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本週回顧
本週從8月22號到8月28號， BTC最高附近21800 ，最低接近19500 ，震盪幅度達到10.93%左右。
觀察近期籌碼分佈圖，在約19900附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。
•分析：
1. 19200~20500約115萬枚
2. 23300~24000約60萬枚
•漲不破23500-24000的概率約為60% 。
重要消息方面
1.鮑威爾的發言： “美聯儲將在9月的會議上加息至少50個基點，再加息75個基點的可能性很大” 。
2.美參議院，準備舉行《數字商品消費者保護法》聽證會，如果獲得通過並成為法律，美商品期貨交易委員會，將成為加密貨幣交易所主要監管機構。
3. Triple A報告顯示，目前全球已擁有3.2億加密貨幣持有者，美國（ 4602萬人，人口占比13.7% ），印度（ 2741萬人，人口占比2% ）；
a.加密用戶中72%的人年齡在34歲以下， 71%的人擁有學士或更高學歷，平均年收入達到2.5萬美元。
4.墨西哥參議Y Indira Kempis稱：比特幣是解決墨西哥6700萬無銀行賬戶的辦法。
5.巴西經紀商巨頭XP Inc ，計劃明年在其平台上推出加密貨幣交易所，最初支持比特幣和以太坊，今年年底之前會持續進行擴展。 Web3社交媒體平台SoMee ，獲5000萬美元投資承諾，投資方為數字資產投資集團GEM Digital Limited 。
6.路透社消息，儘管加密市場動盪，但並沒有嚇退資產管理公司，私募市場管理公司Hamilton Lane和Partners Group ，在過去一年中已經將基金代幣化， Abrdn 、 Schroders也在投資這一領域。
加密生態消息方面
1.穩定幣發行人持有的美國債務超過伯克希爾哈撒韋公司
2.三星證券等七家韓國大型券商計劃明年設立加密交易平台
3. Telegram創始人計劃在TON區塊鏈上推出用戶名交易市場
4.由於ETH水平似乎處於壓力之下， NFT借貸平台BendDAO的流動性正在接受壓力測試。在消息被收錄時， BendDAO ETH儲備已得到補充，並處於800ETH以上，然而，流動性中僅為5ETH ，依舊處於危險的低水平。
5.幣安回應安全性傳言：若無執法機關有效判決，資產和帳戶將在有限時間內解鎖
6.以太坊分叉項目ETHW發布首個測試網“Iceberg”
經濟消息方面
1.日本政府計劃改革加密稅制，以防止初創企業流向海外
2.阿富汗禁止加密貨幣，逮捕數字貨幣經銷商
3.鮑威爾警告加息加密貨幣總市值跌破萬億美元
4.歐洲央行管委：將於9月討論加息，至少加息50個基點
5. IMF第一副總裁：經濟工作的優先事項是降低通脹
6.歐洲加密協會致函歐盟理事會，要求MiCA減少對非歐元穩定幣的限制
7. IMF ：加密資產走勢與亞洲股市關聯性更加一致，突顯監管的必要性
長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性
長期洞察
•長短期參與者籌碼分佈
•超級巨鯨狀態
•市場整體增長情況
本週從價格吸引力來重點討論。
（下圖長短期參與者籌碼分佈）
從籌碼分佈的狀態來看，長期投資者更願意在20,000美金以下購買資產，而且比例逐漸加大。
20,000美金以上至25000美金之間主要短期投機者，會造成大量的價格波動風險。
從之前一段時間來看，長期投資者所達到的市場穩定性和購買效果更加強大。
（下圖超級巨鯨狀態）
超級巨鯨在之前兩萬左右以下便陷入了停滯和波段狀態。
當然，中間還有一些機構賬戶，涉及到賬戶的調倉，和集中處理掉用狀態，所以在另一方面超級巨鯨也是有一定噪聲。
（下圖市場整體增長情況）
市場整體增長陷入暫時的停滯，在無邊的壓力和焦慮下，上班有美聯儲，下無購買力，讓整體市場觀望情緒蔓延，甚至陷入徬徨。
參與者需注意，總體風控。
但從總體來看20,000以下是長期投資者偏愛的價格，在未來可選擇定投方式，平滑風險。
中期探查
•活躍地址、新增地址和投機情緒
• BTC和ETH的交易量
•盈利地址百分比
•長期、短期籌碼分佈
•短期交易者未動供應與淨頭寸
•長期交易者未動供應與淨頭寸
•短期到長期的已實現價值
•高質量拋壓
• BTC和ETH的幣天銷毀量
• BTC和ETH的平均出售年齡
• BTC交易所淨頭寸
• ETH交易所淨頭寸
•巨鯨交易所淨頭寸
•穩定幣供應量
•穩定幣交易所淨頭寸
•非流動性供應
•礦工未動供應
•小體量選手持有的供應量
活躍度評級：新用戶不足，流動性減弱
（下圖活躍地址、新增地址和投機情緒）
將新增地址和活躍地址進行30天均線處理，呈現上圖的結果。
紅線：新增地址數30天均線
綠線：活躍地址數30天均線
紫色區域：投機情緒
紅線和綠線皆有緩慢抬升的跡象，在這種情況下仍保持較好的狀況，可能是30天內市場內在的活躍狀況較好的情況，但綠色區域反饋的投機情緒卻始終處於較低的區域。
市場要啟動行情，離不開新用戶的湧入，當前較弱的新用戶投機情緒可能會引發市場流動性不足、上行困難等問題。
（下圖BTC和ETH的交易量）
觀察BTC和ETH之間的交易量變化， ETH的交易量相對放緩了交易量下降的趨勢，同時， BTC的交易量區間變化幅度較小。
（下圖盈利地址百分比）
當前盈利地址百分比觸及3個月內的新低區域，數值為52%左右。獲利者未出現大批量離場，可能目前偏向於觀望。
供應量評級：長期積累、短期拋售
（下圖長期、短期籌碼分佈）
現階段的短期籌碼依然較多，由於佔據的供應量較大，距離當前價格較近，他們可能會是流動性不足的主導群體之一。
（下圖短期交易者未動供應與淨頭寸）
短期交易者的拋售情緒是顯而易見的，當前較明顯的拋售行為可能會有一定的情緒作用，也反應半年內參與市場的交易者較為迷茫。
（下圖長期交易者未動供應與淨頭寸）
長期交易者近期表現出極大的增加量，正在吸收短期交易者流失的供應量。
長期籌碼與短期籌碼產生了分歧，
一方面長期未動供應的成長性較好（過去30天內BTC的長期籌碼一直表現為增加）；
另一方面，市場盤整和修復過程中，往往會考察長期交易者的持幣耐心，他們的積累效應會使得市場中的籌碼逐步轉移到他們手上，從而減少市場中短期內可供出售的BTC 。
目前，他們30天內增加了1060萬枚BTC 。
（下圖短期到長期的已實現價值）
該指標衡量24h內的持有者與6-12個月的持有者之間的比值。
目前已經觸及到0.04以下的粉色區域，該階段的缺乏新生力量的加持，增加近期市場的活躍度，這會市場缺乏一定的推動力和流動性供給。
場內拋壓評級：高質量拋壓較低，拋壓情緒緩慢回落
（下圖高質量拋壓）
高質量拋壓近期的表現仍在較低的區間內徘徊，這意味著場內的高質量持有者當前並沒有出現釋放規模性的拋壓。
（下圖BTC和ETH的幣天銷毀量）
BTC和ETH的幣天銷毀量皆在緩慢收縮，當前的持幣者未出現較大的拋售情緒。
（下圖BTC和ETH的平均出售年齡）
從當前情況看，近期為ETH的平均出售年齡突增，但當前已回落到較低的位置，過高的出售年齡引發數值異常的現象暫緩。
買方賣方淨頭寸評級：買方偏向於積累或觀望，穩定幣供給不足
（下圖BTC交易所淨頭寸）
BTC的積累速度相對較為緩慢。
（下圖ETH交易所淨頭寸）
ETH發生了較大量“買入流出”交易所的現象，可能是目前的價格相對具備吸引力，引發場內一些大體量買家的興趣。
（下圖穩定幣供應量）
USDT用戶偏向於觀望態度。
USDC出現小幅度反轉，仍需時間修復。
（下圖穩定幣交易所淨頭寸）
USDC小幅度回流至交易所，可能形成潛在購買力；
USDT當前也偏向於流入交易所。
（下圖巨鯨交易所淨頭寸）
巨鯨目前收縮了在交易所的潛在拋壓，偏向於弱積累。
各群體評級：大群體緩慢積累、巨鯨收縮拋壓、礦工出售、小體量積累
（下圖非流動性供應）
非流動性供應群體在緩慢壓縮場內賣家的空間。
（下圖礦工未動供應）
礦工近期的減持量較大，可能會對市場形成一定的壓力。
（下圖小體量選手持有的供應量）
小體量選手目前開始緩慢地增持，他們對當前行情的信心度較高。
短期觀測
•多頭清算優勢、期貨未平倉合約變化率
•資金費率、平均交易費用
•幣本位、 U本位合約量
•看跌/看漲持倉比例
•活躍地址、新增地址
•盈虧轉移量
•短期持有者盈虧賣出比
•幣天銷毀量、總轉賬量
•全球時區購買力
•穩定幣交易所餘額
•鏈下數據
衍生品評級：多頭清算近高位，槓桿交易上升
（下圖多頭清算優勢、期貨未平倉合約變化率）
目前衍生品未平倉合約增加速度放緩，槓桿風險目前初步上升達到一定高度。
綜合，多頭清算優勢目前上升至55%附近，清算多頭力度達到警戒程度，短期需保持理性。
（下圖資金費率、平均交易費用）
資金費率目前為負值，這代表著當下暫時做空資金偏多。
綜合，平均花費費用持續下降，意味著鏈上交易活躍情況偏低，目前衍生品相對現貨對市場影響權重略高。
（下圖幣本位、 U本位合約量）
幣本位合約以及U本位合約，在短期內迅速攀升，有以下兩種因素：
1 ，為應對市場風險短期內增加大量對沖。
2 ，在市場低迷情況底下，依然有較大部分以幣本位思想的投資者囤幣為主。
（下圖看跌/看漲持倉比例）
在26號附近有較大部分合約交割之後，市場的看跌比例又重新增加，成熟投資者重新增加了對後市的看跌保護。
現貨市場：
活躍狀態評級：流動性下降，情緒未明顯恢復
（下圖活躍地址、新增地址）
市場新增地址持續下降，在弱市場情緒底下，
潛在的增量用戶較少，間接能夠帶來的新增額外資金較少。
綜合活躍地址變化，呈現出同樣趨勢，這代表著近期市場流動性下降且情緒低迷，即使在先前發生了一次較大的下跌，也未有明顯的恢復。
（下圖盈虧轉移量）
虧損轉移量上昇放緩。
利潤轉移量持續下降偏低位，短期內市場獲利能力偏低。
短期需要注意虧損情緒變化。
（下圖短期持有者盈虧賣出比）
閾值1為短期持有者盈虧賣出平衡點， 1以上意味著短期持有者獲利賣出，反之虧損賣出。
7月份市場上行，該指標只接近1附近，成為上方阻力，這代表著短期投資者，只是在成本基礎上或其附近賣出。
這反映了投資者厭惡風險的心理，選擇回本落袋為安。
近期開始重新下降，意味著下跌使短期投機者虧損賣出，側面反應了投資者的交易情緒低迷。
拋售壓力評級：略微上升
（下圖幣天銷毀量、總轉賬量）
BTC有一定量的高幣齡發生移動，短期內需注意對市場的潛在壓力。
購買力評級：低迷
（下圖全球時區購買力）
歐美時區購買力開始持續下降，
亞洲時區購買力，目前轉為下降趨勢。
短期內全球時區購買力乏力，市場支撐較弱。
（下圖穩定幣交易所餘額）
USDT交易所餘額在短期內有較大量上升，可能的因素有：
1 ，綜合上述所提衍生品部分， U本位合約量上升。
2 ，是大跌之後市場籌碼承接資金來源。
鏈下數據評級： 18300附近有購買力
（下圖Binance交易所訂單簿）
Binance在19200美金附近有一抹買方掛單。
（下圖Bitfinex交易所訂單簿）
Bitfinex在18300美金附近有一抹買方掛單.
（下圖Coinbase交易所訂單簿）
Coinbase在17800美金附近有一抹買方掛單.
本週總結：
消息面總結：
加密市場監管行動左右投資者情緒，各國貨幣政策繼續施壓。
投行們將終端利率上調至4% 。
按照目前的75個基點的加息，那麼距離潛在4%終期利率僅相差0.75% 。
也就是3次25個基點，可能分別為11 、 12和明年2月。
這波加息起點是由高通脹帶來的大幅度加息開頭，恐慌情緒也次次隨著利率的提高而增長；
後面也會隨著，預期加息的下降而逐漸降溫。
德國能源飆升，歐洲陷入危機，由於本輪主要為供給側的起因，美聯儲對於通脹僅通過加息並不會起到太大作用。
目前能做的，就是盡量拖延時間，等待供給側改善。
僅從市場端來看，九月份可能是一個非常難的一個月份，甚至是表現不好的一個月份，當然與此同時可能也會出現一些定投的機會。
最重要的情緒底終究會到來，且隨著時間的推移，可能在明年的一季度甚至二季度之前，美元可能因為加息變弱的原因開始出現頹勢。
與之相應的風險資產，可能會表現出修復效應。
鏈上長期洞察：
1.從籌碼分佈的狀態來看，長期投資者更願意在20,000美金以下購買資產，而且比例逐漸加大。
2.超級巨鯨在之前兩萬左右以下便陷入了停滯和波段狀態。
3.超級巨鯨地址涉及機構賬戶，調倉、風控等操作，會產生一定噪音。
4.在無邊的壓力和焦慮下，市場整體增長陷入暫時的停滯。
•市場定調：
陷入盤旋和換手。
鏈上中期探查：
1.鏈上仍有一定的活躍跡象，但當前問題為新生力量不足；
2.短期籌碼減持，可能也是當前流動性不足主因之一。
3.宏觀拋壓開始下降，高年齡高幣量收縮拋壓幅度；
4.交易所淨頭寸顯示， BTC仍在緩慢積累， ETH發生較大的提幣現象；
5. USDC輕微回流交易所，資本外流現象輕度放緩； USDT仍偏向於觀望；
6.非流動性供應群體仍在緩慢積累，礦工拋售量較大，小體量選手選擇增持，巨鯨收縮在交易所的潛在拋壓。
•市場定調：
換手、考驗
新生力量不足，流動性供給較弱，目前場內買家偏向於積累，拋壓放緩；
9月份可能要關注場內的流動性變化。
鏈上短期觀測：
1.多頭清算佔比約55%接近高位。
2.資金費率為負，衍生品相對現貨對市場影響權重較高。
3.幣本位以及U本位合約量有較大量上升。
4.期權市場看跌略微上升。
5.市場活躍性較低，流動性下降。
6.虧損轉移量上昇放緩。
7.近期短期投資者虧損出售。
8.拋壓略微上升。
9.購買力低迷。
10.鏈下數據18300附近有購買力
11.漲不破23500-24000的概率約為60% 。
•市場定調：
低位徘徊，購買力缺乏，市場需要修復。
風險提示：
以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。
此報告為“WatchToweR”研究院所提供：
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