北京時間1月14日晚，全球最大加密資產管理機構灰度（Grayscale）發布了2020年第四季度投資報告。報告顯示，2020年第四季度灰度共吸引了33億美元資金，其中大部分投資（93%）來自機構投資者，主要是資產經理。灰度還發布了對2021年的幾點展望：一場比特幣的軍備競賽到來，金融顧問對加密資產產生興趣，去中心化金融（DeFi）正在興起，國家民族國家對數字貨幣的採用將開始。灰度最後表示，比特幣將在2021年繼續成為投資者投資組合的基石。
報告原文：灰度
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比特幣：2020年回顧
比特幣的價值已經經受了全球新冠肺炎大流行，毀滅性的股市崩盤以及不斷加劇的地緣政治緊張局勢的考驗。然而，在前所未有的美國貨幣政策中，比特幣表現出了韌性，並在2020年結束時成為本年度表現最好的資產之一。
比特幣在大幅波動期間的表現吸引了比以往任何時候都更多的金融機構，投資者和行業觀察家的關注。金融和技術領域有影響力的數據表明，公眾支持比特幣作為投資，產品和貨幣商品。當撰寫歷史記錄時，2020年將被視為更廣泛的比特幣和數字貨幣採用的主要拐點。
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灰度2021年展望
一場比特幣的軍備競賽到來——比特幣正在成為投資組合中被廣泛使用的多元化者。大型投資者，諮詢公司，甚至銀行都在改變對比特幣的看法。把比特幣投資分配視為職業風險已變成一種落後的職業風險。在2020年，我們看到機構將比特幣添加到資產負債表中——在2021年，我們可能會看到民族國家效仿。金融顧問產生興趣——註冊投資顧問（RIA）對比特幣的興趣在2020年第四季度激增，並且越來越多的金融顧問收到關於數字貨幣的詢問。鑑於2020年像比特幣這樣的主要數字貨幣的表現，可以合理預期更多的投資者和顧問都將考慮如何在更大的投資組合中最合適地使用該資產類別。全球財富管理機構目前為大約80萬億美元的資產提供諮詢服務，其中大多數尚未推薦數字資產。比特幣銀行卡可能成為對比特幣需求的重要來源——美國信用卡的年支出額為4萬億美元，借記卡的年支出額超過3萬億美元。 Fold，CashApp和BlockFi都發行了比特幣銀行卡。我們預計主要的信用卡公司會效仿，因為他們看到這些比特幣產品的成功。比特幣被認為是一種清潔能源激勵措施——能源消耗和中國礦業的地域中心化一直是比特幣的熱門話題。這種敘述正在迅速改變。通過將比特幣採礦業整合到整個大陸最高效的能源基礎設施中，北美正在成為礦業大國，就像鑄幣廠一樣。能源公司正在做出一個純粹經濟的決定，將以前浪費的能源加以合理利用並獲得報酬。比特幣礦業正在幫助補貼未充分利用的能源基礎設施，並可能被整合到公共綠色能源計劃中。去中心化金融（DeFi）正在興起——數十億美元的流動貸款，借款和交易已使去中心化金融（DeFi）成為數字貨幣生態系統中最強大的非比特幣用例。隨著在傳統市場中對收益率的搜尋日益激烈，我們預計大型金融公司將考慮與去中心化協議整合。民族國家對數字貨幣的採用——儘管許多國家/地區都制定了有關數字貨幣的法律，但很少有國家認真地將其引入或納入政府可以使用的金融工具中。美國貨幣監督署OCC的最新指導意見表明，美國銀行可能會考慮將數字貨幣納入其結算基礎結構。 2021年，我們可能會看到數字貨幣開始集成到國家銀行基礎結構中的開始。
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數字資產投資報告
2020年第四季度亮點
灰度產品總投資：33億美元周平均投資——所有產品：2.507億美元周平均投資——灰度比特幣信託：2.171億美元周平均投資——灰度以太坊信託：2630億美元周平均投資——灰度數字大宗基金：160萬美元周平均投資——灰度比特幣信託之外：3360萬美元大部分投資（93%）來自機構投資者，主要是資產經理
截止2020年的亮點
灰度產品總投資：57億美元周平均投資——所有產品：1.098億美元周平均投資——灰度比特幣信託：9000萬美元周平均投資——灰度以太坊信託：1520萬美元周平均投資——灰度數字大宗基金：140萬美元周平均投資——灰度比特幣信託之外：1980萬美元大部分投資（86%）來自機構投資者，主要是資產經理
摘要
對於灰度和更廣泛的數字資產行業而言，2020年是標誌性的一年。感謝社區和我們的投資者使之成為可能。我們很榮幸分享能夠反映整個2020年（尤其是20年第四季度）被廣泛採用的數據。
30億美元季度流入：灰度經歷了前所未有的投資者需求，約有33億美元的資金流入。在2020年，對Grayscale系列產品的投資超過57億美元，是2013-2019年（12億美元）累計流入該產品的四倍多。
自成立以來，近69億美元已流入灰度系列產品。
200億美元的資產管理規模：Grayscale年初管理的資產為20億美元，到2020年末為202億美元。 2020年，灰度比特幣信託（Grayscale Bitcoin Trust）成為全球增長最快的投資產品之一，資產管理規模從18億美元增長至175億美元。這是數字貨幣生態系統成熟的令人難以置信的證明。
灰度比特幣信託的比特幣流入量超過同期被開采的比特幣：正如我們在之前的報告中所指出的那樣，流入灰度比特幣信託的資金以佔開採比特幣百分比的形式持續增長。該指標非常重要，因為眾所周知，礦工是市場的自然賣家，通常出售他們新開采的比特幣來支付運營費用。而在2020年4季度，灰度比特幣流入量約為同期開採比特幣的194％。
但是，這些比較只是為了說明市場的供求關係。他們沒有提供在測量期間內任何新開采的比特幣流動目的地的洞察力。
機構已經入場：從歷史數據上看，機構佔灰度流入的大部分。在2020第四度尤其如此，因為機構佔資本流入的93％，即30億美元。鑑於最近有機構紛紛轉為使用比特幣的消息，這可能不足為奇。確實，灰度比特幣信託占我們產品系列總流入的87％，是自2017年第二季度以來的最高比例，這進一步證明了機構將比特幣視為儲備資產的跡象。
機構之間的平均購買量也以顯著速度增長。機構的平均購買量為680萬美元，高於20季度第三季度的平均290萬美元。
註冊投資顧問（RIA）的需求激增：2020年第四季度，灰度收到了財富管理機構的大量興趣，這些財富管理機構有興趣了解更多有關比特幣的知識，以滿足日益增長的客戶需求。這是過去六個月新興趨勢的一部分，這對於持續採用至關重要。
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季度觀察
在2020年第四季度，即使考慮到費用，支出和與基金相關的其他成本，灰度的大多數產品系列也跑贏了主要指數。
圖1：多資產類別的表現2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）
隨著價格上漲以及機構的資金流入，灰度的管理資產在2020年第四季度創下歷史新高。年初至今，灰度的資產管理規模從20億美元增至202億美元，增長了約10倍。
圖2：自成立以來的灰度AUM，2013年9月25日至2020年12月31日
在過去的七年中，投資者的興趣逐漸建立，然後迅速加速。
實際上，2020年連續四個破紀錄的季度標誌著灰度和整個數字資產的轉折點。具體而言，全球各國政府的貨幣和財政措施是對比特幣興趣激增的催化劑。
圖3：自成立以來，灰度的年度增長率，2013年9月25日至2020年12月31日
如下圖4所示，機構投資者繼續增加比特幣分配規模。平均機構撥款為680萬美元，是2020年第三季度平均290萬美元的兩倍多。
圖4：2019年1月1日至2020年12月31日的平均機構投入量
隨著貨幣通脹成為迫切關注的問題，機構投資者通過分配資金給比特幣採取了行動。在媒體上可以看到這一點，並得到了我們團隊與投資者的對話的證明。圖5表明，在這種範例中，比特幣在市場和我們的產品套件中佔據了中心位置。
圖5：2020年1月1日至2020年12月31日機構投資者對比特幣的信任度
由於2020年5月的比特幣區塊獎勵減半，新流通的比特幣的供應有所放緩，但流入灰度的資金卻顯著增加。 2020第四季度流入灰度比特幣信託的比特幣數量幾乎是同期比特幣開採量的兩倍。這種趨勢仍然是市場上可用比特幣供應有限的主要因素。
同樣，這僅說明流入量的大小，並不表示新挖出的比特幣已被直接投資到灰度比特幣信託。
圖6：到2020年1月1日至2020年12月31日，灰度比特幣信託資金流入vs 新挖出的比特幣
隨著投資界對灰度產品的大量增長和利用，我們對各種數字資產的循環供應的比例管理已大大增加。在這一年中，灰度管理下的流通比特幣數量從1.45％增加到3.31％。同樣，到2020年，由灰度管理的以太坊的流通比例從0.47％增加到2.61％。
圖7：灰度資產VS流通供應
接下來，我們將提供2020年第四季度和2020年全年的標準投資活動分析系列。
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通過灰度進行的投資活動
灰度在2020第四季度籌集了33億美元，將2020年流入量增加到了57億美元。
圖8：按產品分列的灰度累積流入量——2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）
圖9：按產品分列的灰度累計流入量——2020年（2020年1月20日至2020年12月31日）
2020年第四季度，所有產品的平均每週投資為2.507億美元，而2020年全年的平均每週投資為1.098億美元。
圖10：灰度每周流入所有產品——2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）
圖11：灰度每周流入所有產品——2020年（2020年1月20日至2020年12月31日）
在2020年第四季度，流入灰度比特幣信託的資金達到創紀錄的28億美元。這使得2020年全年灰度比特幣信託資金流入達到47億美元，是過去六年累計流入量的四倍多。
圖12：灰度比特幣信託累計每周流入量——2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）
圖13：灰度比特幣信託累計每周流入量——2020年（2020年1月20日至2020年12月31日）
2020年第四季度，灰度比特幣信託之外的灰度產品的需求增長至4.364億美元，比上一季度增長35％，比19年第四季度增長近1300％。增長的很大一部分是由於持續流入灰度級以太坊信託（3.418億美元），使灰度比特幣信託之外的灰度產品的2020年流入達到了10億美元。
圖14：灰度比特幣信託之外的灰度產品的每週累積流入——2020Q4（2020年10月1日至2020年12月31日）
圖15：灰度比特幣信託之外的灰度產品的每週累積流入——2020年（2020年1月20日至2020年12月31日）
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投資者資料
在2020年第四季度，灰度機構資本佔總流入的93％，這是一次有意義的增長，同時還有著名投資者和資產管理人發布的許多投資公告。對於許多投資者來說，投資過早的風險很快就變成了投資為時已晚的風險。
圖16：按地理劃分的灰度投資者概況：2020第四季度vs 2020年全年
結論
用托馬斯·杰斐遜（Thomas Jefferson）的話說：“在每一個發行紙幣的國家，紙幣都有可能被濫用，曾經、現在以及永遠被濫用。” 2020年是機構投資者認識到比特幣是抵消大量紙幣和繁瑣黃金性質的可行選擇的一年。在這個負收益債務超過17萬億美元的世界中，我們認為比特幣將在2021年繼續成為投資者投資組合的基石。
比特幣在投資界佔據了中心地位，而灰度幸運地成為了2020年投資的主要途徑之一，總流入量約為57億美元。我們很榮幸成為世界上增長最快的資產管理公司之一，並繼續感謝投資者委託我們將其價值超過200億美元的產品投資於我們。
隨著2021年數字資產的採用加速，我們期待繼續為投資界提供服務。
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