저자: 클로이, 체인캐처

연방준비제도(Fed)의 올해 마지막 정책 회의가 종료되었으며, 시장에서는 기준금리를 25bp 인하하여 3.50%~3.75% 범위로 조정할 것으로 예상했습니다. 이는 이번 회의에서 세 번째 연속 금리 인하입니다. 9월 이후 연준은 누적 75bp의 금리 인하를 단행했습니다. 이번 결정은 찬성 9표, 반대 3표로 가결되었으며, 2표는 금리 인하에 반대했고 1표는 50bp 인하를 지지했습니다.

한편, 연방준비제도는 충분한 외환보유고를 유지하기 위해 국채 매입 프로그램을 시작했습니다. 로이터 통신에 따르면 이번 국채 매입은 12월 12일부터 시작되며, 1차 매입 규모는 약 400억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

연방준비제도(Fed)는 12월 초 대차대조표 축소를 종료하기로 결정한 직후, 최근 환매 시장의 압력과 단기 자금 시장의 변동성에 대응하기 위해 대차대조표를 소폭 확대하는 방향으로 신속하게 전환했습니다.

파월 의장은 금리 인상 가능성을 일축하며, 2% 물가상승률 목표를 유지하는 것이 핵심 임무라고 강조했습니다.

정책 성명서는 경제 활동이 완만하게 성장하고 있지만 노동 시장은 약화되고 실업률은 상승하며 인플레이션은 높은 수준을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 연준은 최대 고용과 2% 인플레이션 목표 달성을 위해 기준금리 범위를 인하했으며, 향후 금리 조정은 최신 데이터와 위험 평가를 바탕으로 결정할 것이라고 밝혔습니다. 연준은 노동 시장, 인플레이션 기대치, 국내외 금융 시장 동향을 지속적으로 모니터링할 예정입니다. 한편, 충분한 지급준비금을 확보하기 위해 단기 국채 매입 프로그램을 시행할 것입니다.

실질적인 차원에서 연방준비제도 이사회는 관련 금리를 조정하기로 만장일치로 합의했으며, 정책 이행을 지원하기 위해 환매 재투자를 포함한 공개 시장 조작을 지시했습니다.

파월 의장은 기자회견에서 금리 인하 이유에 대해 인플레이션이 여전히 상승 압력에 직면해 있는 반면 노동 시장은 약화되기 시작하여 두 목표가 서로 상충하고 있다고 설명했습니다. 그는 위험이 전혀 없는 정책은 없으며, 현재 금리는 "대략적으로 중립적인 범위"로 돌아왔고, 정책 기조는 "매우 적절하다"고 강조했습니다. 이를 통해 관계자들은 방향을 미리 정해두기보다는 데이터를 보다 인내심 있게 관찰한 후 다음 조치를 결정할 수 있게 되었다는 것입니다. 그는 노동 시장의 하방 위험이 인플레이션의 하방 위험보다 크며, 목표치를 웃도는 인플레이션은 대부분 관세에 의한 것으로 일시적인 현상이라고 시사했습니다.

파월 의장은 금리 인상 가능성을 배제하고 연준의 핵심 임무는 "2% 물가상승률 목표 유지"와 "최대 고용 지원"이며 모든 정책 조정은 이러한 원칙에 기반한다고 재차 강조했습니다.

경제 전망과 관련하여 파월 의장은 소비와 기업 투자가 견조하며, 주택 시장은 약세를 보이고 있지만 전반적인 경기 회복세는 여전히 강하다고 지적했습니다. 최근 발생한 단기 연방 정부 셧다운이 이번 분기 경제에 영향을 미쳤지만, 다음 분기에는 다소 완화될 것으로 예상됩니다.

연방준비제도(Fed)의 최신 특별경제전망(SEP)에서 올해와 내년 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 각각 1.7%와 2.3%로 상향 조정했습니다. 내년 전망이 더욱 낙관적으로 바뀐 주요 이유는 견조한 소비자 지출과 인공지능(AI) 관련 데이터 센터 및 장비 투자에 따른 기업의 자본 지출 증가 때문입니다. 정부 셧다운의 영향을 제외하면 내년 GDP 성장률은 약 2.1%로 예상됩니다.

회의 후 공개된 점도표에 따르면 대부분의 정책위원들은 2026년에 25bp 추가 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 9월 전망치와 동일합니다. 그러나 파월 의장은 이것이 다음 조치가 반드시 금리 인하 또는 금리 인하 중단이라는 것을 의미하는 것이 아니라, 연준의 다음 행보는 미리 정해진 방향이 아니라 전적으로 경제 성과에 달려 있다는 점을 이해해 달라는 것이라고 강조했습니다.

연준 내부의 의견 차이가 심화되고 있는 가운데, 트럼프 대통령은 금리 인하 폭이 너무 작다고 비판했습니다.

그러나 이번 결정은 연준 내부의 이례적인 분열을 더욱 부각시켰다. 파월 의장과 존 윌리엄스 부의장을 포함한 9명의 위원이 금리 인하에 찬성표를 던졌고, 스티븐 밀란(50bp 금리 인하 찬성)과 오스틴 굴스비, 제프리 슈미드(금리 동결 찬성) 등 위원들은 반대표를 던졌다. 이처럼 3명이 찬성파에 반대한 것은 2019년 이후 처음이다.

게다가 성명에서 언급된 금리 인하를 지지하지 않은 두 명의 관계자뿐만 아니라 다른 정책 입안자들도 주저하는 모습을 보였다. 연준 지점 중 단 네 곳만이 할인율(연준이 시중은행에 긴급 대출을 제공할 때 적용하는 금리) 인하를 신청했고, 여섯 명의 정책 입안자는 내년 말까지 금리를 3.75~4% 범위로 유지하는 것을 경제 전망에서 선호했다.

연준에 대해 강력한 비판을 제기해 온 닉 티미라오스는 연준 관계자들이 인플레이션과 고용 시장 중 어느 쪽에 더 큰 관심을 두어야 할지를 두고 의견이 극명하게 갈리고 있으며, 이는 파월 의장의 향후 행보에 따라 달라질 수 있다고 지적했습니다. 파월 의장의 임기는 내년 5월에 만료되며, 앞으로 세 번의 금리 회의만 남았습니다.

이번 결정 발표 이후 미국 증시와 채권 시장은 함께 상승했으며, 다우존스 산업평균지수는 거의 500포인트 가까이 올랐습니다. 미국 국채 수익률과 달러 지수는 약세를 보였고, 금리 스왑 시장은 내년에 50bp 추가 금리 인하를 예상하고 있습니다. 그러나 암호화폐 시장은 비교적 잠잠한 반응을 보였으며, 비트코인은 9만~9만1천 달러 범위에서 머물렀고, 이더리움은 3,200~3,300달러 사이에서 등락을 반복했습니다. 암호화폐 공포·탐욕 지수는 30에서 29로 하락했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 금리 인하 폭이 너무 작으며 더 커야 했다고 말했다.