本文作者，字節，DeepQuant Founder，DeepGo Web3Builder
本文源自Mirror
相關專題：二虎相爭：CZ與SBF的糾葛與較量
1. 我不知道“CZ”的手法是否會載入商業史或金融史，但至少會載入加密史，一般人可能看不懂，但如果是trader，一定會大受震撼。十年後再看今天，不僅會發現是比電影還精彩的商戰，而且可能會意義非凡。
2. 一切都是deal，華人首富這拿捏年輕人死死的。這兩年CZ一直在忍，2019年底投資了FTX，衝著Alameda做市商的能力投資佔股20%，但沒想到養出了一個可怕的對手，這對手不僅搶他市場，還站在合規的角度嘲笑他野路子。
3. 從FTX被曝出挪用資金的那一刻起，CZ完胜。交易所最重要的是品牌，是用戶信任，從一開始CZ就扮演行業衛道士的形象，只要站在製高點上，無論Sam後續如何搬救兵，都是徒勞。
4. 其實Sam一開始認慫太早了，CZ可能只是想壓力測試一下，輕輕推一把，沒想到對手立刻趴下，這也怪不得後面的窮追猛打，畢竟CZ是在三大所混戰廝殺出來的。交易所是最講究頭部效應的，CZ根本就不在意那20億刀的FTT變現，否則早就TWAP慢慢出貨或者OTC，他要的是消滅對手。
5. 準確來說，Alamada已經不再是一個對沖基金了，當年在BitMEX賺7000個比特幣，還是Binance的做市商。依托FTX交易所，Sam已經成為一個超級Broker，畢竟用錢生錢太容易了，然而在大趨勢面前，巨人的體重反而是一種負擔。 Sam這兩年走得太順了，雖然媒體一直宣傳他“睡辦公室沙發”，但努力不能成為大意的藉口，風控應該依然是第一位的。
6. Alameda的錢都去哪了？資產146億，其中藉款就有80億，然而考慮到資產中有很多水分，大概率是資不抵債。尤其是在熊市，在巨大的恐慌情緒下，FTT等加密貨幣已經沒有流動性了，很好奇這裡面others是什麼？
7. 根據FTX的融資和手續費收益計算，估計賬上現金有30億刀+，但這是股東的錢，不是Sam一個人的錢，如果要救濟Alameda的話，那些投資機構應該不會同意，所以Sam其實很被動。
8. 這一次和Luna不太一樣，Luna崩盤是存在挖提賣的套利，基本面都爛透了，套利者天然形成了空頭。資本是趨利避害的，當有確定性收益的情況下，會不顧一切地加槓桿下注。然而FTX這次是被長刀慢割，存在很多變數。
9. 有人說，FTX是美國政府的親兒子，根正苗紅，那就太天真了。老美至少在流程上是一個法治社會，不要用天朝那套關係來理解，就算有政治獻金，那也是在你保證乾淨的條件下。如果你金融違法了，不論你是誰，聽證會那關就過不了，何況老美的司法部、SEC都不是吃素的，很多會親自寫代碼。
10. 有沒有可能劇本早就寫好了？畢竟熊市到最後，都是割最後的“大戶”、“基金”，然後重新敘事，天下一統，市場集中，IEO牛市開啟？以後中心化交易所一家獨大，只能仰仗CZ做個好人了，對於信奉“去中心化”的區塊鏈原教旨主義而言，這何嘗不是一種悲哀？
11. 如果Uniswap有孫割這樣的“營銷大師”，早就成為大贏家了。在這種大危機下，作為去中心化交易所的龍頭，Uniswap透明化的優勢不言而喻，Web3的價值應該被更多人看到。
BA不只有CZ，背後的策略團隊才是真智囊。按照CZ當年手撕紅杉的風格，後面還有下半場，在拉扯中繼續插針，名利雙收，現在只是中場休息，未完待續。
