作者：jk，Odaily 星球日報
近日，比特幣ETF 市場的活躍度引起了投資者的廣泛關注。眾多產品如BlackRock 的IBIT、Grayscale Bitcoin Trust 的GBTC、Fidelity 的FBTC、以及Ark Invest/21 Shares 的ARKB 等，均在交易所上表現出完全的波動特徵。在比特幣一路走高，加密市場進入多頭市場之際，各大比特幣ETF 的成交量數據成為了市場情緒的晴雨表。
Odaily 星球日報一直持續追蹤比特幣現貨ETF 的相關數據。可以看到，近日的ETF 隨著比特幣價格表現持續走高，出現大量的資金流入，勢頭完全蓋過了GBTC 的淨流出量。同時，隨著購買熱情成長，各大管理公司所持有的比特幣也完全是水漲船高。 CoinShares 研究主管James Butterfill 表示，數位資產ETF / ETP 今年迄今的淨流入資金超120 億美元，打破了2021 年全年淨流入106 億美元的歷史紀錄，然而今年僅僅過去了一個季度而已。
同時，比特幣ETF 相關的數據已經實現了數個新高：貝萊德現貨比特幣ETF（IBIT）持倉量達到223, 645.98255 BTC（超過比特幣2100 萬枚理論最大供應量的1% ），市值超過160 億美元，創下新高；美國當地時間時間3 月12 日比特幣現貨ETF 總淨流入10.5 億美元，創下ETF 首個交易日以來的單日淨流入歷史新高，相較於次高點（2 月28 日單日淨流入6.73 億美元）增加約56% ；比特幣ETF（包括現貨和期貨ETF）總市值為601.43 億美元，總資產管理規模（AUM）為553.74 億美元。
數據概覽
現貨比特幣ETF 每日成交量，來源：The Block
圖中涵蓋了新核准的比特幣現貨ETF 進一個月的全部成交量。可以看到，自二月底以來，也就是比特幣從五萬美元左右的價格坐火箭般上漲之前，每日的交易量就開始攀升，且以貝萊德的IBIT 為最高（圖中藍色部分），GBTC 排在第二（圖中綠色部分），據估計是大部分投資人獲利出貨，因為在意管理費的投資者可能在剛批准的時候就已經離場了。富達的FBTC 排在第三名。
現貨比特幣ETF 市場佔有率，來源：The Block
從市場佔比來說，也很符合我們從成交量裡看到的比例：從二月中開始有一段明顯的下滑，其中VanEck 的HODL 佔比逐漸上升；但自那之後，就恢復了IBIT 第一，GBTC 第二，FBTC 第三的位置，Ark 等小玩家緊隨其後，且在牛市之後，貝萊德的IBIT 佔比還出現了大幅提升，從此前的33% 左右躍升至如今的45 % 左右。
綜合來看，比特幣現貨ETF 自推出以來累計淨流入118.288 億美元。其中：
- IBIT 累計淨流入120.278 億美元；
- FBTC 累計淨流入67.033 億美元；
- BITB 累計淨流入14.313 億美元；
- ARKB 累計淨流入19.705 億美元；
- GBTC 累計淨流出114.026 億美元。
就這個數據可以看出，淨流入的勢頭已經明顯蓋住了ETF 剛獲得批准的時候從灰度出現的淨流出，僅僅IBIT 一家的淨流入就已經能夠覆蓋GBTC 的流出數據了。按照每日流量的數據來看，是這樣的：
比特幣總淨流入數據，來源：The Block
可以看到，在最近一個月的單日淨流入數據中，僅有寥寥幾天出於淨流出的狀態，且幅度較小。其他時候，整個市場都處於淨流入狀態，基本上之前對於GBTC 是否會大幅度拋售砸盤並影響價格的問題已經少有人再提起了。
根據鏈上分析師餘燼統計，目前十支BTC 現貨ETF 的BTC 總持有量突破80 萬枚，佔BTC 總量的3.8% 。灰階（GBTC）在十支BTC 現貨ETF 中的量佔比已下降到50% 以下，BTC 持股跌破40 萬枚。灰階（GBTC）對市場的影響力已經越來越小。貝萊德（IBIT）和富達（FBTC）兩家的BTC 持有量就已經達到32 萬枚（231 億美元），即將超過灰階（GBTC）。
其次，目前市場上就比特幣現貨ETF 和比特幣現貨價格的關係出現了兩種理論：到底是ETF 的資金流入推高了比特幣價格，還是比特幣價格因為其他原因的升高帶動了ETF 的資金流入？兩者顯然是相輔相成的，但是目前這個類似先有雞還是先有蛋的問題顯然還沒有一個定論。從時間來看，比特幣價格開始上揚和交易量開始增高都開始於美國當地時間的2 月26 日，相差非常小，很難從時間得出結論。但是，在多頭市場中若ETF 數據的成長放緩，可能代表目前多頭市場吸引的投資者的投資熱情已過度被消耗，或預示階段性高點。
綜觀當前比特幣ETF 的成交量趨勢，從各類數據的波動中，我們可以一窺投資者信心和市場熱度的微妙變化。雖然未來的市場表現充滿不確定性，但透過緊密追蹤這些關鍵數據，投資人和分析師可以更好地洞察市場脈絡，掌握投資時機。
