撰文：Ehsan Yazdanparast

編譯：TechFlow Intern

編譯標題：關於FRAX 算法穩定幣你需要知道的5 件事


Frax 是一種分數算法穩定幣。 Frax 的穩定幣，部分供應由美元等法定抵押資產支持，其餘供應通過算法調整。

#1 — Frax 股票(FXS)

Frax Share 代幣(FXS) 是協議中不穩定的實用代幣。它被設計成易變的，並且擁有治理權和系統的所有效用。

通過FXS 進行治理的範圍包括：

1、添加/調整抵押品池。

2、調整各種費用（比如鑄造或贖回）。

3、刷新抵押率比率。

除了自願遷移到新的硬分叉之外，就不需要其他治理行動，比如主動管理抵押品或添加人工可修改的參數。

2020 年5 月，該協議允許FXS 持有者鎖定FXS 代幣以生成veFXS 並獲得特殊升級、特殊治理權和AMO 利潤。

FXS 的供應量最初設定為1 億個代幣，但由於FRAX 以更高的算法比率鑄造，流通量可能會出現通縮。該協議的設計使得只要FRAX 需求增長，FXS 的供應就會在很大程度上出現通縮。

#2 — 分數算法穩定幣模型

完全抵押的穩定幣存在託管風險或者需要鏈上超額抵押。完全基於算法的穩定幣很難引導，增長也緩慢，並且會表現出極端的波動時期。出於這些原因，FRAX 選擇了分數算法穩定幣模型，這意味著它部分由法定貨幣擔保，部分由算法擔保。

FXS 代幣的價值取決於對FRAX 的需求。 FXS 市值的價值是FRAX 市值的非抵押價值的總和。即曲線下所有過去和未來陰影區域的總和，如下圖所示。

在創世時，FRAX 是100% 抵押的，這意味著鑄幣FRAX 只需將抵押品放入鑄幣合約中。

在分數算法階段，鑄造FRAX 需要放入適當比例的抵押品並銷毀Frax 股份(FXS) 的比例。

舉個例子：

1、如果FRAX 的市場價格高於1 美元的目標價：在98% 的抵押品比率下，每鑄造FRAX 都需要0.98 美元的抵押品並燃燒0.02 美元的FXS。在97% 的抵押品比率下，每鑄造FRAX 都需要0.97 美元的抵押品並燃燒0.03 美元的FXS，以此類推。

2、如果FRAX 的市場價格低於1 美元的價格範圍：在98% 的抵押品比率下，每個FRAX 都可以贖回0.98 美元的抵押品和0.02 美元的鑄造FXS。在97% 的抵押品比率下，每個FRAX 都可以贖回0.97 美元的抵押品和0.03 美元的鑄造FXS。

#3 — 抵押比率和預言機

協議中的抵押率刷新功能可以被任何用戶每小時調用一次。如果FRAX 的價格高於或低於1 美元，該功能可以以0.25% 的步長更改抵押品比率。

1、當FRAX 高於1 美元時，該函數將抵押比率降低一級。

2、當FRAX 低於1 美元時，該函數將抵押比率提高一級。

刷新率和步進參數都可以通過治理（FXS）進行調整。

FRAX、FXS 和抵押品的價格都是使用Uniswap 的配對價格和Chainlink 預言機的時間加權平均值計算的ETH:USD 價格。

Chainlink 預言機允許協議獲得美元的真實價格，而不是Uniswap 上穩定幣池的平均價格。這使得FRAX 能夠相對於美元本身保持穩定，這就能提供更大的彈性，而不是僅使用現有穩定幣的加權平均值。

在未來的協議更新中，可以棄用抵押品的價格饋送，並且可以將鑄造過程轉移到基於拍賣的系統中，以限制對價格數據的依賴並進一步分散協議。

#4 —流動性計劃和質押

將Uniswap LP 代幣存入激勵貨幣對的用戶可以獲得FXS 獎勵，這可以通過在Uniswap 上為代幣對增加流動性來實現。每個激勵貨幣對都有自己的排放率，所有激勵貨幣對的所有FXS 獎勵的總和在第一年以18M FXS 的基準利率排放。隨著FRAX 變得更加算法化，所有池子的FXS 排放率提升了2 倍。

1、抵押比率提升（於2021 年4 月17 日棄用）：每個池子的排放率乘以與抵押比率成反比的CR Boost 常數。這意味著隨著FRAX 更加算法化，所有池的FXS 排放率都會增加。 CR Boost 常數設置為2 倍最大乘數，這意味著如果FRAX 完全算法化，CR 就為0%，則FXS 的釋放率增加2 倍.

2、時間鎖定質押：任何LP 都可以將其LP 代幣鎖定3 年。 LP 股份由兩個提升因素相乘：時間鎖定和抵押比率。抵押率提升適用於FXS 的基本排放率，因此抵押率提升意味著更多的FXS 分佈在整個系統中。時間鎖定提升適用於個人的股份，作為池中所有股份的比例，當某人從時間鎖定的股份中獲得提升時，這使其成為零和結果。

3、veFXS 提升：veFXS 持有者在Farming 時將獲得額外的權重提升。

#5 — 算法市場運營控制器(AMO)

Frax v2 通過引入“算法市場運營控制器”（AMO）的概念，並擴展了分數算法穩定性的概念。

AMO 模塊是一個自主合約，只要它不改變FRAX 的掛鉤價格，就可以製定任意的貨幣政策。這意味著AMO 控制器可以通過算法執行公開市場操作，但不能憑空鑄造FRAX 並打破掛鉤。這使FRAX 的基礎層穩定性機制保持純淨和不變，這一直是使該協議與眾不同的核心。

因此，每個AMO 都可以被認為是中央銀行的貨幣樂高。每個AMO 都有4 個屬性：

1、去質押化——降低CR 的策略部分

2、市場操作——策略中處於均衡狀態且不改變CR 的部分

3、重新質押——增加CR 的策略部分

4、FXS1559——AMO 資產負債表的正式會計，它準確定義了在利潤高於目標CR 的情況下可以燒掉多少FXS。

AMO 使FRAX 成為最強大的穩定幣協議之一，通過創造最大的靈活性和機會，而不改變使FRAX 成為算法穩定幣空間領導者的基本穩定性機制。 AMO 模塊打開了一個模塊化設計空間，允許不斷升級和改進，而不會危及優雅的設計、可組合性或技術複雜性。最後，由於AMO 是一個完整的“盒中機制”，任何人都可以提議、構建和創建AMO，只要他們遵守上述規範，就可以通過治理來部署這些AMO。