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本周回顾
本周从8月22号到8月28号，BTC最高附近21800，最低接近19500，震荡幅度达到10.93%左右。
观察近期筹码分布图，在约 19900 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
• 分析：
1. 19200~20500 约 115 万枚
2. 23300~24000 约 60 万枚
• 涨不破 23500-24000 的概率约为 60% 。
重要消息方面
1. 鲍威尔的发言：“美联储将在9月的会议上加息至少50个基点，再加息75个基点的可能性很大”。
2. 美参议院，准备举行《数字商品消费者保护法》听证会，如果获得通过并成为法律，美商品期货交易委员会，将成为加密货币交易所主要监管机构。
3. Triple A报告显示，目前全球已拥有3.2亿加密货币持有者，美国（4602万人，人口占比13.7%），印度（2741万人，人口占比2%）；
a. 加密用户中72%的人年龄在34岁以下，71%的人拥有学士或更高学历，平均年收入达到2.5万美元。
4. 墨西哥参议Y Indira Kempis称：比特币是解决墨西哥6700万无银行账户的办法。
5. 巴西经纪商巨头XP Inc，计划明年在其平台上推出加密货币交易所，最初支持比特币和以太坊，今年年底之前会持续进行扩展。Web3社交媒体平台SoMee，获5000万美元投资承诺，投资方为数字资产投资集团GEM Digital Limited。
6. 路透社消息，尽管加密市场动荡，但并没有吓退资产管理公司，私募市场管理公司Hamilton Lane和Partners Group，在过去一年中已经将基金代币化，Abrdn、Schroders也在投资这一领域。
加密生态消息方面
1. 稳定币发行人持有的美国债务超过伯克希尔哈撒韦公司
2. 三星证券等七家韩国大型券商计划明年设立加密交易平台
3. Telegram 创始人计划在 TON 区块链上推出用户名交易市场
4. 由于 ETH 水平似乎处于压力之下，NFT 借贷平台 BendDAO 的流动性正在接受压力测试。在消息被收录时，BendDAO ETH 储备已得到补充，并处于 800ETH 以上，然而，流动性中仅为 5ETH，依旧处于危险的低水平。
5. 币安回应安全性传言：若无执法机关有效判决，资产和帐户将在有限时间内解锁
6. 以太坊分叉项目 ETHW 发布首个测试网“Iceberg”
经济消息方面
1. 日本政府计划改革加密税制，以防止初创企业流向海外
2. 阿富汗禁止加密货币，逮捕数字货币经销商
3. 鲍威尔警告加息 加密货币总市值跌破万亿美元
4. 欧洲央行管委：将于 9 月讨论加息，至少加息 50 个基点
5. IMF 第一副总裁：经济工作的优先事项是降低通胀
6. 欧洲加密协会致函欧盟理事会，要求 MiCA 减少对非欧元稳定币的限制
7. IMF：加密资产走势与亚洲股市关联性更加一致，突显监管的必要性
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
• 长短期参与者筹码分布
• 超级巨鲸状态
• 市场整体增长情况
本周从价格吸引力来重点讨论。
（下图 长短期参与者筹码分布）
从筹码分布的状态来看，长期投资者更愿意在20,000美金以下购买资产，而且比例逐渐加大。
20,000美金以上至25000美金之间主要短期投机者，会造成大量的价格波动风险。
从之前一段时间来看，长期投资者所达到的市场稳定性和购买效果更加强大。
（下图 超级巨鲸状态）
超级巨鲸在之前两万左右以下便陷入了停滞和波段状态。
当然，中间还有一些机构账户，涉及到账户的调仓，和集中处理掉用状态，所以在另一方面超级巨鲸也是有一定噪声。
（下图 市场整体增长情况）
市场整体增长陷入暂时的停滞，在无边的压力和焦虑下，上班有美联储，下无购买力，让整体市场观望情绪蔓延，甚至陷入彷徨。
参与者需注意，总体风控。
但从总体来看20,000以下是长期投资者偏爱的价格，在未来可选择定投方式，平滑风险。
中期探查
• 活跃地址、新增地址和投机情绪
• BTC和ETH的交易量
• 盈利地址百分比
• 长期、短期筹码分布
• 短期交易者未动供应与净头寸
• 长期交易者未动供应与净头寸
• 短期到长期的已实现价值
• 高质量抛压
• BTC和ETH的币天销毁量
• BTC和ETH的平均出售年龄
• BTC交易所净头寸
• ETH交易所净头寸
• 巨鲸交易所净头寸
• 稳定币供应量
• 稳定币交易所净头寸
• 非流动性供应
• 矿工未动供应
• 小体量选手持有的供应量
活跃度评级：新用户不足，流动性减弱
（下图 活跃地址、新增地址和投机情绪）
将新增地址和活跃地址进行30天均线处理，呈现上图的结果。
红线：新增地址数30天均线
绿线：活跃地址数30天均线
紫色区域：投机情绪
红线和绿线皆有缓慢抬升的迹象，在这种情况下仍保持较好的状况，可能是30天内市场内在的活跃状况较好的情况，但绿色区域反馈的投机情绪却始终处于较低的区域。
市场要启动行情，离不开新用户的涌入，当前较弱的新用户投机情绪可能会引发市场流动性不足、上行困难等问题。
（下图 BTC和ETH的交易量）
观察BTC和ETH之间的交易量变化，ETH的交易量相对放缓了交易量下降的趋势，同时，BTC的交易量区间变化幅度较小。
（下图 盈利地址百分比）
当前盈利地址百分比触及3个月内的新低区域，数值为52%左右。获利者未出现大批量离场，可能目前偏向于观望。
供应量评级：长期积累、短期抛售
（下图 长期、短期筹码分布）
现阶段的短期筹码依然较多，由于占据的供应量较大，距离当前价格较近，他们可能会是流动性不足的主导群体之一。
（下图 短期交易者未动供应与净头寸）
短期交易者的抛售情绪是显而易见的，当前较明显的抛售行为可能会有一定的情绪作用，也反应半年内参与市场的交易者较为迷茫。
（下图 长期交易者未动供应与净头寸）
长期交易者近期表现出极大的增加量，正在吸收短期交易者流失的供应量。
长期筹码与短期筹码产生了分歧，
一方面长期未动供应的成长性较好（过去30天内BTC的长期筹码一直表现为增加）；
另一方面，市场盘整和修复过程中，往往会考察长期交易者的持币耐心，他们的积累效应会使得市场中的筹码逐步转移到他们手上，从而减少市场中短期内可供出售的BTC。
目前，他们30天内增加了1060万枚BTC。
（下图 短期到长期的已实现价值）
该指标衡量24h内的持有者与6-12个月的持有者之间的比值。
目前已经触及到0.04以下的粉色区域，该阶段的缺乏新生力量的加持，增加近期市场的活跃度，这会市场缺乏一定的推动力和流动性供给。
场内抛压评级：高质量抛压较低，抛压情绪缓慢回落
（下图 高质量抛压）
高质量抛压近期的表现仍在较低的区间内徘徊，这意味着场内的高质量持有者当前并没有出现释放规模性的抛压。
（下图 BTC和ETH的币天销毁量）
BTC和ETH的币天销毁量皆在缓慢收缩，当前的持币者未出现较大的抛售情绪。
（下图 BTC和ETH的平均出售年龄）
从当前情况看，近期为ETH的平均出售年龄突增，但当前已回落到较低的位置，过高的出售年龄引发数值异常的现象暂缓。
买方卖方净头寸评级：买方偏向于积累或观望，稳定币供给不足
（下图 BTC交易所净头寸）
BTC的积累速度相对较为缓慢。
（下图 ETH交易所净头寸）
ETH发生了较大量“买入流出”交易所的现象，可能是目前的价格相对具备吸引力，引发场内一些大体量买家的兴趣。
（下图 稳定币供应量）
USDT用户偏向于观望态度。
USDC出现小幅度反转，仍需时间修复。
（下图 稳定币交易所净头寸）
USDC小幅度回流至交易所，可能形成潜在购买力；
USDT当前也偏向于流入交易所。
（下图 巨鲸交易所净头寸）
巨鲸目前收缩了在交易所的潜在抛压，偏向于弱积累。
各群体评级：大群体缓慢积累、巨鲸收缩抛压、矿工出售、小体量积累
（下图 非流动性供应）
非流动性供应群体在缓慢压缩场内卖家的空间。
（下图 矿工未动供应）
矿工近期的减持量较大，可能会对市场形成一定的压力。
（下图 小体量选手持有的供应量）
小体量选手目前开始缓慢地增持，他们对当前行情的信心度较高。
短期观测
• 多头清算优势、期货未平仓合约变化率
• 资金费率、平均交易费用
• 币本位、U本位合约量
• 看跌/看涨持仓比例
• 活跃地址、新增地址
• 盈亏转移量
• 短期持有者盈亏卖出比
• 币天销毁量、总转账量
• 全球时区购买力
• 稳定币交易所余额
• 链下数据
衍生品评级：多头清算近高位，杠杆交易上升
（下图 多头清算优势、期货未平仓合约变化率）
目前衍生品未平仓合约增加速度放缓，杠杆风险目前初步上升达到一定高度。
综合，多头清算优势目前上升至55%附近，清算多头力度达到警戒程度，短期需保持理性。
（下图 资金费率、平均交易费用）
资金费率目前为负值，这代表着当下暂时做空资金偏多。
综合，平均花费费用持续下降，意味着链上交易活跃情况偏低，目前衍生品相对现货对市场影响权重略高。
（下图 币本位、U本位合约量）
币本位合约以及U本位合约，在短期内迅速攀升，有以下两种因素：
1，为应对市场风险短期内增加大量对冲。
2，在市场低迷情况底下，依然有较大部分以币本位思想的投资者囤币为主。
（下图 看跌/看涨持仓比例）
在26号附近有较大部分合约交割之后，市场的看跌比例又重新增加，成熟投资者重新增加了对后市的看跌保护。
现货市场：
活跃状态评级：流动性下降，情绪未明显恢复
（下图 活跃地址、新增地址）
市场新增地址持续下降，在弱市场情绪底下，
潜在的增量用户较少，间接能够带来的新增额外资金较少。
综合活跃地址变化，呈现出同样趋势，这代表着近期市场流动性下降且情绪低迷，即使在先前发生了一次较大的下跌，也未有明显的恢复。
（下图 盈亏转移量）
亏损转移量上升放缓。
利润转移量持续下降偏低位，短期内市场获利能力偏低。
短期需要注意亏损情绪变化。
（下图 短期持有者盈亏卖出比）
阈值1为短期持有者盈亏卖出平衡点，1以上意味着短期持有者获利卖出，反之亏损卖出。
7月份市场上行，该指标只接近1附近，成为上方阻力，这代表着短期投资者，只是在成本基础上或其附近卖出。
这反映了投资者厌恶风险的心理，选择回本落袋为安。
近期开始重新下降，意味着下跌使短期投机者亏损卖出，侧面反应了投资者的交易情绪低迷。
抛售压力评级：略微上升
（下图 币天销毁量、总转账量）
BTC有一定量的高币龄发生移动，短期内需注意对市场的潜在压力。
购买力评级：低迷
（下图 全球时区购买力）
欧美时区购买力开始持续下降，
亚洲时区购买力，目前转为下降趋势。
短期内全球时区购买力乏力，市场支撑较弱。
（下图 稳定币交易所余额）
USDT交易所余额在短期内有较大量上升，可能的因素有：
1，综合上述所提衍生品部分，U本位合约量上升。
2，是大跌之后市场筹码承接资金来源。
链下数据评级：18300附近有购买力
（下图 Binance交易所订单簿）
Binance在19200美金附近有一抹买方挂单。
（下图 Bitfinex交易所订单簿）
Bitfinex在18300美金附近有一抹买方挂单.
（下图 Coinbase交易所订单簿）
Coinbase在17800美金附近有一抹买方挂单.
本周总结：
消息面总结：
加密市场监管行动左右投资者情绪，各国货币政策继续施压。
投行们将终端利率上调至4%。
按照目前的75个基点的加息，那么距离潜在4%终期利率仅相差0.75%。
也就是3次25个基点，可能分别为11、12和明年2月。
这波加息起点是由高通胀带来的大幅度加息开头，恐慌情绪也次次随着利率的提高而增长；
后面也会随着，预期加息的下降而逐渐降温。
德国能源飙升，欧洲陷入危机，由于本轮主要为供给侧的起因，美联储对于通胀仅通过加息并不会起到太大作用。
目前能做的，就是尽量拖延时间，等待供给侧改善。
仅从市场端来看，九月份可能是一个非常难的一个月份，甚至是表现不好的一个月份，当然与此同时可能也会出现一些定投的机会。
最重要的情绪底终究会到来，且随着时间的推移，可能在明年的一季度甚至二季度之前，美元可能因为加息变弱的原因开始出现颓势。
与之相应的风险资产，可能会表现出修复效应。
链上长期洞察：
1. 从筹码分布的状态来看，长期投资者更愿意在20,000美金以下购买资产，而且比例逐渐加大。
2. 超级巨鲸在之前两万左右以下便陷入了停滞和波段状态。
3. 超级巨鲸地址涉及机构账户，调仓、风控等操作，会产生一定噪音。
4. 在无边的压力和焦虑下，市场整体增长陷入暂时的停滞。
• 市场定调：
陷入盘旋和换手。
链上中期探查：
1. 链上仍有一定的活跃迹象，但当前问题为新生力量不足；
2. 短期筹码减持，可能也是当前流动性不足主因之一。
3. 宏观抛压开始下降，高年龄高币量收缩抛压幅度；
4. 交易所净头寸显示，BTC仍在缓慢积累，ETH发生较大的提币现象；
5. USDC轻微回流交易所，资本外流现象轻度放缓；USDT仍偏向于观望；
6. 非流动性供应群体仍在缓慢积累，矿工抛售量较大，小体量选手选择增持，巨鲸收缩在交易所的潜在抛压。
• 市场定调：
换手、考验
新生力量不足，流动性供给较弱，目前场内买家偏向于积累，抛压放缓；
9月份可能要关注场内的流动性变化。
链上短期观测：
1. 多头清算占比约55%接近高位。
2. 资金费率为负，衍生品相对现货对市场影响权重较高。
3. 币本位以及U本位合约量有较大量上升。
4. 期权市场看跌略微上升。
5. 市场活跃性较低，流动性下降。
6. 亏损转移量上升放缓。
7. 近期短期投资者亏损出售。
8. 抛压略微上升。
9. 购买力低迷。
10. 链下数据18300附近有购买力
11. 涨不破 23500-24000 的概率约为 60% 。
• 市场定调：
低位徘徊，购买力缺乏，市场需要修复。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WatchToweR”研究院所提供：
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