投資需謹慎,本文不構成任何投資建議

比特幣價格在4月18日凌晨經歷了16%的大幅回調後,正在緩慢復甦。

雖然一些分析師指責“9000枚BTC轉入幣安”,但也有人將注意力集中在中國煤礦事故導致的比特幣算力下降上。不管比特幣跌至51200美元低點背後的原因是什麼,期權做市商被迫調整其敞口。

通常情況下,套利平台尋求非方向性的風險敞口,這意味著他們不直接押注比特幣向任何特定方向移動。然而,中性期權風險敞口通常需要動態對沖,這意味著必鬚根據比特幣的價格來調整頭寸。

這些套利平台的風險調整通常涉及在市場下跌時賣出比特幣,因此,這進一步增加了多頭清算的壓力。因此,隨著4月23日期權到期日的臨近,了解當前的風險水平是有意義的。我們將嘗試剖析空頭是否會從50000美元的比特幣價格中獲益。

最初似乎是平衡的

在4月18日的修正之前,比特幣在三個月內累計上漲74%,創下64900美元的歷史新高。因此,投資者自然會更多地使用保護性期權。

比特幣4月23日累計期權來源:Bybt

雖然中性至看漲的期權為買方提供了上行價格保護,但更看跌的期權的情況則相反。通過衡量每個價格水平的風險敞口,交易者可以深入了解交易者的看漲或看跌頭寸。

定於4月23日到期的合約總數為27320枚BTC,按目前56500美元的價格計算,相當於15.5億美元。然而,空頭和多頭顯然是平衡的,看漲期權佔未平倉期權的45%。

在最近的暴跌之後,空頭有相當大的優勢

雖然最初的情況似乎是平衡的,但必須考慮到,64000美元的看漲期權和更高價格的期權幾乎沒有價值,離到期日只剩下不到三天。如果去掉這些目前交易價格低於50美元的6400份看漲合約,一個更加看跌的局面就出現了。

中性至看跌的期權在剩餘的19930份合約中佔了70%。考慮到目前的比特幣價格,未平倉合約為11.3億美元,這使得看跌期權比看漲期權多4.5億美元。

比特幣從4月14日的歷史高點回落了13%,這讓看漲的人措手不及。價格低於58000美元的比特幣看漲期權僅有3000枚BTC,佔看漲期權總數的24%。

同時,中性至看跌的期權在55000美元和更高的行權價位有9000枚BTC合約。這個差額代表了有利於空頭的3.4億美元的未平倉權益。

就目前的情況來看,57000美元和64000美元之間的到期合約是平衡的,這表明空頭有動力在4月23日壓低價格。