作者：Tillock，Oscar，Kyle，Bing Ventures
DeFi是近几年来最为热门的加密货币应用领域，在2020年的Defi summer后得到了迅速发展，吸引了越来越多的关注和投资。而自DeFi蓬勃发展以来，市场见证了各类DeFi协议的发展，如AMM、借贷、衍生品、合成资产等，各个赛道均有发力和代表性项目。
资产管理作为传统金融一个大类产品，其去中心化的形式却没有跟随整个DeFi的发展步骤。不过，去中心化的资产管理已经初步具备了的较完备模式，随着资产类型的增加，去中心化资管会有很好的增长潜力。
本期Bing Ventures深度行业研究聚焦去中心化资管赛道，为您介绍这一赛道的竞争态势、发展演变和未来趋势。
什么是去中心化的资产管理？
去中心化资产管理是一种使用区块链技术的智能合约，通过不可篡改、无需信任和不可审查的方式提供资产管理服务。这种资产管理方法可以让投资者将投资决策委托给外部第三方，而不必失去信任和控制权。在这个领域中，产品主要包括链上主动式管理基金、链上被动式管理指数和各种结构化产品。
- 使用去中心化资管协议的用户画像
- 个人投资者：个人投资者是市场的主要参与者之一。他们可能是普通投资者、加密爱好者或高净值个人。他们寻求将自己的资金投入到资产管理中，以获得更好的投资回报和风险管理。
- 基金经理和投资专业人士：一些传统的基金经理和投资专业人士也在探索去中心化资管的机会。他们看到了去中心化平台的潜力，希望通过与区块链技术结合，提供更高效、透明和创新的资产管理解决方案。
- 机构投资者：机构投资者包括基金、投资公司等机构。他们通常拥有较大的资金规模，寻求将资金配置到各种资产类别中，以实现长期收益和风险分散。
- 去中心化资产管理一般可以解决什么问题？
去中心化资产管理协议旨在对传统资产管理流程进行重大改进。由于中心化、官僚主义的性质，传统的资产管理是一个成本高、运作摩擦多的行业。
去中心化资产管理利用区块链和智能合约技术的优势，沿着以下方面进行改进：
- 降低启动成本 — — 可以说是最重要和最直接的改进；传统金融中与创建基金相关的高额法律、注册、公证费用可达 10,000 到 200,000 美元以上不等。相反，在以太坊上启动链上基金的成本不到 100 美元。由此推断，在高吞吐量的 L1 链上成本可降低到几美元。
- 启动时间更短 — — 传统金融中创建基金的过程可能需要数月时间。去中心化的替代方案可以将这个过程缩短到几分钟。
- 没有投资者最低投资金额要求 — — 传统金融中的大多数基金都有达到最低投资金额标准的要求。这些最低投资金额要求可高达 10,000,000 美元，低至 10,000 美元。去中心化基金完全消除投资者的最低投资限度。
- 可以是非托管/无需信任的 — — 在基于区块链的基金中，基金经理人没有能力托管或提取投资者的资金，只可以用投资者的资金执行某些投资和进行交易。
- 透明度 — — 由于依赖现实合同、外部审计师和非实时报告，传统资产管理领域的资金可能会受到有限透明度的影响。区块链技术是一种不断更新和透明的账本，可以让建立在区块链上的资金完全透明，其投资组合的所有变化都会在发生时实时更新。
- 可组合性 — — 虽然传统金融主要存在于中心化的贮仓中，但去中心化金融已经发展成为一组相互关联、模块化的“货币乐高”。这允许去中心化资产管理轻松插入其他 DeFi 服务，以实现交易、报告、杠杆、保险、交换和其他功能。
- 常见的的去中心化资产管理协议
下表展示了至今仍然在运营的基于区块链的资产管理协议。它不包括已失效的协议，例如 Bskt、TAAS 和其他一些协议。
截至 2022 年 5 月的主要去中心化资产管理协议的 TVL 和 FDV
- 简单介绍一下第一位的@Enzyme：
- Enzyme，旧称Melon，是一个链上资产管理协议，该项目从2017年就开始搭建。管理人可以在上面构建自己的投资组合，投资人可以选择特定的投资经理进行投资。Enzyme最主要的特点是基于整个以太坊，投资资产相对合成资产范围要广很多，组合的策略性玩法丰富。
- 它的愿景很简单 — — 将对冲基金放在区块链上。该项目有大约 1000 个“仓位”。大多数是存在于链上的类似基金的结构，或者任由经理人管理；有些是由 DAO 成员管理的 DAO 金库。
- 2021年初Enzyme推出了V2版本，支持180多种资产，增加了可用于投资组合的AMM池，可以做空和流动性挖矿等。Enzyme还推出一个新的DeFi产品Sulu，有9个主要升级计划，包括：增加借款（之前只有贷款）、投资组合（Vault）份额Token化的转让、集成AAVE/Balancer等几大DeFi协议，并会可以继承他们的挖矿、给组合经理补偿一定的交易费用（链上）。
- 传统资管协议与去中心化资管协议的业务逻辑
- 在传统资产管理中，资管平台是一个中心化的实体，负责提供资产管理服务。投资者将资金委托给资管平台，平台通过其内部的基金经理团队进行投资管理。基金经理担负着选择投资标的、制定投资策略、执行交易等任务。资管产品是由基金经理管理的投资组合，投资者通过购买资管产品来参与投资。最终，投资者可以享受基金经理的专业管理和资产增值。
- 而在去中心化资管协议中，这个传统的中心化结构发生了根本性的变化。首先，资管平台被替代为去中心化的智能合约，该合约自动执行资产管理策略，无需依赖中介机构或平台。基金经理的角色由智能合约代替，它根据预设的规则和条件管理资产。资管产品作为智能合约的一部分，具备自动化和可编程的特性。
- 最重要的是，用户可以直接与智能合约互动，无需经过中介机构或平台。用户可以通过与智能合约进行交互来购买、赎回或转移资产，根据自己的需求和投资目标调整投资策略。智能合约的透明度和不可篡改性确保了用户对资产的实时可查和可验证性。
去中心化资产管理 & DeFi
链上资产管理与稳定币、托管一直都是最早概念化的区块链用例。而到如今，可以认为去中心化资产管理是比DeFi 行业更广泛的一个类别。
而有一类关于数据的资产管理工具，在Defi中备受关注，例如Debank，zerion、zapper。他们主要是对链上资产进行跟踪和管理，进行可视化的分析，为链上用户、defi用户提供了便捷。
- DEFI的投资难度提升给予了资管机会
多样化Defi的一个维度就是资产收益的复杂性程度变高。从比特币到公链到DeFi/NFT, 复杂度呈现一个阶梯状上升，而以后会越来越复杂。资产上链，各类千奇百怪的资产上链，加上可组合性，创造出来的资产/收益是多种多样的。而收益的类型越复杂，去中心化资产管理的空间就越大。
区块链中资产管理的重要性
Defi带来了更多的盈利渠道，但同时也让我们的加密资产更加碎片化。我们使用了大量的 DeFi 应用进行组合，有的需要抵押，有的会有转换，有的协议使用后会给一个新的代币，有的协议会把资产锁在合约中。随着玩法越来越多样化，遗忘掉参与过的协议也成了常见问题。而 链上数据的资产管理工具 则很好的解决了这个问题。
其可以使用户直接通过一个入口来管理其在不同公链上面的资产，为任何想要参与Defi的人开辟了一个全新的去中心化、非托管且高度可及的投资机会。
可以从图中很清晰的看见这个钱包参与的项目，不同项目内的资产，组合方式，盈利情况等等，把钱包数据清晰的展现。
竞品对比
项目介绍
- DeBank 帮助追踪 DeFi 投资组合（ DeFi各个项目/应用的信息）、发现 DeFi 项目比较 DeFi 利率。并通过详细的实时数据帮助用户发现投资机会。
简单来说它是一个针对所有Defi项目的一个信息收集平台，可以在里面查询各个项目的排行和一些相关信息（信息实时变动）给投资者带来便利，而不需要打开一堆网站。其次就是链接你的钱包可以帮你实时显示你目前资产的收益情况（实时追踪）等服务。其资产追踪功能也经常被用于监控Smart money 钱包。
- 具体可以在Debank上使用到的操作有：
a) 巨鲸大户行为监控，例如对代币$OP感兴趣，就可以选择去监控某个$OP持仓鲸鱼，根据其行为进行分析。
b) 个人资产分布和行为记录，可以查看到自己该钱包内所有链上的资产，以及在对应链上的一切交互行为和defi活动。
c) 通过数据工具进行投资，它收录了抵押借贷、稳定币、杠杆交易和现货交易等四大市场的统计数据，并从资产、收益及负债三个维度分别展示各借贷平台统计数据。
d) 用户可通过 Web3 钱包登录 DeBank Hi，并进行 Web3 形式的社区互动，也可以对意见书进行治理投票。
e) 搜集各大Defi项目，然后做分类和介绍，给客户提供查询功能，资讯包括代币分布、参与池类型等。
f) 社交平台模式，整合各用户的帖文以及最新币圈资讯。
主要竞品：zerion、zapper
- Zerion允许用户在其平台上进行交易、投资、借贷、兑换和进行与DeFi相关的所有工作，同时保留其资金的全部托管权。Zerion是DeFi协议的一种媒介，用户可以通过连接到Zerion管理资金。也有着查看链上数据的功能。
- Zapper是一个DeFi 资产管理平台，以帮助用户进行一站式的投资、监控并管理其所有的DeFi 资产与负债。
项目定位
- Debank
a) Debank的定位是“去中心化的数字资产管理平台”，旨在帮助用户管理和跟踪他们的数字资产。与其他两个平台相比，Debank的重点更加倾向于资产管理和跟踪。
b) 随着越来越关注确保用户了解他们所参与的每个协议和交易所的所有信息，它比较适合喜欢 DeFi 数据方面的投资者。 - Zapper
a) Zapper 的定位是“成为用户的 Web3 首页”，帮助用户管理所有的 Web3 投资组合，包括从 DeFi 到 NFT 及其他新兴资产，并提供一个一站式的平台进行投资。
b) 使 Zapper 成为常见选择的原因在于其平衡的功能可以协同工作，使用户能够密切关注他们的整个 DeFi 产品组合。 - Zerion
a) Zerion定位为“DeFi投资和管理平台”，使用户从单个入口就能构建和简单管理整个 DeFi 产品组合的应用。在资产追踪方面，Zerion 基本功能和 Zapper 类似。
b) 选择Zerion是因为对于想要积极交易加密货币以使其投资组合多样化的投资者来说，Zerion 是一个必不可少的平台。
- 从三个项目的定位上来看，主要都是为了服务于链上Defi用户，Debank聚焦于资产的全面管理和跟踪，Zapper则更注重投资的管理和优化，Zerion更关注资产的交易和管理。
产品模式
- Debank的产品模式是作为去中心化资产管理平台，为用户提供全方位的数字资产管理服务。由于他们的使命是在投资者和 DeFi 世界之间建立更多联系和理解，以此认为 DeBank 真正帮助投资者深入了解 DeFi 背后的数据是一件很棒的事情。
- 账户总览：包含红色DeBank全地址排行榜（与接下来的社交互动有关）、地址相关的绑定资料（如地址使用多长时间、是否关联了推特、Discord、电子邮箱等）、以及地址内的所有资产余额（这里所指的余额涵盖了同名地址在所有链上的资产）。
- 地址互动信息：主要包括地址关注的人、关注该地址的人以及被关注者的总资产。点击“关注”或“粉丝”可查看所有相关人员的名单。
- 钱包与币种详细信息：钱包展示了同名地址下所有币种的相关信息。
- 项目详细信息：在项目详细信息部分，您不仅可以了解地址在每个项目中的投入情况，还能了解项目投资的具体细节。
- NFT信息：点击NFT界面，可以知道地址在不同链持有的所有DeBank收录的NFT项目以及市场价值。
- Zapper 被选择的原因是其平衡的功能，这些功能可以协同工作，使用户能够关注他们的整个 DeFi 投资组合。除此之外Zapper还有一个脱颖而出的特性 — — 它专注于流动性和收益农业。
- Zapper 可以让用户直接投资于流动性池，从而在几分钟内将用户转变为“流动性提供者”(LP)。除了易于使用的界面外，Zapper 还通过自动执行一些用于优化资产池之间资产分配的任务来简化流动性供应。
- Zerion的主要功能与Zapper类似，特别之处则是使投资者能够进入借贷市场、流动资金池和收益农场。并且能够通过法币进行入金。
- 与Debank相比，zerion和zapper同样是去中心化资产管理平台，但其产品模式有所不同。除了都具有资产跟踪功能外，zerion提供了一个可扩展的数字资产管理解决方案，让用户能够跨越不同的DeFi协议进行管理，包括AMM、借贷、衍生品、合成资产等。而zapper则在聚合交易的同时把一部分重心放到了新兴资产上，例如NFT的铸造情况，ENS的注册情况。
Debank、zerion、zapper本质上都提供了便捷的数字资产管理服务，但在具体的产品模式上存在差异。除了核心功能是围绕着对Defi进行多样化的服务和数据跟踪外，各个产品也都是在不同的点去尝试创新。
例如Debank 推出了一个Debank Hi功能，能够使用户进行Web3 形式的社区互动。Zapper从NFT方面入手，先后宣布了NFT探索集成Arbitrum、Optimism。
DeBank作为一个去中心化金融（DeFi）聚合平台，具有以下优点：
优点：
- 多链支持：DeBank收录了30多条主流链，支持用户在多个链上进行资产管理和监控。
- 丰富的项目收录：DeBank已收录了1000多个DeFi项目，涵盖了市场上的主流项目，方便用户查看和管理。
- 地址关注功能：用户可以关注其他地址，实时了解关注地址的资产变化和动态。
- 详细的资产和项目信息：DeBank提供了详细的资产、项目投资、NFT和历史交易信息，方便用户了解自己的投资状况和分析市场趋势。
- 实时更新：DeBank会根据行业发展动态，持续更新收录的项目和链，保持与市场同步。
然而，DeBank也存在一些可以改善的地方：
未来可改善的地方：
- 实时提醒功能：DeBank目前没有实时提醒功能，用户需要不断刷新页面才能获取最新动态。未来可以考虑增加实时提醒功能，以便用户及时了解资产变化和市场信息。
- 更多项目和链的支持：虽然DeBank已收录了很多项目和链，但仍有部分项目和链未被收录。未来可以扩大收录范围，提高用户体验。
- 移动端体验优化：目前DeBank的移动端和网页版功能并不完全一致，可以考虑在移动端增加更多网页版的功能，使两者更加接近。
收入情况
Debank：目前主要的收入来源是社交功能Web3 ID和Debank hi，铸造一个web3 ID需要$96，Debank Hi能与其他用户互动，发一条信息收取$1。将在未来推出Debank pro版，进行更多的服务收费。
Zapper：盈利方式主要是通过出售Zapper API，给其他协议提供数据，包括 DeFi 协议和 NFT 估值以及不同 AMM 的池流动性和价格。
Zerion：目前的主要收入来源是自带的Swap以及收取Zerion Genesis Card交易的手续费，每笔以太坊上的swap，zerion将收取0.5%的手续费，而Zerion Genesis Card的持有者可以免除手续费，并获得高级交易路线。
- Zapper和Zerion的每月交易量对比
Zapper
Zerion
融资情况
Debank
2021 年 12 月 DeBank以2亿美元估值完成2500万美元股权融资，红杉中国领投，Dragonfly、Hash Global、Youbi、Coinbase Venture、Crypto.com、Circle、Ledger、分布式资本等参投。
Zerion
2019 年 12 月 Zerion 完成 200 万美元的种子轮融资，由 Placeholder 领投。
2021 年 7 月完成了 820 万美元的 A 轮融资，由 Mosaic Ventures 牵头，Placeholder、DCG、Lightspeed、Blockchain.com Ventures 和其他公司参与其中。
Zapper
2021 年 5 月 完成了1500万美元A轮融资，Framework Ventures领投，Sound Ventures、企业家Mark Cuban、Nascent、ParaFi Capital、Distributed Global、Spartan Group、DeFiance Capital、Maven Capital、Sino Global Capital、LongHash Ventures、Cooley LLP、Stani Kulechov参投。
网站数据
社交媒体数据
困境
- 目前，市场上没有一个单一的去中心化资产管理产品能够涵盖所有功能。对于单个产品而言，做出差异化功能至关重要。而对于用户最好的使用方法是将多个资管工具进行搭配使用。此外，当前去中心化资管协议的最大困境可能来自于DeFi市场的热情退却，其次才是产品功能上的不足。
- Debank、Zapper、Zerion三款产品最主要的受众都是链上Defi用户，从平台身处的大环境来讲，Defi赛道在2021年后，TVL显著降低，热情退却，在这个悲观的大背景下，想要给产品自身带来巨大的流量无疑是十分困难的。并且DeFi 快速的发展可能不会在接下来的几个月内发生，这将是一个长达多年的艰苦创新和建设过程。
- 由于资产管理协议的复杂性，很难满足所有用户的需求。不同的用户具有不同的资产配置、风险承受能力和期望收益等因素，这使得设计出一款能够同时满足所有用户需求的资产管理协议十分困难。
- 在竞争激烈的资管市场，资产上新速度成为了一个关键的问题。随着越来越多的协议出现，资管平台必须迅速适应这种变化，并能够快速地将新项目接入其平台，以吸引更多的用户。然而，这并不是一项容易的任务。资管平台需要进行全方面的安全检测，以确保新项目的安全性和可靠性。这个过程可能需要花费大量的时间和资源，因此资管平台在资产上新方面的速度往往不够快。
展望
- 随着区块链技术的不断发展和DeFi市场的逐渐成熟，数据资管协议在未来将会有更加广阔的发展前景。当前，数据资管协议在为用户提供资产管理、数据查询等方面已经取得了很大的用例。而随着更多新兴的Defi协议出现在用户视野，能够紧跟市场的资管协议将会受到关注。
- 从资管行业自身来看，数据资管协议还是在未来还可能与其他领域进行深度融合，例如与人工智能技术的结合，以及与RWA（real world assets）等行业的协同发展，从而为用户提供更加全面和智能的资产管理服务。
a) 在人工智能概念火热的今天，资管协议+AI的方式可能会受到更多用户的青睐，而展望未来，可能出现巨大用例的方向有：
i) 自动化投资组合管理：AI技术可以使用机器学习预测模型进行投资组合规划、策略评估、池权重计算、信号生成和情感监测等任务，构建自动化代理进行主动投资组合管理。
ii) 诈骗钱包识别与标记：AI技术可以通过数据积累，可以通过单个地址分析，抓取出与其关联的钱包，进行诈骗钱包分析并存入数据库标记。这能够帮助用户减少受骗概率。
iii) 市场预测和智能投资决策：AI技术通过机器学习和预测分析技术，可以提高市场走势预测的准确度，为交易者提供技术和基本面分析服务。这为DeFi提供了自动化交易和投资组合管理的机会。
b) 与RWA(real world assets)等行业的协同发展，RWA概念十分火热，它是将 Defi 与数万亿美元的 Trafi 两个行业链接的桥梁。将链下的有形资产或无形资产资产转换为代币，使它们能够在链上进行交易。而如果在未来，资管协议能够以好的角度切入RWA，将会有更大的市场。
总的来说，资管协议在未来的发展空间还是非常大，而单个协议想要在市场中脱颖而出，则需要不断的适应市场，适应新产物，并且在其中做出属于自身的创新。
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