撰文：Bitwise

編譯：Wenser，Odaily 星球日報

編按：自去年8 月主網上線以來，Base 從一眾L2 網路中逐漸脫穎而出，TVL 一路飆升至超50 億美元，不僅受到眾多市場用戶的支持與認可，也逐漸得到了來自大型機構的關注與看好。近日，加密資產管理公司Bitwise 在官方帳號對Base 及其背後的Coinbase 的相關情況進行了介紹，並表達了對Base 生態及Coinbase 後續發展勢頭的信心，Odaily 星球日報將對此進行簡要編譯。

一切都與Base 有關

Coinbase 上週發布了財報，表現非常亮眼。該公司財報顯示， 2024 年Q1 淨收入達到16 億美元，環比增長72% ，年增116% ，大大超過了華爾街預期的13.6 億美元。其獲利情況也表現良好，獲利達到12 億美元，手頭現金總額增加到71 億美元，均遠超過華爾街的預期。

（註：你可能已經看到有關該公司每股利潤為4.84 美元的報告，而預期為1.15 美元。雖然從技術上講是正確的，但這些都誇大了每股收益的“Beta”收入。該公司本季的收益受益於加密資產在企業資產負債表上的會計處理方式的一次性轉變。於預期。

每條業務線表現都堪稱出色。按季度計算，其中：

  • C 端消費者交易收入成長93% ；
  • B 端機構交易收入成長105% ；
  • 穩定幣收入成長15% ；
  • 區塊鏈獎勵收入成長59% ；
  • 託管收入成長了64% 。

自從消息傳出以來，Coinbase 股票一直處於橫盤整理狀態，但不要誤會：Coinbase 是快速成長的加密貨幣產業中​​的主導公司，並且發展穩健。然而，隱藏在籠統數字中的，卻是一條鮮為人知的加密原生業務線，我們認為，從長遠來看，它可能會成為該公司的“遊戲破局者”——它被稱為“Base” ，在2024 年第一季中，占公司營收的份額不到1% ，媒體或分析師對其關注有限。

但它自有其值得被關注的理由。

何為Base ？

去年8 月，Coinbase 正式推出了Base，這是建立在以太坊之上的新的L2 網路。 L2 網路與傳統的L1 區塊鏈網路相連，如以太坊，它旨在增加L1 區塊鏈網路的吞吐量並降低運行成本。

了解L2 網路如何運作的最佳方法是將其視為一個酒吧帳單。如果你和朋友外出喝酒，酒吧每次為你提供飲品時都要使用信用卡並結算賬單，這既昂貴又緩慢。所以，他們會開一張總的帳單——他們會確定一個飲品總數，最後在一次交易中統一結算。

同樣，直接執行以太坊等L1 區塊鏈網路交易可能昂貴且緩慢。在就過往歷史來看，以太坊上的交易成本上從不到1 美元到超過200 美元不等，結算時間以分鐘來單位，相對比較緩慢。

L2 網路的工作原理是，透過追蹤個別交易，將其記錄在一個標籤，然後定期將這些交易批量「發布」到以太坊。 Coinbase 推出Base 自始至終的目標都是，促成交易在不到一秒鐘內結算且成本控制在0.01 美元以內。

L2 網路的使用量正在飆升，這促使以太坊區塊鏈上的交易活動爆炸性增長。這顯而易見：如果某樣東西更便宜、更快、更容易使用，人們就會更常使用它。 Base 是成長最快的L2 網絡， 2024 年第一季的交易量較上季成長74% 。

但關鍵是：這只是一個開始。

光是4 月份，Base 處理的交易量就比第一季多出40% 。

（註：你可能想知道：為什麼Base 的交易數量會爆炸式增長？答案很簡單：今年3 月，以太坊區塊鏈進行了坎昆升級，使Base 等L2 網路更加高效。許多專家表示，坎昆升級可以將L2 網路的交易費用降低多達90% ，幫助Coinbase 實現其低成本交易的目標。

因此，Base 的交易量可能會更多。 Coinbase 執行長Brian Armstrong 表示，第一季在Base 上建立產品的開發人員數量增加了8 倍。隨著這些開發人員帶來越來越多的新應用，用戶數量可能會繼續保持高速成長。

Base 對Coinbase 意味著什麼？

這一切都很重要的原因是，借助其極高的毛利率，Base 有可能成為Coinbase 的龐大收入來源。

當人們使用Base 時，他們會將交易提交到他們想要處理的網路。 Coinbase 扮演著「排序器」的角色：驗證這些交易，將它們排列成批次，並將它們發佈到以太坊L1 主網。值得一提的是，Coinbase 是目前Base 網路上唯一的排序器。

Coinbase 藉此收取相應費用。例如，在2024 年第一季度，用戶向Base 支付了2,740 萬美元的交易費用（所有費用計算在內），其中， Coinbase 能夠獲得1,550 萬美元。光是4 月份，Coinbase 就藉此再度進帳1,100 萬美元。這些資金全部流入Coinbase 的口袋。

如果Base 繼續成長，它可以每月為Coinbase 帶來相對穩定的1000 萬美元、 2000 萬美元或更多的利潤。從長遠來看，如果Base 成為開發人員建立應用程式的主要網絡，Coinbase 最終可能會擁有加密基礎設施的核心部分。

一些加密產業觀察者指出，這可能會使Coinbase 處於與亞馬遜相似的地位。亞馬遜最初是一家線上書店，後來擴展到提供各種零售商品。但目前，該公司一半以上的利潤來自亞馬遜網路服務（Amazon Web Services），目前是全球最大的雲端運算服務供應商。

人們認為Coinbase 是一家加密貨幣交易所，而且它是世界上最大的交易所之一。

但從Base 的早期報酬表現可以看出，Coinbase 最終可能會扮演更強大的角色：加密生態系統的核心基礎設施提供者。

這確實是一件影響深遠的大事。