文|林晚晚@linwanwan823，動察Beating

2026 年1 月20 日川普正式上任一週年。

回到一年前，在就職典禮前72 小時，一個代號6QSc2Cx 的加密錢包開始大量買入一種新代幣，每枚價格18 美分。這種代幣幾小時前才剛被創建出來，還沒有任何公開宣傳。

幾個小時後，川普在社群媒體上宣布：他發行了一種以自己名字命名的加密貨幣，$TRUMP。

消息公佈後，代幣價格48 小時內從不到1 美元飆升到75 美元。那個提前入場的錢包在高點清倉，獲利1.09 億美元。

《紐約時報》委託鏈上分析公司追蹤後發現，這樣的「神祕先知」不只一個。

同一天，一個網名是Mike 的美國卡車司機，把女兒的大學基金全部買進了TRUMP 代幣。他在海外媒體發文：「總統不會讓我們虧錢的。」

三週後，他虧了47,000 美元。

半年後，發行這個代幣的團隊，累計套現超過10 億美元。

川普六年前說：「加密貨幣完全基於空氣。」他說得對。只是他沒說完整：空氣能賣多少錢，取決於誰在賣。

開胃菜

沒有人知道錢包另一端的他們是誰。也沒有人知道他們怎麼提前知道的。但有一件事是確定的：當這些人離場時，另一群人正在入場。

Chainalysis 的數據顯示，81 萬個錢包在TRUMP 代幣上虧了錢，總計超過20 億美元。平均每人虧2500 美元。

其中近一半的人，是代幣發行那天才第一次創建加密錢包的新手。他們看到「總統發幣」的新聞，下載了App，轉入了積蓄。

Chainalysis 的進一步分析顯示，這些新錢包的平均持股時間是47 小時。他們買在最高點附近，賣在腰斬之後。鏈上資料還原了一個典型路徑：下載App→入金→買進→看漲→加倉→崩盤→割肉→卸載App。整個過程不到一周。

有人在Reddit 上發文：「我用了女兒的大學基金。」貼文下面最高讚的回覆是：「兄弟，總統不會讓你虧錢的。」

總統確實沒有讓所有人虧錢，畢竟不少人從這一天賺到改變一輩子的錢。只是賺錢的不是大多數。

有人在推特上發了一個火箭emoji，配文「TRUMP to the moon」。十一天后，他又發了一條：「受夠了這個TRUMP 垃圾，全賣了。」

他賣出時，代幣價格在24 到27 美元之間。如果他再多拿幾個月，會看到價格跌到5 美元以下，從最高點算起，跌幅超過90%。

同時，$TRUMP 代幣的發行方，兩家與川普家族關聯的公司，在第一年就從交易手續費中賺取了超過3.2 億美元。這還不包括他們手上鎖定的8 億枚代幣，以發行價計算價值數百億美元。

有趣的是代幣的購買條款。裡面有一行小字：購買者同意放棄參與任何集體訴訟的權利。

還有一行：本代幣「不是投資機會」，「與任何政治活動或政府職位無關」。

翻譯一下：你買了虧了，告不了我。我賺的錢，跟我是總統這件事沒關係。

主菜

$TRUMP 只是開胃菜。

真正的主菜叫做World Liberty Financial。這是一個「去中心化金融平台」，2024 年9 月由川普家族和幾位合夥人共同創立。平台發行了一種治理代幣叫WLFI，還有一種穩定幣叫USD1。

股權結構是這樣的：川普家族持有60%。代幣銷售淨收入的75% 歸家族所有。穩定幣USD1 的儲備資產投資於美國國債，每年產生約8,000 萬美元利息，其中75% 也歸家族。

換句話說，這不是川普「支持」的項目，也不是川普「站台」的項目。這是川普家族直接擁有並從中分紅的項目。

截至2025 年底，World Liberty 已融資超過5.5 億美元。投資人名單讀起來像是國際刑警組織的觀察名單：

MGX，阿布達比主權基金，由阿聯酋王室成員領導。 2025 年5 月用20 億美元的USD1 穩定幣投資了Binance，這意味著，阿聯酋政府資金透過川普家族發行的穩定幣，流入了全球最大的加密交易所。

這些人為什麼要把錢投給美國總統家族的加密計畫？

路透社採訪了多位投資者，得到的答案出奇一致：「接近總統」。

華爾街有個老笑話：和總統打一場高爾夫球值多少錢？

答案是：取決於你是在打球還是在付律師費。

World Liberty 改寫了這個笑話的答案。現在有明碼標價：WLFI 代幣25 萬美元了。 「白金席位」100 萬美元。 「創始合夥人」2000 萬美元。

你買的不是代幣。你買的是一張合照、一頓晚宴、一個被記住的名字。

在政治學裡，這叫「access capitalism」，准入資本主義。以前它藏在超級PAC、慈善晚宴、遊說公司的帳單裡。現在它寫在智能合約裡，24 小時交易，全球可達。

腐敗的民主化。

一位金融評論員說得更直接：「Eric Trump 在杜拜推銷2000 萬美元的代幣套餐，而他父親同時在製定美國的加密政策。你管這叫商業模式？我管這叫付費通道。」

清場

但這條付費通道有個前提：不能有人來檢查。

所以川普上任後做的第一件事，就是把所有可能查他的人清除掉。速度之快，效率之高，堪稱藝術。

首先就是，人事清洗。

就職日當天，SEC 主席Gary Gensler 辭職。這位「加密獵人」在任期間起訴了幾乎所有主要交易所。接替他的Paul Atkins 曾在加密產業協會擔任顧問。

新成立的SEC「加密特別工作組」由Hester Peirce 領導，她在業界的綽號是「加密媽媽」，多年來一直反對監管。

繼而跟進的是，案件清零。

Gensler 時代的案子，一個接一個撤。 Coinbase 案，撤了。 Ripple 案，撤了。 Kraken 案，撤了。 OpenSea 調查，終止。 Uniswap 調查，終止。 Robinhood 調查，終止。

《紐約時報》統計：SEC 對加密案件的撤銷率為33%，其他案件是4%。這種落差在SEC 歷史上從未出現。

最後是，機構解散。

2025 年4 月7 日，司法部副部長Todd Blanche 簽署備忘錄，宣布「國家加密貨幣執法團隊」即日起解散。這個團隊成立於2021 年，專門調查加密洗錢、駭客攻擊和詐欺。

Blanche 在備忘錄裡寫道：「司法部不是數位資產監管機構。」

他沒寫的是：簽這份備忘錄時，他個人持有超過15 萬美元加密資產。 Blanche 後來在國會作證時被問到這件事。他說：「我的加密持倉是『合規披露』的。」

他說得對。披露了，就合規了。合規了，就不叫利益衝突了。

這就是這套玩法的精妙之處：它不需要隱藏利益衝突，只需要讓利益衝突變成一張表格。

三個月內，人換了，案撤了，查的機構都解散了。

裁判不是下場踢球，裁判是直接把球場拆了。

赦免的價目表

這盤生意還缺最後一個零件：信用。

川普的加密帝國要吸引全球資金，需要讓那些「有前科」的大佬們重新變得體面。他們手裡有錢有資源有人脈，但他們的身分是「認罪的罪犯」或「被起訴的被告」。

怎麼辦？

赦免。

2025 年1 月21 日，川普上任第二天，簽署第一份加密相關赦免令。被赦免的人叫Ross Ulbricht，「絲路」暗網市場創辦人，原判兩個終身監禁加40 年，罪名是經營一個促成10 億美元毒品交易的平台。法庭記錄顯示，至少有6 人因購買該平台上的毒品死亡。

川普在Truth Social 上寫道：「那些起訴他的人是渣滓。」

Ulbricht 出獄後，出現在2025 年比特幣大會的舞台上，對著歡呼的人群說：「幾個月前我還在監獄裡，現在我自由了，感謝你們，感謝川普。」

三月，BitMEX 四位創辦人獲赦，他們曾因違反反洗錢法認罪，被檢察官稱為「洗錢平台」的經營者。十月，Binance 創辦人趙長鵬獲赦，他2023 年因允許平台被用於洗錢而認罪服刑。

三次赦免，加起來六個人，橫跨暗網毒品、洗錢、違規經營。十個月內，全部出清。

但更值得看的，是那些沒有被赦免的人。

Sam Bankman-Fried，FTX 創辦人，2024 年因詐欺罪被判25 年，導致客戶損失80 億美元。他在2020 年給拜登競選捐了520 萬美元。

沒有赦免。

Do Kwon，Terra/Luna 創辦人，2025 年12 月被判15 年，他設計的演算法穩定幣崩盤導致投資者損失400 億美元。

沒有赦免。

從罪行嚴重程度看，SBF 和Do Kwon 造成的損失遠超過被赦免的那幾位。從法律定性來看，FTX 案是實打實的客戶資金詐欺。

區別在哪？

被赦免的人：要嘛給川普專案投了錢，要嘛公司和川普有商業往來，要嘛在加密社群有巨大號召力能幫忙月台。

沒被赦免的人：給民主黨捐過款，或跟川普沒有任何商業關係。

這是一張赦免的價目表。

它不寫在紙上，寫在判決書裡、赦免令上、那些繼續服刑的人的牢房牆上。

赦免的真正功能不是免除懲罰。懲罰已經結束了。 Ross Ulbricht 坐了11 年，趙長鵬坐了4 個月，BitMEX 創辦人交了1 億美元罰款。

赦免的功能是發送信號。

信號一：和我合作的人，我會保護。信號二：不跟我合作的人，看看Sam Bankman-Fried。信號三：規則是我定的，我也可以改。

你跟著組織走，組織罩著你。

川普把這個寫進了聯邦公報。

腐敗的流水線

這是腐敗嗎？

當然不是，貪腐是偷偷摸摸的，是要藏起來的，是會被查的。

這是一套設計精良的系統。每個零件都合法，每一筆交易都記錄在區塊鏈上，每一份揭露都寫在政府文件裡。它不需要藏。它被設計成不需要藏。

傳統腐敗是手工作坊。你得找中間人，得洗錢，得擔心被錄音，得擔心證人反水。每一筆交易都是風險。

這套玩法是流水線。代幣合約自動分賬，區塊鏈自動記錄，揭露表格自動合規。沒有中間人，沒有現金，沒有證人。只有代碼。

代碼不會反水。代碼不會說謊。程式碼只會依設計運行。

而設計它的人，剛好也是設計規則的人。

天才

川普的天才之處不在於腐敗。腐敗誰都會。

他的天才在於：把腐敗設計成產品。

賄賂變成“投資”。收賄變成「分紅」。赦免變成「司法改革」。監管撤退變成「支持創新」。

一切都寫在條款裡，記在區塊鏈上，合法合規，公開透明。

2019 年，川普說加密貨幣「完全基於空氣」。

他說得對。

只是他漏說了後半句：空氣也能賣錢，只要賣的人能決定什麼叫合法。

這套系統還在運作。代幣還在交易，穩定幣還在生息，全世界的錢還在湧入那幾個印著川普名字的錢包地址。

而那81 萬個虧了錢的散戶，那些看到「總統發幣」就衝進去的新手，那些以為買TRUMP 幣就是愛國的人。

他們不是投資者。他們是燃料。

賭場不會感謝賭徒。賭場只會把他們榨乾。

有人可能會問：這合法嗎？這個問題本身就已經過時了。

在這套遊戲裡，「合法」不是一個描述，而是一個產品功能。就像iPhone 有防水功能，這套系統有「合法」功能。

它被設計成合法的，正如它被設計成賺錢的。

真正的問題不是「這合法嗎」。

真正的問題是：當定義合法的人和從中獲利的人是同一個人時，「合法」這個詞還意味著什麼？

2019 年，川普說加密貨幣是基於空氣。 2025 年，他證明了自己：空氣可以定價，可以交易，可以讓總統成為億萬富翁。

唯一的前提是，你得是那個能決定什麼叫「空氣」的人。