Grayscale在12月15号的一篇万字研究报告-《2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era》-中译2026年数字资产展望：机构时代的曙光，中称比特币将在2026年上半年创下历史新高，并且打破4年周期理论。并且第2000万枚比特币将在2026年3月被挖出，并且列出了2026年十大加密主题。
我们知道灰度是是加密圈非常著名的资产管理公司，整体AUM资产管理规模350亿美金，公司成立于2013年，所以是非常老牌的加密资产管理公司，所以它的这份研究报告是值得一看的。
一．为什么Grayscale说2026年标志着四年周期的终结？
灰度给了2个观点：
1.市场需要价值储藏手段的需求一直增加：由于美债的不断提高，通胀持续上升且面临风险，所以稀缺商品如黄金，白银，比特币和以太坊等都可以作为投资组合中应对法定货币风险的配重。
2.美国正在推出市场清晰度法案：之前美国政府还在调查和诉讼很多领先的加密公司（coinbase，ripple，binance，uniswap等）但是，目前这个趋势正在被逆转，灰度赢得了SEC的诉讼，2024年推出了比特币和以太坊的ETP，2025年推出了《天才法案》，Grayscale预计，2026年国会将通过两党共同支持的加密货币市场结构立法，促进机构持续投资！
上图表明了加密公司的募资规模的增加，表明市场机构投资的信心。
而下图说明了加密ETP的持续资金流入，目前已经达到了870亿美金，但是仍然是起步阶段，因为美国受托管理的财富中，只有不到0.5%配置于加密资产类别。
下图说明以往大饼每次在牛市中一年上涨都超过了1000%，但这次最大一年上涨只有240%远低于以往，灰度认为这轮主要是机构在稳定的购买，而不是之前周期中散户的追涨趋势。
灰度认为价格出现深度且持续性较长的周期性下跌的可能性相对较低。并且随着明年机构资金的流入下，价格会出现更为稳定的上涨。
上面通过宏观叙事-人们对价值储藏手段的需求，在到政府监管的透明化，推动机构投资者不断入场，最后并分析了宏观的降息周期，因为26年还会持续降息等问题，灰度整体认为2026年加密资产会创下新高!
接着灰度给出了2026年十大投资主题
1.美元贬值风险推动对货币替代方案的需求
债务问题会削弱美元的价值储藏手段的地位，而宏观经济的失衡会推动其他资产的价值储藏的需求，比如黄金，下图给出了黄金和大饼以及以太的对比，而作为链上更为清晰和透明的大饼，目前体量相比黄金其实还很小。
2.监管政策的明确性有助于推动数字资产的普及应用
Clarity Act清晰法案和天才法案都是有利于加密资产的，这个在之前的稳定币篇章中也说过多次，未来只会上链越来越多的稳定币。
3.GENIUS法案将推动稳定币的影响力扩大
略过（稳定币如何重塑全球支付格局？）。
4.资产代币化处于转折点
代币化资产目前规模很小：仅占全球股票和债券市场总市值的0.01%，灰度认为未来的资产代币化会增长100倍，其中提到了link作为底层基础设施的不可替代性！（为什么说预言机是连接现实世界和区块链世界的桥梁）
5.隐私解决方案势在必行
灰度说隐私是金融体系的固有组成部分：几乎每个人都期望自己的工资、税款、净资产和消费习惯不会在公共账本上公开，所以隐私有巨大需求。所以公共区块链想要进入金融体系，需要强大的隐私基础设施，那么这里重点提到了以太坊和sol。
之前我也做过关于以太坊基金会关于隐私方面的说明，具体看11月10号的文章隐私币爆发&以太坊的隐私战略解析。
6.人工智能在区块链的解决方案
目前的加密和人工智能的结合还处于早期且发展不均衡，未来持续看好AI。
7.DeFi加速发展，借贷业务引领潮流
在技术发展和监管的推动下，DEFI发展势头强劲。(Aave V4升级，相当于把 DeFi 借贷从‘县城小站’拉进了‘北京南站时代’！)
8.主流应用将需要下一代基础设施
下一代网络的架构要能够完美适用于人工智能微支付、实时游戏循环、高频链上交易和基于意图的系统等新兴领域。
9.聚焦可持续收入
灰度预测未来的机构投资者会更加倾向于费用收入高且/或不断增长的区块链和应用。这点也和我之前的观点不谋而合，参考11月12号文章（币圈新风向：回购销毁成优质项目必修课！）。
10.投资者默认寻求质押
首先是政府允许ETP持有者可以进行质押并且SEC澄清质押活动不构成证券交易，并且ETP资金的进入可以提高质押率增加质押收益。
最后总结，整体看完，我突然发现连微策略的研究专员发布的内容居然和我之前发布的很多文章说明的思想非常一致，比如我通过研究美股的宏观经济走势发现四年周期的终结，稳定币法案通过后对于加密市场的刺激与增长，包括我之前在写《每天新增50000个新币，这个市场还有救吗？》以及《币圈新风向：回购销毁成优质项目必修课！》，我认为未来加密圈一定是从野蛮生长到为盈利为王时代，所以站的高了，其实看到的东西都差不多。
或者你认为灰度的研究员要么是和我一样的草根，毕竟世界是个巨大的草台班子，要么我也具备了加密圈顶级投资机构研究员视野。
