來源 | PANews

去年下半年以來，DeFi無疑是行業發展的焦點之一。不少觀點認為DeFi是以太坊智能合約的最佳應用，甚至是區塊鏈的最佳落地場景。目前，DeFi類DApp已經超越遊戲，成為以太坊DApp生態中的主導類型。在DeFi的“三駕馬車”中，相比去中心化交易所和穩定幣，借貸產品為DeFi的發展提供了更直接和強勁的發展動力。

縱觀以太坊借貸產品的市場格局，Maker已經成為以太坊上的“中央銀行”，給普通用戶提供貼現借Dai窗口，而Compound等其他借貸產品就相當於商業銀行，二級借貸Maker發出的Dai 。 Maker的市場地位決定了其一舉一動都將充分影響整個借貸市場的風向。

在本月召開的第五屆以太坊開發者大會 (Devcon5) 上，Maker基金會CEO、Maker DAO 聯合創始人 Rune Christensen宣布Maker DAO將於11月18日上線多抵押Dai。新系統將帶來兩大新功能，分別是DSR（Dai Savings Rate）和多樣化抵押品。

Rune Christensen在接受PANews專訪時透露，DSR是系統為所有Dai持有人提供的一種無風險回報，其來源是CDP持有人支付的穩定費。正式上線後，如Compound等其他平台也可以集成DSR，通過質押資金池中的DAI獲益。而接入多樣化抵押品則是Maker邁向逐步囊括現實世界資產的一小步，Rune Christensen強調，Maker的目標是接入大宗商品、債券、房地產和股票等現實世界的資產，最終服務全球沒有銀行賬戶的人口。

“對去中心化穩定幣而言，擴展穩定性的關鍵是抵押資產的多樣化。”Rune Christensen認為Maker選擇抵押品的標準始終是考慮資產本身會對整個系統造成什麼樣的風險，而不是發行方是誰或是否需要KYC。在他看來，目前的DeFi市場仍然存在一些欠缺，一是抵押品缺少現實世界的資產，二是DeFi缺少價值來源。彌補欠缺的過程一定伴隨著DeFi市場的發展，在發展的過程中，讓更多人和DeFi發生聯繫是至關重要的。對此，Rune Christensen認為讓用戶免費試用產品能帶來巨大推動力。


以下是PANews與Rune的訪談實錄精選：

PANews：您覺得今年的Devcon怎麼樣？有什麼關於Devcon的內容想跟我們分享的嗎？


Rune：整體很棒，我尤其高興的是見到DeFi成為了以太坊領域的關注焦點，會上幾乎所有的項目和團隊都在開發或學習DeFi。

PANews： MakerDAO的鎖倉價值受BTC、ETH價格的影響較大，即使接入多抵押資產，但考慮到當前BTC和ETH在整個加密貨幣市場上的權重，您預計新系統MCD將在多大程度打破這種影響？


Rune： Maker的目標是逐步囊括現實世界的資產，比如大宗商品、債券、房地產和股票，這些資產與加密貨幣完全無關。這樣，我們不僅可以獲得加密貨幣及其獨特特徵帶來的穩定收益，而且還能使得現實世界的資產多樣化。

PANews：單抵押Dai可以承受超過80%的突然大跌，但小幣種的震盪要比ETH大的多，多抵押Dai上線後，您如何看待系統承受風險的能力變化？


Rune：在多抵押Dai中，每種抵押資產都會有自己獨特的一組風險參數。因此，這意味著更高風險的資產將需要更多的抵押品，並且必須支付更高的穩定費，而更安全的資產將具有更低的抵押品和更低的穩定費。 PANews：多抵押Dai將提供很多新功能，能否具體談下Dai存款利率(DSR)這個新功能？ DSR的收益來源是什麼？


Rune： Dai Savings Rate（DSR）是支付給所有激活該功能的Dai持有人的一種無風險回報。支付DSR的現金流量直接來自CDP持有人支付的穩定費。因此，DSR的支出總是低於系統獲得的平均穩定費用。

PANews：各借貸平台間的利率差可以讓用戶進行套利，目前Maker與其他二級借貸平台之間的利率差已經縮小，套利空間已經減少了，未來上線DSR後，如果套利空間持續減少，Maker與其他借貸平台之間的關係是否會變成排他性？


Rune：我認為並非如此，DSR與像Compound這樣的平台在本質上有所不同，因為它無風險且始終可用。這意味著諸如Compound之類的平台實際上可以在其已提供的產品之上集成DSR，從而使其鎖倉狀態的Dai也能獲得回報。因此，我認為DSR只會進一步提高DeFi的價值。

PANews：一直以來，DeFi借貸產品都是超額抵押的，有觀點認為這種機制降低了資產利用效率，您如何看待這個問題？


Rune：所有貸款總是超額抵押的，甚至所謂的無抵押貸款也需要將藉款人的債權（以法律或其他形式）作為抵押。問題是過度抵押的程度。例如，在今天的外匯保證金制度下，如果你允許101％的抵押，就能獲得100倍的槓桿率（譯者註：相當於在100倍槓桿下，只能承受本金1%的波動）。

PANews：之前Maker DAO 社區正在討論是否應該將由傳統金融機構託管、需要 KYC 程序發行的代幣納入到系統中來作為 Dai 的抵押品，你自己是怎樣的看法呢？


Rune：對去中心化穩定幣而言，擴展穩定性的關鍵是抵押資產的多樣化。我認為沒有任何本質的理由不能接受諸如需要KYC之類要求的資產作為抵押品，關於抵押的問題始終是這樣的資產會對整個系統造成什麼樣的風險。至關重要的是，無論哪種資產，Maker始終可以在單個或一組資產中抗住重大崩潰。

PANews： DeFi要擴大市場必然要跟傳統資產發生連接，MakerDAO在這方面有怎樣的計劃？


Rune：是的，這正是多抵押Dai系統的重點。獲得房地產、大宗商品和證券等現實世界的資產，對於將Dai規模擴大到數万億美元至關重要，那時，Dai可以為全世界所有沒有銀行賬戶的人提供服務，並為龐大的DeFi生態系統提供動力。

PANews：雖然DeFi的概念在今年很火爆，也確實已經成為以太坊DApp生態中數量最多的一類，但是DeFi產品帶給以太坊的新用戶和用戶活躍度仍然有限，您覺得未來Maker可能突破以太坊生態的天花板嗎？


Rune：是的。我認為目前DeFi仍然有兩個欠缺的方面，一個是抵押資產缺少現實世界的資產，另一個是DeFi缺少價值來源，以及可以使DeFi與普通人更加相關的合成資產。考慮到這兩個因素對DeFi的影響，我認為我們可以擴展產品的市場適應性，尤其是對於那些沒有銀行業務的發展中國家。

PANews：拉新一直是困擾區塊鏈項目的難題。 7月26日CoinbaseEarn推出的DAI活動已經推動了14000多個CDP創建，為Maker DAO帶來了非常多的新用戶。你們在拉新方面有著怎樣的經驗可以分享？目前中國和美國用戶依然是排名前兩位的用戶群體嗎？


Rune：我們從Earn Dai活動中發現，相比花錢做廣告，給用戶免費試用產品能帶來更多的價值。我們將繼續探索新的創新方式來獲取用戶。另外，中國和美國確實是最大的兩個社區。