代幣經濟學——Twitter加密圈經常拋出這個詞，但人們除了“DYOR”之外從未解釋過它。以下是面向初學者的一份“代幣經濟學”的簡單指南。

在這篇指南中，我將介紹：

  • 代幣經濟學的定義；
  • 分析代幣經濟學的框架；
  • 3 個研究代幣經濟學的要點；

代幣經濟學的定義

簡而言之，供應和需求。供求關係實際上是代幣經濟學最基本的層面，意願買家和意願賣家交易代幣。

分析代幣經濟學的簡單框架

  • 目前市場上有多少代幣？
  • 代幣的總供應量是多少？
  • 隨著時間的推移，市場供應將如何變化？
  • 誰將獲得大部分供應？他們什麼時候可以賣出？

要回答它們，我們需要來看看數據。您需要了解的指標有：

（一) 供應量

  • 流通供應量（Circulating Supply）：現在市場上代幣的數量
  • 總供應量（Total Supply）：在區塊鏈上共創建了的代幣數量
  • 最大供應量（Max Supply）：最多可以存在多少數量的代幣

他們是什麼意思呢？請看下圖

解密代幣經濟學：從代幣供需中製定投資策略

我們需要知道：

  • - 尚未解鎖的數量；
  • - 已經釋放到市場的數量；
  • - 已經銷毀的數量（通過燃燒，我們稍後會談到）；

為什麼要關心這些？

它可以幫助我們掌握當前和未來的供應。此外，還可以提前預測市場的反應。

  • -如果供應減少50%？物以稀為貴！
  • -如果1 億的供應量充斥市場？船要沉了！

現在讓我們把它放到實踐裡看看。這裡有4 種不同情況的代幣。你能觀察到什麼？想想我們剛剛說過的3 個指標。

解密代幣經濟學：從代幣供需中製定投資策略

乍一看，我們知道：

  • 每個幣都有最大供應量，除了ETH；
  • BTC 的大部分供應都在流通中（約91%）；
  • BNB 位居第二，而AVAX 的流通量在供應中佔比最少；

這告訴你什麼？

  • BTC：有著低通脹預期的最大供應量，意味著“沒有隱藏（壞的）驚喜”；
  • Avax & BNB：供應有限，但部分尚未進入市場，意味著“潛在的定時炸彈”；
  • ETH：無限供應，意味著“無限印鈔機”

如果我們深入挖掘呢？在面紗下的真相：

  • BTC：通脹低且穩定（新增9%/118 年= 平均每年0.07%）；
  • AVAX：警告（50% 尚未從總量解鎖，最大供應量的63%處於鎖定）；
  • BNB：50% 鎖定並且還會銷毀34% ；
  • ETH：每年通貨膨脹率1-2%，儘管供應量無限，但更容易消化；

解密代幣經濟學：從代幣供需中製定投資策略

因此，通過簡單地查看這些數字並進行更多挖掘，我們可以：猜測整體市場看法和預期，根據當前和未來的供應調整持有代幣的時間框架。

（二）市值

  • 市值(Market Cap)，簡寫MC：當前價格* 流通供應，當前公開發售能買到的總市值；
  • 完全稀釋市值(Fully Diluted Market Cap)，簡寫FDMC：當前價格* 最大供應，未來所有能買到的總市值。 (注意：FDMC 可與FDV 互換，Fully Diluted Valuation：完全稀釋估值)；
  • MC/FDMC 比率： 衡量通貨膨脹的簡單比率。它告訴我們當前能買到的市值佔未來總市值的比重。如果更接近於1，說明是未來的通脹較低。大多數（最大）供應已進入市場，我們會很放心。如果接近於0，說明是未來的高通脹。

現在我們應該對供應有了一個粗略的了解，我們可以根據通貨膨脹和供應上限輕鬆地將這些代幣分為4 組:

1）通脹+ 上限

Bitcoin： 通脹+上限

總供應量有2100 萬，其是有上限的，沒有人可以改變這一點。礦工獎勵每四年減少一半，隨著時間的推移，流入市場的供應越來越少，釋放量逐漸乾涸，這就是它被稱為數字黃金的原因。

2）通脹+ 無上限

Dogecoin ：沒有上限的通貨膨脹

沒有上限的發行量，每年會有50 億Dogecoin 進入市場。通貨膨脹率會下降（由於基數增長），但是印鈔機永遠不會停止。一個有趣的事情是地球上的每個人都可以擁有十億枚Dogecoin，但仍會有1250 億枚代幣剩下。

3）通縮+ 上限

Binance Coin：通縮，有上限

上限為2 億，計劃減少到1 億，存在燃燒機制。 Binance 通過將代幣發送到沒有人可以訪問的凍結地址來銷毀代幣，使得它們永遠無法供應。

4）通縮+ 無上限

這裡沒有代幣，以太坊計劃通過EIP-1559（燒錢費）和權益證明共識（鎖定代幣）來降低供應量，然而，它現在仍然每年排放1-2% 的通貨膨脹。在合併發生之前，ETH 和Dogecoin 的通脹速度類似。

三個研究要點

供應量數據很重要，但是我們還不能只做這點研究就按下購買按鈕，而要弄清楚：誰擁有供應量？他們什麼時候可以賣？

答案歸結為分配、歸屬時間表和市場配置。

（一）最初是如何分配的？

  • 預挖：內部人士在上市前為自己保留一部分；
  • 公平發布：每個人都在市場上購買/競爭。

那麼，誰得到了更大的份額？

解密代幣經濟學：從代幣供需中製定投資策略

輕手理論——成本基礎越低，手越輕

同樣是1 美元的X 代幣，然而1 倍、10 倍或100 倍的贏家，因為入場價格不同。他們進入的價格越低，他們就越舒服。那麼誰的成本基礎最低呢？當然是團隊。代幣是憑空創造並分發給他們自己的，所以他們的成本基礎實際上是零。以1 美元的價格，他們為自己擁有的每個代幣賺取1 美元的賬面利潤。但是這也帶來了巨大的責任，他們需要努力運營。

（二) 他們什麼時候可以賣？

代幣分兩個階段進入市場：

  • Cliff：在第一次代幣發布後特定的一段時間。
  • Vesting：隨著時間的推移緩慢解鎖的金額。

解密代幣經濟學：從代幣供需中製定投資策略

（三）公開市場上有鯨魚嗎？

使用區塊鏈瀏覽器來獲取該信息。

示例：在etherscan 查詢Uniswap Token 步驟：

1) 搜索[代幣名稱/合約地址] ；

2) 向下滾動並選擇“持有者” ；

3) 選擇“代幣持有者圖表”；

4) 前100 名代幣持有者圖表；

解密代幣經濟學：從代幣供需中製定投資策略

（四）需要注意的事項

• 持有者數量；

• 前100 名持有者總共擁有多少；

• 任何個人錢包在總供應量中佔有很大份額；

我們甚至可以去捕鯨並從他們的掛單策略中學習。