注：原文來自delphidigital，作者是Ashwath Balakrishnan。

在今天的Delphi Daily 中，我們探討了比特幣期貨ETF的影響，以及它們將如何影響加密市場。

背景：ProShares比特幣ETF於昨日上線，其在第一天就吸引了超過5億美元的資金，然而，這只ETF並不是購買現貨BTC的產品，而是一隻BTC期貨ETF產品，這兩者之間存在著重大差異，這就是為什麼我們要在今天的Delphi Daily 中更詳細地探討它的含義。

ProShares 將持有當月的期貨合約，在月底當期貨即將到期時，他們賣出這些合約併購買下個月的期貨。

這個過程被稱為“合約滾動”，並且會有相關的成本。

ProShares ETF交易的是CME的比特幣期貨，因此CME BTC 未平倉合約在本周連續創下新高，這一點也就不足為奇了。昨天也恰好是其BTC 期貨部分的第三大成交量日。

ProShares 的ETF 對大量需求開放，這導致CME比特幣期貨的年度基差異常飆升。

然而，正如你所看到的，這樣的收益率太高了，因此吸引了更多的資金，這導致基差很快恢復到正常水平。

BTC最近一直在漲，但CME 的槓桿基金卻在持續做空，他們的淨未平倉合約越來越多就證明了這一點。

這些很可能是進行基差交易（一種套期保值策略）的基金，他們同時持有著BTC現貨和空頭期貨頭寸。

現在，你明白了嗎？