出典: Four Pillars 編集者: Baishui、Golden Finance
1. トークン価値の構成
出典: DeFiLlama(Pump.fun)
今年の初め以来、暗号通貨業界はミームコインの熱狂を目撃しており、多くの人が「ミームコインのスーパーサイクル」と呼ぶものを示しています。この動きの規模は、100 万ドルを超える収益を生み出し、1 日あたり 20,000 トークンの発行を容易にするミームコイン起動プラットフォームである Pump.fun の成功からも明らかです。 Solana はこのミームコイン革命の中心となり、その DEX 取引量は現在イーサリアムや他の主要チェーンを上回っています。この活動の急増は、ピーク時には 7 億 MAU に達した Phantom Wallet の驚異的な成功にさらに反映されています。
ミームコインの影響は、単に仮想通貨愛好家の想像力を捉えるだけではなく、初心者に仮想通貨を紹介するための最も強力な入り口となっています。しかし、この成功には懐疑も伴います。批評家は、ミームコインのボラティリティの高さと本質的価値の明らかな欠如を指摘し、ミームコインは単なる投機目的であると主張している。これは、仮想通貨コミュニティにとって重要な疑問を引き起こします。今日の市場におけるミームコインの価値をどのように真に理解し、評価すべきでしょうか?
暗号エコシステムでは、トークンの価値は 3 つの主要な要素で構成されます。
- 価値の保存: 金やビットコインと同様に、トークンはインフレに対するヘッジとして機能し、長期にわたって購買力を維持できます。これは最も基本的ですが、ユーザー間の広範な信頼と合意が必要なため、最も困難な価値の形式です。
- キャッシュ フローと取引需要: この価値は、取引手数料 (ETH や SOL に見られる)、手数料収入 (DeFi トークンのような)、またはトークン バーニングなどの価値蓄積メカニズムを通じて、効用から生じます。従来の株式と同様に、これらのトークンは、ビジネス モデルと持続可能なキャッシュ フローを生み出す能力に基づいて評価できます。
- ミーム、ナラティブ、および注目の価値: このコンポーネントは、コミュニティの関心と関与によって推進されます。暗号通貨市場では、多くの場合、プロジェクトが注目を集め、強力なコミュニティを構築する能力が重要な価値の推進力となります。物語の範囲は、技術革新から金融インフラ、そしてミームコインが示すように、ますます文化的および社会的要素にまで及びます。
これらの要素は相互に排他的ではないことに注意することが重要です。トークンは多くの場合、これら 3 つの要素の独自の組み合わせを体現しており、プロジェクトが成熟し発展するにつれて、このバランスが変化する可能性があります。これらの価値要素が実際にどのように現れるかを示す注目すべき例をいくつか示します。
- ビットコイン: 価値の 3 つの要素すべてを体現していますが、主に価値の保存特性で認識されています。それを超えて、ビットコインの文化的重要性を強化するビットコインマキシマリストの忠実なコミュニティを持ちながら、支払いや国境を越えた送金の実用的な用途もあります。
- イーサリアム/ソラナ: 両方の価値は主に、ネットワーク トランザクションと運用の基本通貨であり、ネットワーク アクティビティの増加によりトークン需要が直接促進されるという事実によってもたらされます。確立された経済的存在感とネットワーク効果も、信頼できる価値の保存場所として発展するのに役立ちます。
- Dogecoin: ミーム主導のコインとして誕生しましたが、当初の魅力を超えて成長しました。熱心なコミュニティと継続的な関連性を通じて、忠実な保有者ベースの価値の保存場所として機能できるレベルの安定性を達成しました。
- Bonk: 元々は Solana エコシステムのミーム トークンでしたが、その後、その用途は BonkBot や Moonwalk などのさまざまなアプリケーションを通じて拡張されました。この進化は、実際の取引需要と価値の蓄積を通じて持続可能な価値を開発するのに役立ちます。
存在する数千のトークンのうち、安定した価値の保存手段として真に受け入れられているか、持続的な需要を生み出すために必要な市場適合性を達成しているプロトコルはおそらく 20 未満です。流通しているトークンの大部分の市場価値は、主に 3 番目の要素、つまりミーム的ステータス、物語の強さ、市場の注目を集める能力によってもたらされます。
2. ミームコインの価値は何ですか?
上で説明したように、ミームコインの価値を決定する基本的な要素は他の暗号トークンと基本的に似ています。支払いや送金にステーブルコインを使用するなどの実用性を超えて、暗号通貨の本当の可能性はトークン化の概念そのものにあります。本質的に、暗号通貨は、コミュニティの関与と文化的価値を目に見える経済的価値に変換し、新しい市場を創出し、インセンティブ主導のネットワークとコミュニティを構築することに優れています。
これが、Uniswap や Jupiter などの DeFi プロトコルから、オラクルやリステーキングなどのミドルウェア ソリューション、さらにはロールアップや DA レイヤーなどの基本的なインフラストラクチャに至るまで、他の暗号インフラストラクチャやプラットフォームがそもそも存在する理由です。これらはすべて、トークンベースの経済活動とそれに関連する相互作用を促進するのに役立ちます。
出典: Memecoin の台頭についての理解
ほとんどのインフラストラクチャおよび DeFi プロジェクトは、トークンを通じた技術的および金融的イノベーションを強調していますが、その価値は主に、価値の保存やキャッシュ フロー生成手段としてではなく、物語と注目の経済学から生じています。ミームコインは、これらの伝統的な暗号通貨の物語的なゲームから意図的に離れ、代わりにコミュニティとエンターテイメントの基本的な価値を取り入れているという点でユニークです。そうすることで、彼らはベンチャーキャピタルやインサイダー主導の市場の限界、そしてしばしば表面的な有用性の主張について風刺的な視点を提供します。
「短期的には市場は投票機ですが、長期的には計量機です。」 - ベンジャミン・グレアム
市場の出来事や投資家心理によって短期的な価格変動が起こりますが、時間が経つと通常、資産は真の基本価値に戻ります。この原則は株式に固有のものではなく、実物資産、トークン、ミームコインを含むすべての資産に当てはまります。
出典: memecoinrace.xyz
はい、ミームコインは他の資産よりも不安定で、市場の出来事により強く反応します。しかし、その成否は短期的な取引や投機だけで説明できるものではありません。何千ものミームコインのうち、永続的なコミュニティを構築し、その価値を維持することに成功したものはほんのわずかです。残りは通常、最初の誇大広告が消えるとすぐに消えてしまいます。
この違いは何が原因で起こるのでしょうか?重要なのは、ミームコインが単なる投機の手段ではなく、コミュニティと文化的価値をトークン化して表現したものであることを理解することです。これをよりよく理解するために、ミームコインの価値、またはより広範にはトークンのミーム的価値に影響を与える 3 つの重要な要素を見てみましょう。
1. 背景と物語
強力な起源の物語と説得力のある物語は、ミームコインの初期の成功を推進した重要な要素でした。遺伝子と同じように、ミームは複製と進化を通じて広がりますが、出現する無数のミームのうち、真に強力な物語を持つミームだけが影響力と魅力を獲得します。
最も成功したミームコインは、市場を読み、人々の注目を集める何かをマイニングする並外れた能力を持っています。 2023年初頭の暗号通貨市場の暗い時期に発売されたPEPEは、切望されていたユーモアと軽快さをもたらし、市場のセンチメントを変え、より広範なミームコインのルネッサンスを引き起こすのに貢献した。 FTX の崩壊後、BONK はソラナのエコシステムにおける希望の光となり、中央集権的な権力に対する抵抗とコミュニティの回復力を体現しました。最近、GOAT は、マーク・アンドリーセン氏が推進する AI を活用したミームコインを中心に物語を構築することで、独自のニッチ市場を開拓しました。
これらの成功したミームコインを際立たせているのは、エンターテインメントとしての価値だけではなく、市場心理に共鳴するストーリーを紡ぎ、説得力のあるストーリーテリングを通じて大衆の想像力を惹きつける能力です。
ミームコインの物語と成功を形作る上で、影響力のある人物が重要な役割を果たすことがよくあります。たとえば、DOGE とイーロン・マスク、WIF とアンセム、または SPX とムラドを考えてみましょう。これらの主要人物は単なる擁護者ではなく、トークンの成長をサポートし、その基本的なビジョンと価値を形成するコミュニティの柱に変わります。
ただし、最も説得力のあるストーリーや強力なリーダーシップがあっても、永続的な成功が保証されるわけではありません。 2024 年初頭のミームコインのスーパーサイクルを見てください。最初の興奮にもかかわらず、リリースの大部分はすぐに無関係になってしまいました。最初の誇大宣伝と FOMO によって一時的に価格が上昇する可能性がありますが、次に何が起こるかは多くの場合予測可能です。ひとたび勢いが失速すると、出口をめぐる絶望的な競争に変わり、保有者が他の人たちに先んじようと先を争うようになります。これまでの販売は通常、トークンの価値とともに終了しました。ゼロまで急落。この好不況のサイクルは、ミームコインの分野では非常に一般的なパターンとなっています。
2. コミュニティとブランド
ユヴァル・ハラリは、『人類の歴史』の中で、人類の特徴の 1 つであるフィクションを信じる能力を挙げています。より多くの人がこれらのフィクションを信じるほど、それらはより強力で現実的なものになります。ミームとコミュニティはほぼ同じように機能します。それらは最もバイラルな思考形式 (娯楽や文化) を通じて広がり、参加する人が増えるにつれて、強力なネットワーク効果と真の文化的価値が生み出されます。
出典：ミレディメーカー
ミームコインが最初の話題と資金を本当の成功、つまり持続可能な価値に変えるためには、強力なコミュニティとブランド基盤を構築する必要があります。 Bonk や WIF などのトークン、Pudgy Penguins、CryptoPunk、Milady などの NFT は、単純なミームから文化的なアイコンや有名なブランドに進化しました。高級ブランドやファッション ブランドが特定のライフスタイルや価値観を表すのと同じように、これらのデジタル資産は、その所有者に独自のアイデンティティと帰属意識を与えます。人々がこれらのトークンを保有してコミュニティに参加するとき、彼らは単に推測しているだけではなく、新しい形の文化消費に参加していることになります。
従来のブランドや文化グループと比較して、仮想通貨コミュニティがユニークなのは、文化的価値と経済的インセンティブをどのように組み合わせるかです。 Degen を例に挙げると、初期の Farcaster コミュニティのコンテンツ作成と社会参加に直接報酬を与えています。参加者は単なる消費者ではなく、積極的な価値創造者です。これにより、ポジティブなフィードバック ループが形成され、より早くより積極的に参加することでより大きな報酬が得られ、早期導入と長期的なコミュニティへの忠誠心が促進されます。
3. 有機的な成長と公平性
出典: 信頼性と中立性の基本原則に基づいて
分散化はブロックチェーンネットワークにとって重要であるだけでなく、ミームコインが有機的なコミュニティを構築するための基本的な要件でもあります。これはヴィタリック・ブテリンの言う「信頼できる中立性」と一致しています。人々は、特定のグループや個人を優遇する差別的な条件や利益に対して非常に敏感です。ヴィタリックを例に挙げると、ソーシャルメディアプラットフォームが特定の政治的イデオロギーやコンテンツを検閲すると人々は怒りますが、フードデリバリーアプリが評価の低いレストランを除外しても文句を言いません。
前に述べたように、ミームコインの真の価値は、そのミーム文化とコミュニティに共鳴し、それに参加したいと思う人が何人いるかによって決まります。したがって、有機的成長と公平性は、単なる道徳的義務ではなく、現実的な必要性です。トークンがどのように公平かつ透明に発行および配布されるかが、人々の信頼を勝ち取り、参加を促すための重要な基準になります。
これは、コミュニティの参加が重要なミームコインにとって特に重要です。 Pump.fun などのトークン発行プラットフォームの成功は、トークン発行の敷居を下げただけではなく、初期のトークン投資における公平性と透明性を求める市場の要求に応えたことでもあります。
出典: X(@MustStopMurad)
公平性と有機的成長に対する需要は、トークンのコミュニティの健全性の定量的な指標を通じて測定できます。 Murad氏はミームコインのコミュニティ面を強調し、トークンの公平な配分と保有者のロイヤルティを評価するための保有者ランキングの中央値やHHI（ハーフィンダール・ハーシュマン指数）などの指標を強調した。 HHI はもともと市場の独占の程度を測定するために設計され、トークン所有者の集中の程度を判断するために使用されました。
要約する
Web3 や暗号通貨に懐疑的な人は、ブロックチェーンやトークンをギャンブルや投機の手段とみなすかもしれません。しかし、水面下には、地方分権化、より良い金融システム、新しいインターネット構造の構築を目的としたイデオロギーが存在します。善意に関係なく、投機需要が業界の誕生と成長の強力な触媒となったことは間違いありません。数えきれないほどの試行錯誤を経て、予測市場が従来のメディアに取って代わる段階に到達し、ステーブルコインが次世代の決済ネットワークとして注目を集め、ブロックチェーンアプリケーションが誰もが利用できるようになりました。
ミームコインはまた、一見無価値で不健全なギャンブルや投機という外見の下に、より深い意味を持っており、トークン、コミュニティ、文化の融合を表しています。ミームコインは、暗号通貨エコシステムにおける分散化と公平性の理想を最も純粋な形で体現しています。これらは、複雑なテクノロジーや金融商品を必要とせず、コミュニティの関与と透明性のある運営を通じて持続可能な価値を生み出すことができることを実証しています。これは、単なる投機マニア以上の可能性があり、ブロックチェーン技術が新しい形のソーシャルネットワークやサービスを可能にする可能性があることを示しています。
さらに多くのミームコインが出現しては消滅し続けるでしょう。こうしたイノベーションと失敗のサイクルを通じて、私たちはデジタルコミュニティがなぜ繁栄するのか、そしてどのようにしてトークンエコノミーが人間の行動や社会的ダイナミクスとよりよく調和できるのかを徐々に発見していきます。この進行中の進化は不安定ではありますが、デジタル時代におけるコミュニティ主導の価値創造のより洗練された持続可能なモデルへと着実に私たちを導いています。
