作者：@BTCdayu

編輯：DeFi之道

今天LUNA創始人轉載《Terry：The Moon Also Rises》英文文章，我結合文章和自身理解，詳談項目是什麼，怎麼樣，風險和機會有哪些。 LUNA 和ETH、SOL、BSC不同，走的是金融支付的路。賽道很棒，無論是元宇宙或WEB3.0，穩定幣是重要一環。

穩定幣賽道競爭激烈，從USDT、USDC、BUSD 再到DAI 、Ampl、Ohm ，LUNA項目想像空間大不大？實際上LUNA 項目是Terry項目的治理代幣，其目前穩定幣是UST ，兩者巧妙結合，推動生態的壯大。目前ust 位列第五，且最近一個月使用量猛增。它壯大對LUNA 影響在哪？兩者有什麼關係？

LUNA項目由Daniel Hyunsung Shin和Do Kwon聯合創立，前者是韓國電商平台TMON的創始人，在金融和支付方面有著獨到經驗。 Do Kwon2016年創立anyfi公司，2018年起加入terry生態，其他團隊成員均具有金融、支付、區塊鏈背景，十分強大。投資陣容除了幣安、火幣、OK之外，還有MONEX等支付服務商。

項目主要代幣是UST 和LUNA ，前者目標是被最廣泛使用，後者負責提供保障。一開始UST 和LUNA價格為1美元。當UST高於1美元，系統銷毀LUNA創建更多UST，使UST下跌，這時由於LUNA被銷毀，拉動LUNA上漲。當UST低於1美元，則燒UST造LUNA，LUNA價格會下降。

每次燃燒，系統都會收取費用，這部分費用給堅定的LUNA 質押者，費用以UST 支付的，當UST漲而LUNA跌，大量燃燒會使質押者收益猛升。這甚至使得luna能對抗熊市（後述）。這一點和其他質押項目不同，如CAKE 年化很高，但收益就是通脹，所以你幣多了，可能價格也跌了；價格跌了你的收益更少了。

理論上ust 並不需要一個像OHM 一樣的金庫來維持就可以讓項目活下去——只要市場對LUNA 有信心，那麼質押者可以獲得很高的收益。舉例子，你看中一件衣服，使用terra信用卡支付200美元，店家收到200美元，數秒即完成，和傳統體驗一致，但在後台是通過鏈上結算的，這其中產生的手續費返還給質押者。

UST 的採用率越高，而luna 的前景就越好。根據官方數據，可以看到交易量呈現一個非常好的趨勢（這得益於chai等支付類項目，可以在電商等許多領域使用）。實際上，UST 是美元，但更好，可以安全穩定獲得年息20%（後述）。和其他算法穩定幣不同，UST 走的是鏈上鍊下同步推進，促進生態拓展。

OHM 的玩法是，跌下來我用金庫的錢抄底，跌不死的話你來買幣越高就越有高收益——通過金錢來吸引更多的金錢，直到某一天無限大，大到不容易死。 UST 的玩法我更喜歡，就是把生態做起來，鏈上走多鏈的路線，推動大家都持有和使用ust ，鏈下走支付，持有數字卡，支持各國貨幣隨便支付。

Luna 生態中的UST 表現如何？可以看波動性指標，波動性目前在頭部產品中，達到了0.082美元，還是比較大的，但是這主要歸因是在5月份大跌中。 LUNA 經歷了一次死亡螺旋考驗——LUNA下跌，市場恐懼，UST也跌破1美元，套利者燒UST造LUNA，進一步稀釋LUNA，引發死亡螺旋。

算法穩定幣被人戲稱為“為失敗而生”，如何避免死亡螺旋是重中之重。今年6月，和LUNA 項目類似採取2種代幣的Titan 項目就上演了死亡螺旋，治理代幣下跌，人們用穩定幣Iron 鑄造更多的Titan, 情況惡化，直接歸零。穩定幣的終級護城河是什麼？是世界上最為巧妙的金融模型？還是最廣泛的生態？

UST 在避免出現死亡螺旋上，過去靠生態，而5月份發生的猛烈下跌讓項目經歷了考驗，目前反彈到42美元——所有的下跌最後都會凝練社區共識。項目創始人Do Kwon稱恐懼拋售的人為蟑螂或白痴，但他仍然妥協，稱將建立一個數十億美元的儲備庫來保障。

UST 的生態到底如何？穩定幣最關鍵的是有人去使用它，目前最成功的支付應用Chai，獲得了來自軟銀等公司的7500萬美元投資，目前很多企業使用，最新數據如圖，總交易額相比傳統渠道還有很大空間。最酷的是Terra能夠接受任何法幣的付款，鏈上轉換成UST，再以當地貨幣轉給商家——全球化穩定幣！

UST 或者說LUNA 的風險之一就來自於監管，此前創始人接到SEC傳票，最新消息是他正在起訴Sec，有點酷。他說，'我進了監獄也沒有什麼，我不會改變Terra 網絡，那違反我的道德準則'。一位有著金錢之上理想的創始人對於社區是好事，不過如何與監管更好的相處，是需要加強的地方。

SEC的傳票主要是針對Mirror這個項目，合成資產可以買賣美股（往期推我寫過研報），UST 目前還好。目前LUNA 生態還有一個特別棒的項目是anc ，即Anchor Protocol，用戶存UST 可獲得20%年化收益，甚至質押LUNA借出UST來獲得一定的槓桿，進一步擴大收益（有風險），這個項目後面我單獨再講。

目前LUNA 發展的問題還包括TPS有待提升，目前僅有1000次（此處預告一下，下期長推我會講最快的SOL 能否成為最強），團隊目前建立了黎明計劃，承諾提供10億以上美元用於升級基礎設施、豐富生態。

總結一下：一是項目願景很棒，發展空間巨大。二是項目推進很快，創始人軍事化風格，團隊效率極高。三是一旦成功將不可逆，鏈下和鏈上支付生態只要做起來了，形成了消費習慣，幾乎就是壟斷性——壟斷意味著財富密碼。

原文鏈接：https://twitter.com/BTCdayu/status/1462749928338321409