:ローレンス、マース・ファイナンス
まとめ
- この記事では、ビットコインの最近の最高値を調査し、この上昇の勢いを促進する要因、特にスポット市場における永久先物に対する強い需要を分析します。
- 私たちは最近の米国選挙が機関投資家への資金流入に与えた影響を分析し、現金保有戦略の人気が高まるにつれて米国のスポットETFとCME先物の建玉がどのように急増したかを浮き彫りにしています。
- 利益に占める供給の割合と、長期的に95%を超える収益性に伴う市場動向に焦点を当てて、ATH発見段階を評価します。
- 需要の勢いを追跡するためにオンチェーンのコストベースバンドを詳しく調査し、これらのバンドの近接が市場需要の強い期間をどのように示すかを示します。
- 最後に、実現利益水準を調査し、大幅な利益確定活動に注目していますが、現在の水準は依然として以前の最高値を下回っており、継続的な成長の余地があることを示唆しています。
選挙後の急増
米国大統領選挙の結果発表後、市場では一般的にトランプ政権が仮想通貨に対してより友好的な姿勢を取るだろうと信じられており、これが仮想通貨市場に前向きなシグナルをもたらし、ビットコインを過去最高値に押し上げた。すべての主要なBTC:FXペアは史上最高値を記録しました。
このチャートは、ATH からのビットコイン (BTC) のリトレースメントを、さまざまな法定通貨および金 (XAU) と組み合わせて示しています。特に、BTC:TRY (トルコリラ) ペアは、他のペアに先駆けて、2024 年 6 月 26 日に最初に ATH に達しました。 2024年11月6日、BTC:Goldを除き、ほぼすべてのBTC:FXペアが新高値を記録しました。BTC:Goldは、ビットコインの現在の評価額が886,000ドルであるにもかかわらず、依然としてATHを約19.9%下回っています。
ビットコインは現在米ドルで886,000ドルと評価されていますが、BTC:Goldペアは依然としてATHを約-19.9%下回っています。
歴史的に、米国大統領選挙は、価格と実質時価総額（ビットコインネットワークに投資された累積富を表す）の両方に大きな変化をもたらし、ビットコイン市場のパフォーマンスに大きな影響を与えてきました。
2016 年の選挙 (共和党政府):
- 実質資本は選挙前に２０．３％上昇し、選挙後はさらに５５．５％上昇した。
- 物価は選挙前に34.7％上昇し、選挙後の数カ月間で124.6％上昇した。
2020 年総選挙 (民主党政権):
- 実質資本流入は選挙前に１６．５％増加し、選挙後は１９６．３％増加した。
- 物価は選挙前に３５．４％上昇し、選挙後は３０６．８％急騰した。
2024 年の選挙 (これまでのところ共和党が政権を握っている):
- 実質資本は選挙前は１３．３％増加したが、選挙後は２％増と微増した。
- 選挙前は価格が 10.1% 上昇し、選挙後は (これまでのところ) 27.9% 上昇しました。
したがって、現在のサイクルは、依然として非常に楽観的ではあるものの、前回の選挙に向けてのより控えめな反応を反映しています。市場は現在、今後数年間に発生する可能性のある暗号政策の変更に適応しているところです。
ビットコインは最近の上昇を続け、史上最大の週間チャートで最高値を116,000ドルまで上昇させた。この上昇幅は過去の週間トレンドを大幅に上回り、統計上の上限を5倍近く（1標準偏差）上回っており、強気の勢いが前例のないほど強いことを示している。
この異常な価格動向は市場の楽観的な見方を反映しており、参加者は予想される規制環境が継続的な資本流入の触媒であると見ている。
ボリューム主導のブレイクアウトを特定
このチャートは、Coinbase スポット市場の累積デルタ日次出来高 (CVD) を強調しており、買い手の圧力が大幅に増加していることを示しています。最近、1日あたりのスポットCVDは1億4,300万ドルに達し、3月13日に記録した過去最高値の1億5,200万ドルに近づいた。
7月以降のビットコインの上昇はそれぞれ、Coinbaseへの買い手の関心の大幅な増加を伴っており、米国最大の取引所の1つであるスポット市場での強い需要を示している。投資家のこの継続的な関心は、市場参加者がデジタル資産に対してますます強気になっていることを示しており、現在の上昇相場のスポット主導の性質を強化しています。
コインベースのスポット市場における強い買い手の圧力を受けて、最近の回復により米国のスポットETFへの大量の流入も促進され、過去30日間で運用資産が68億ドル増加した。この増加はCME先物建玉の増加額76億ドルを上回り、投資家がETFを通じたスポット投資を明らかに選好していることを示した。
ETF 流入と CME 建玉との相関関係は、スポット保有戦略の優位性を浮き彫りにしています。しかし、ETF需要の高まりは、この市場上昇中の直接的なスポットエクスポージャーの変化を浮き彫りにしています。
通常、スポット市場の需要は引き続き増加しており、無期限契約先物も同様のプラスの勢いを示すでしょう。無期限契約市場における最近の保険料のピークは、11 月 12 日に 1 時間当たり 159 万ドルに達しました (7 日間平均 1 時間当たり 39 万 2,000 ドル) が、強い投機需要を反映しています。
しかし、この水準は依然として3月中旬の高値を下回っており、このことは現在の上昇が主にスポットによって引き起こされているという仮定をさらに裏付けるものとなっている。無期限契約市場の需要は控えめではあるが重要であり、レバレッジを利かせた投機ではなく、スポット需要がこれまでの価格高騰の主な原動力であることを浮き彫りにしている。
価格発見段階
ビットコインは、流通するすべての供給が利益に変換される、価格発見の新たな段階に入りました。このグラフは、収益性の高い供給の割合と、指標が 95% を超えた月あたりの連続日数を示します。
歴史的に、この段階は調整が起こるまで約 22 日間続き、供給の 5% 以上が元の購入価格を下回ります。現在の上昇は12日連続でこのような高い利益水準を維持しており、市場センチメントの強さを浮き彫りにしているだけでなく、過去のパターンに基づく将来の調整の可能性も示唆している。
このチャートは、新しいATHの発掘段階での累積実現利益を調べ、利益確定活動の規模を強調しています。これまで、需要が枯渇する前に月々の利益は 300 億ドルから 500 億ドルの範囲で実現されており、通常は冷却期間が始まります。
最新のATH探査フェーズに入って以来、現在、当社は204億ドルの利益を達成しています。利益確定売りが目立っているものの、依然として歴史的ピークを下回っており、基礎的な需要が枯渇する前にさらなる上昇の余地があることを示唆している。
価格発見バンド
ATH発見の新たな段階に入ると、この激しい市場活動に対処する最も効率的な価格モデルを決定することが重要です。このグラフは、新規投資家のコスト基準と統計的な上限および下限 (±1 標準偏差) を示しています。
ATH発見段階では通常、強い需要の勢いに押されて新規投資家が高価格で市場に参入するため、ビットコインの価格は何度も上限に近づき、上限を試すことになります。現在、ビットコインの価格は87万9000ドルで、上限の94万9000ドルをわずかに下回っている。これらのバンド、特にアッパーバンドとミッドバンドへの近接性を監視すると、リバウンド段階で市場に参入する新規資本の熱意を反映して、市場の需要が強い時期を浮き彫りにすることができます。
現在、ビットコインのスポット価格は87万9000ドルで、上限の94万9000ドルを下回っている。これらのレンジの近さ、特に上限と中間のレンジを監視することで、強い需要の時期が鈍化している時期や、多くの既存保有者が売り圧力を強めるほど価格が高い時期を浮き彫りにすることができます。
現在の実現利益額は1日当たり平均約15億6000万米ドルで、このうち長期保有者が拠出した利益は7億2000万米ドルで、全体の46％を占めている。
利益確定活動の増加にも関わらず、実現利益の累計額は、これまでの周期的なATH期間中に記録された利益の約半分（1日あたり30億ドル以上、50％以上は長期保有者によるもの）です。これは、需要が流入し続ければさらなる上昇余地がある可能性があり、典型的なピーク利益実現レベルに達する前にさらなる売り手圧力が必要であることを再度示唆しています。
要約する
このニュースレターでは、主に米国のスポットETFを通じたスポット市場での強い需要に牽引されたビットコインの最近の最高値を分析します。選挙後、機関投資家の関心が高まり、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の先物やETFに大量の資金が流入し、現物投資に有利となり、ビットコインを新たなATH発見段階に押し上げた。現在、流通供給量の95％以上が利益を上げており、その後は通常、大幅な利食いが発生する。
現在、流通している BTC 供給のほぼすべてが利益を上げていますが、これは利益確定活動の大幅な増加によって相殺されています。短期保有者と長期保有者の両方で実際の利益は増加しましたが、依然として過去の高値を下回っており、これは多くの投資家が高値を待ちたいと考えていることを示している可能性があります。
