2020年的豐水期，所有人都在盯著。一方面比特幣面臨出塊產量減半，另一方面全球黑天鵝事件頻發，給市場帶來更多的不確定性，豐水期這場戰役該怎麼打？如何在不確定性中抓住確定性？
4月15日，陀螺非正式會談邀請到螞蟻礦池聯合創始人田鑫、熊貓礦機聯合創始人梅超群，一同交流他們對於豐水期、減半的應對策略和對今年礦圈的整體觀點。
以下為本期「陀螺非正式會談」的嘉賓觀點梳理。
減半前算力不會大漲，BCH BSV對BTC算力波動影響有限
去年到今年，全網算力一直備受關注，隨著減半區塊的迫近，螞蟻礦池田鑫分享了幾個影響算力漲跌的關鍵因素：
首先是幣價因素，直接影響礦機收益和在線礦機數量；其次是減半前佈局的礦工，是否購置了大量機器，以及等待減半後行情的礦工，是否會新增礦機；豐水期也很關鍵，比特幣減半撞上豐水期，電力資源相對廉價，部分小算力的機器可能重啟，再運行一個豐水期；最後是礦機生產商的產能和機器發貨量。整體來看，機器在線數量直接影響算力漲跌。
而提前減半的BCH和BSV，田鑫認為除了讓大家的目光重新聚焦BTC挖礦，沒有別的影響。
對於算力的增長預期，梅超群則認為減半前算力不會大漲，一沒電，二沒機器，現在是存量算力/存量電博弈期，全網電力負荷增長也存在瓶頸。
他分析到，四川5月20號左右開啟豐水電，雲南5月底，可以說，豐水電最早要到5月20號左右才會開始大規模運轉，4月份的枯水期電價沒有競爭優勢。
受新冠肺炎影響，三星、台積電、國內封裝廠、組裝廠以及上下游產業鏈都受到國際貿易、用工荒、資金荒等的影響，導致了目前各礦機廠商1-3月尚未下大的芯片訂單。同時，由於比特幣減半的不確定性，在比特幣減半前後的一兩個月，礦機廠商都會非常謹慎地對待芯片訂單。所以，6月份之前都不會有大的芯片產能，按照整機3個月的滯後，估計今年9月之前不會有大量新機器投入市場。
他還認為，全網電力負荷增長也存在瓶頸。受制於國內電力資源，2020年豐水期礦場复啟或新增負荷估計在200萬千瓦左右，至多不會突破250萬千瓦，這部分算力至多不會突破18E增量。結合比特幣產量減半影響，如果比特幣像前兩次減半一樣，減半後價格下跌，則S9有關機風險。屆時大算力機器有一部分60-70W/T的機型將會轉至豐水礦場挖礦，他推測，理論上這18E不會硬性增加。新疆內蒙火電負荷總量550萬千瓦-600萬千瓦，若今年幣價悲觀，減半後挖礦收益稀薄，則這部分負荷，理論上會大幅搬遷至豐水期礦場。
減半豐水期，螞蟻上線機槍池，熊貓去年已佈局豐水礦場
針對今年的豐水期，螞蟻礦池的動作可以概括為機槍池和對礦工的收益托底計劃。
田鑫分享到，機槍池，是指針對相同算法的不同幣種，通過智能調度算力到最優收益幣種以提升用戶收益的策略。礦工使用機槍池功能，礦池後台系統將根據實時收益智能匹配算力至不同幣種以實現收益最大化。
比如BTC、BCH、BSV，在“選擇挖哪個幣”這個問題上，礦池端會參考前十交易所的平均價格指數，自動幫礦工切去挖收益更高的幣種，避免礦機切換造成重啟、斷網、斷電操作，這樣讓礦工的礦機保持穩定運行的同時，也能獲得上漲幣種的高收益。
此外，蟻池配合減半豐水期推出保底活動，保證礦工減半前在機槍池的收益不低於純挖BTC的收益。
這一套組合拳，在幫助礦工提高收益的同時，蟻池可能會獲得更多的礦工算力接入。
對熊貓礦機來說，今年的豐水期佈局早在去年就已開始，豐水礦場和聯合挖礦計劃都已提前佈局。 2019年，熊貓礦機在四川佈局了10萬千瓦的豐水礦場，礦場去年穩定運行，電價有競爭力，所有的礦場都兼容大算力礦機、顯卡礦機和S9系列礦機，可以方便地根據市場行情選擇最合適的礦機。
BTC/ETH/LTC/ZEC的組合式「灃水聯合挖礦計劃」，則是熊貓礦機今年豐水期計劃的重點，幫助投資者選擇最合適的豐水礦機的同時，一站式地對礦機日常運維、金融衍生理財等進行保姆式管理。以期獲得豐水挖礦的最大紅利。
今年豐水S9還能挖，功耗比30-60W的機型將長期共存
在聊到未來礦機設備更新換代節奏的預期，梅超群認為，2020年的豐水期可能是S9真正意義上的最後一戰，今年豐水S9還能挖，到枯水期S9會大幅淘汰但不會完全淘汰。
他分析到，S9功耗比級別的礦機在400萬台左右，算力約50+E，如果S9減半即掛，就證明50W的機器利潤很稀薄，這對整個行業都是嚴重的影響。從另一個維度來看，當S9收益基本為0的時候，只要關掉一部分S9，其他機器收益就又上去了，所以，在減半後，S9大概率不會一下子全部關機。從芯片壽命和功耗比來看，他認為S9可能會在2021年退出歷史舞台。
未來挖礦主力機型，梅超群認為主要是40-60W/T功耗比的機器，如S17/T17/M20s/M21s，這部分機器預計可以運行2年左右。
摩爾定律始終存在，半導體芯片能效比的高速迭代期已過，從16nm-7nm，功耗比從75w/T進步到了30W/T。 30W/T之後，越往後，進步空間越小，流片成本越高，礦機廠商的投入越大。在投入產出的製衡下，50W和60W功耗比的機器很難在1-2年被全部淘汰。
今年豐水期S9還能挖，減半前算力不會大漲| 非正式會談配圖(2)
他分享了一個表格並繼續分析到，機皇S19Pro跟M21S 56T之間的功耗差只有30W，按照電費價格0.22-036元的區間來算，電費收益的差價是19.8-25元，以200天的回本邏輯來看，S19Pro的單T價格至多比M21s貴40元左右，這30W的電費差是很小的，因此，梅超群認為，未來很長一段時間內，功耗比30-60W/ T的機型都將共存共榮，甚至部分75W的機型也會存在。
2020，只挖比特幣or 關注其他機會？
作為比特幣礦池的佼佼者，螞蟻礦池的田鑫認為，挖BTC以外幣種，短期收益可能會超過BTC，但小幣種不確定因素太多，漲的快跌的可能也快，搞不好就會竹籃打水一場空。長期來說，很少有幣種能夠超越BTC。
梅超群則看好ETH，他認為ETH在2020年是非常值得投資的幣種，顯卡挖礦受制於AMD和英偉達的產能，全網算力是存量博弈，不存在大幅新增，基於靜態收益測算的投資回本模型不會失真，挖礦收益很穩定。
顯卡除了挖礦之外本身就是可以用於電腦的顯卡，有較高的殘值。現階段4G顯卡機比較便宜，二手價格非常低，維持當前幣價的話，一個豐水期就能回本，挖完豐水期還可以賣殘值。
4G顯卡機只能挖到12月，2020年底，ETH的DAG 4G顯存會滿，屆時只有4G以上顯卡可以繼續挖。等4G顯卡機顯存爆滿後，8G顯卡機器收益會提升，機器預期價格也會上漲。當前ETH全網有80萬台礦機，其中約75%-85%的機器是4G顯卡，12月後，這部分不能挖ETH之後，ETH全網算力會下降70%以上，理論上，這時候存留的6G和8G的顯卡挖礦收益可以同期提升4倍以上。淨收益有望提高6-7倍。
除了ETH，梅超群認為LTC和ZEC也有一定的豐水挖礦投資價值，LTC去年已完成減半，今年收益不會有太大波動；ZEC則是11月減半，說不定可以吃到比特幣減半的價格紅利。
此外，梅超群對於4月20日第三階段測試網上線的FileCoin期待很高，她說，“這可能是2020年最大的期待之一，會帶來全新的CPU+GPU+硬盤存儲挖礦模式” ，且FileCoin對挖礦的專業度和軟硬件的要求更高，是一個綜合資本、IDC運營、流通交易能力的運營模式。他期望FileCoin的上線創造新的生態。
大佬的小建議：輕判斷，重風險
2020年，比特幣減半、豐水期、疫情、石油危機、經濟危機等多個因素組合，會對加密貨幣市場，特別是挖礦產業帶來很大的不確定性。就現在的世界整體經濟情況來看，田鑫認為，挖礦還是最好的投資產品之一，“挖礦是肯定要繼續下去的”。當前，他對礦圈投資者的建議是：
1、要挖礦，要講究資產配置，也要控制炒幣的資產配置佔比。熊市時比特幣有最好的抗跌性，至少配置一半到四分之三在挖礦上。
2、要有現金，不管做礦場還是託管，一定要定期套現，手裡拿一大部分現金，以應暴跌之需。
3、學會利用金融工具，但要少做槓桿，大家都是受過傷的人，盡量“輕判斷，重風險”。
梅超群2020年挖礦市場，這樣分析到，資本市場消費的是預期，比特幣減半一旦完成，幣價在短期不容樂觀，不容樂觀的幣價正是挖礦的最好時間點，所謂熊市屯幣，牛市賺錢。
減半+疫情，會淘汰一大批價格高、服務差、信譽低的礦場。豐水期開啟後，2020年11月之前肯定是豐水電的天下，火電礦場在2020年的生存會比較艱難。比特幣挖礦屯幣的黃金期可能已經過去，現在應該盡可能用數學模型和多手段結合，把挖礦變成一個高於其他行業的穩定的好生意。
對此他的策略是：
1.尋找專業的，有口碑的豐水期礦場挖礦，降低電費成本、風險成本和摩擦成本。
2.在合適的時間點比如減半後1-4週內，尋找專業的、靠譜的途徑買礦機挖礦。
3.在合適的時間點小規模投資雲算力產品，以期降低管理成本、不會踏空、保持市場敏感度。
本文僅為市場分析和嘉賓觀點整理，不作為具體投資建議
