坐擁金礦卻收不到門票:UMA的樂觀預言機為何帶不動幣價?

UMA作為Polymarket市場份額高達85.5%的主預言機,其代幣價格卻持續低迷,未能因應市場熱度而上漲。本文分析了背後幾個關鍵原因:

  • 樂觀預言機的商業模式限制:UMA的樂觀預言機(OO)採用被動仲裁模型,僅在有人對結果提出異議時才啟動爭議解決流程。這導致協議無法從Polymarket用戶的高頻交易中直接捕獲價值。

  • 與Chainlink的盈利模式對比:Chainlink通過提供數據餵價、跨鏈訊息等服務向應用方收取費用,收入與DeFi活動直接掛鉤。而UMA的機制更像「輪值法官」,協議本身甚至無需知曉交易發生,因此缺乏持續的收入流。

  • 代幣經濟設計的影響:為了降低用戶門檻並維持安全性,UMA採用USDC而非自身代幣作為保證金和獎勵,這使得UMA代幣的功用被壓縮為低頻使用的治理與安全抵押工具,削弱了其內在需求。

總結來說,UMA在技術設計上雖能處理豐富的預測市場數據,但其被動的商業模式與代幣經濟安排,導致協議無法將巨大的市場使用量轉化為對代幣的價值支撐。

總結

在Fluid 內容中,我提到專案設計會遇到「權衡」Tradeoff。這個「權衡」在UMA的預言機樂觀假設和幣價之間更為直觀。 作為佔據Polymarket85.5%市場份額的主預言機,UMA 幣價卻一路走低,沒有成為“Polymarket MEME”,甚至連一波像樣的炒作都沒有。

除了市場環境與流動性問題,UMA 的樂觀預言機(Optimistic Oracle,OO)機制,雖然讓UMA 能提供基於事件的判斷,例如川普是否勝選,資料類型比Chainlink 等餵價預言機更豐富,也因此成為Polymarket 主預言機。 但其本質是一種被動的仲裁模型。除非有人對結果提出異議,否則預設正確。 對比Chainlink。同樣作為預言機Chainlink 是有收入的。因為Chainlink 節點更像“搬運工”,將價格資料搬運到鏈上。 應用方需要為數據的更新付費,這是一種訂閱式或按次付費的收入。 Chainlink的每一個資料點更新、每一次跨鏈訊息傳遞(CCIP)以及每一個隨機數產生(VRF)都構成了具體的付費服務。 Chainlink 收入會隨著DeFi 市場運作而增加。 更重要的是,Chainlink 協定本身就是資料上鍊的入口,DeFi 協定不付費,無法取得資料。 UMA 工作原理更像輪值法官判案。資料驗證發生在UMA 提議者和市場合約之間,協議甚至不需要知道這筆交易發生了。 由於絕大多數預測市場決議並未觸發爭議流程(DVM),所以UMA 協議未能在用戶在Polymarket 的高頻互動中捕獲價值。 此外,為了降低用戶門檻,以及避免UMA下跌帶來的經濟假設對安全的保證失效,繼而採用USDC 作為保證金和獎勵代幣,進一步將UMA 功能壓縮為一種低頻使用的治理與安全抵押工具。

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作者:戈多Godot

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