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本周回顾
本周从9月26号到10月2号，BTC最高附近 20360 ，最低接近 18500 ，震荡幅度达到 9.93 % 左右。
观察近期筹码分布图，在约 19200 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
• 分析：
1. 20500~21200 约 66万枚
2. 26770~33000 约 83 万枚
• 涨不破 26770~33000 概率为 69 %。
重要消息方面
经济消息方面
• 美国
1. 上周首次申请失业救济人数降至五个月以来低位。
2. 本周美元指数突破114，创2002年以来新高。
3. 周五商务部数据，美国8月PCE物价指数同比增长6.3%高于预期，核心PCE物价指数意外加速上行，同比增加4.9%。
4. 周四商务部数据显示，美国二季度GDP增速终值-0.6%，修正终值连续第二季度萎缩，经济陷入技术性衰退。
5. 美银认为，纽约证交所综合指数（包括美国股票、存托凭证和房地产投资信托等）已经跌破多个关键技术支撑位，市场可能出现恐慌性抛售。
• 英国
1. 本周英国央行宣布将以任何必要的规模临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。
a. 周三购买20年期限以上长债10.25亿英镑，周四再买14.15亿英镑，并称将购买约650亿英镑的长期政府债券。
2. 在上周宣布财政刺激后，英国未来2年赤字率升至3-4%左右，预计国债发行量今年增加44%。
3. 英国养老金基金目前受追缴保证金的压力，不得不抛售其持有的股票和债券以募集现金，甚至有优质的投资级债券遭到抛售，此举导致债券价格进一步下跌，形成恶性循环。
a. 贝莱德周三提出对其负债驱动投资策略基金中出现抵押品耗尽的情况将直接平仓，此举被认为未能保护养老金基金，而是避免出现违约对其声誉有打击。
4. 投资者预期英国央行明年加息至6%，比当前基准利率2.25%高出2倍多，按揭抵押贷款及其再融资的还款压力和违约风险可能激增。
a. 瑞信预测，利率飙升导致购买力和按揭贷的负担能力下降，未来一年至18个月内房价可能下跌10%-15%。
5. 本周二英国市场取消了935种按揭抵押贷款产品，规模创纪录新高，周三又有321种同类产品被撤回，从上周五到本周四，共有1621种住宅按揭抵押贷款产品从市面上消失。
• 欧盟
1. 德国通胀率70年来首次飙升至两位数，部分经济学家警告在最坏情况下，德国经济明年可能收缩7.9%。
2. 统计局初步估计，德国消费价格在截至9月的一年里上涨10.9%，涨速快于8月的8.8%，为二十年以来新高。
3. 欧元区9月调和CPI同比上升10%，首次达到两位数。
4. 欧盟宣布对俄第八轮制裁措施提案，欧盟将对俄石油价格设置上限。
5. 欧盟通过能源方案，补贴家庭和企业免受能源上涨的影响。
6. 本周“北溪”管道遭破坏，目前四个泄漏点中有两个在瑞典专属经济区，另两个在丹麦专属经济区。德国、丹麦、瑞典和俄罗斯均认定管道泄漏是蓄意破坏所致。
• 亚洲
1. 本周在岸人民币汇率下跌0.7%，至1美元兑7.2268元人民币。
a. 本周央行推出新措施，要求银行在出售相关衍生品合约时交存准备金，这有效提高了做空人民币的成本。
2. 9月财新PMI为48.1，较8月下降1.4个百分点，为五个月以来最低。
a. 9月制造业供需双降，降幅较小。
b. 9月制造业就业指数疲软，制造业采购量指数、原材料库存指数继续下降。
3. 韩国9月贸易逆差37亿美元，连续6个月出现赤字，为25年来首次。
加密生态消息方面
• 加密市场
1. DappRadar近日发布NFT报告，尽管NFT市场交易量相比第二季度减少75%至20亿美元，但预计在第三季度末销售数量将增长6%至2110万。
2. USDC市值自7月1日以来减少66.7亿美元。
3. CoinDesk评选2022年对区块链影响最大的50所大学，香港理工大学排名第一。
4. DeFi协议中的TVL已跌破1000亿美元，较去年12月跌去68%。
5. 日本计划修订反洗钱法，要求加密交易运营商分享客户信息。
6. 今年市值超过10亿美元的加密货币数量下降超55%。
7. MetaMask 推出资产组合视图功能，可跨多个网络与账户聚合资产信息。
8. 比特币挖矿难度下调 2.14 % 至 31.36T，为近两月来首次难度下调。
9. 自币安宣布稳定币自动兑换BUSD后，USDC流出量增加93%。
10. 绝大多数欧元和英镑持有者选择BTC以应对货币贬值。
11. 比特币长期持有者以42%的平均亏损出售BTC。
12. Messari数据显示，以太坊合并导致区块奖励较上季度减少了 90%。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
• 周期与新生短期资金模型
• 链上筹码分布
经过我们研究发现；市场上的炒作资金与散户反而与大体量长久的主力资金是相辅相成的关系。
（下图 周期与新生短期资金模型）
• 绿色区域：迅速上丧失新生资金支撑的区域
• 粉红色区域：最低迷区域。
新生的炒作资金是一把双刃剑。
往往会引起巨大的价格波动，且与主力有一定相辅相成关系。
如果中间力量不在，相对巨鲸的资金将无法引导市场。会造成大量崩塌。
当然因炒作性，也会造成价格巨大动荡。
价格的引导也会带动投机资金的倾向爆发。
从投机新生资金的角度来讲，目前已经迈进市场牛熊周期性的最低迷阶段。
筹码评级：库存积压的清理进行时
（下图 链上筹码分布）
当下的筹码库存积压状态
回顾2019年的库存状态：
库存积压大概还需40%的清理；
这样市场才能面临因高位筹码接手着的供应减少，才能更好的在心理库存方面达到求大于供的方面。
中期探查
• 短期到长期的已实现价值
• 新实体月度与年度之比
• 非零余额地址
• 已实现市值
• 稳定币流通总量
• 亏损地址数
• 亏损冲击
• 网络情绪积极性
• 巨鲸交易所净头寸
• 矿工净头寸
• 非流动性供应与净头寸
场内状态评级：流动性仍需修复，新用户进场放慢
（下图 短期到长期已实现价值）
观察月内流动性的指数移动平均。
当前流动性处于流失和放缓之间，数值徘徊在0.04左右。
（下图 新实体月度与年度之比）
近期新增实体用户的下降趋势有所放缓，月度减少趋势低于年度减少趋势。
（下图 非零余额地址）
蓝线：非零余额地址变化率
绿线：非零余额地址
非零余额地址已有45天在特定区间内徘徊，可能意味着目前钱包数量的增长较弱，进一步可知新用户进场的速度也在放慢。
市场容量评级：已实现市值的减量加速度放缓，美盘资金减少
（下图 已实现市值）
已实现市值减少过程中的加速度放缓下降，目前陷入停滞。
近1个月btc每天的已实现市值以35-55亿美元的量减少。
可能背后代表着场内的换手，使得场内持币成本下降，或是资本的流失。
（下图 稳定币流通总量）
绿线：USDT流通量
蓝线：USDC流通量
USDT流入过程中的加速度降低，目前流入量较低。
USDC流通量减少量较多，可能有较重的避险情绪。
情绪评级：亏损地址接近今年的高点，交易情绪轻微修复
（下图 亏损地址数）
亏损地址数量在区间内反复摇摆，接近于今年的高点。
（下图 亏损冲击）
蓝线：亏损冲击量
绿线：亏损地址百分比
亏损地址上升，亏损冲击量却没有进一步上升，稍微放缓，可能当前亏损者的恐慌情绪放缓。
（下图 网络情绪积极性）
网络情绪积极性显示，近期有轻微的交易情绪修复。
重要群体评级：巨鲸放缓抛压，矿工减持量较大，非流动性供应在承接
（下图 巨鲸交易所净头寸）
巨鲸的潜在抛压稍微放缓。
（下图 矿工净头寸）
矿工未动供应仍有较大量的减持。
（下图 非流动性供应与净头寸）
非流动性供应在当前仍有增长，可能是当前承接市场的主体之一。
短期观测
• BTC多头清算优势
• ETH多头清算优势
• 盈亏转移量
• 盈亏卖出
• 持有1~3个月投资者
• 币天销毁量
• BTC交易所净头寸
• 全球时区购买力
• 链下数据
衍生品评级：清算多头占比接近高位
（下图 BTC多头清算优势）
多头清算优势突破高警戒线接近56.3%，综合多头总清算量偏低，该值属于偏“虚值”范围，注意以下两种情况：
1，衍生品市场持续震荡
2，市场转向空头清算占比升高
目前衍生品持仓变化率依然为正值，存量杠杆依然存在，量级偏中性。
（下图 ETH多头清算优势）
以太坊多头清算优势呈现出相同趋势，接近高警戒线达55%，需注意相似情况。
市场情绪评级：调整
（下图 盈亏转移量）
处于获利、亏损状态的代币，近期移动量开始减少。
整体市场情绪有暂时放缓的迹象，需要关注点是处于亏损状态中的代币是否会扩大移动量，造成市场情绪转变。
（下图 盈亏卖出）
市场获利卖出量持续收缩，市场盈利能力微弱。
市场亏损卖出量呈现同样趋势，这意味着经历过先前大量的亏损筹码去除。
在短期内，存量筹码处于选择忍受亏损。
（下图 持有1~3个月投资者）
从时间维度上，持有1~3个月的群体目前降低至较低位，这一位置是上次大跌后，已去除大部分亏损筹码。
抛压评级：放缓
（下图 BTC交易所净头寸）
较短期内有大量代币流出交易所，市场的潜在抛压一定程度上有所减小。
购买力评级：修复
（下图 全球时区购买力）
亚洲时区购买力依然是市场的主要力量，
目前欧美时区购买力开始修复，
需关注，亚洲时区购买力能否持续支撑市场。
链下数据评级：18000美金附近有购买力
（下图 Binance交易所订单簿）
Binance在18000美金附近有一抹买方挂单。
（下图 Bitfinex交易所订单簿）
Bitfinex在17600美金、18000美金附近有一抹买方挂单。
（下图 Coinbase交易所订单簿）
Coinbase在18000美金附近有密集买方挂单。
本周总结：
消息面总结：
1. 受通胀持续高企和美联储激进加息的影响，市场普遍达成预期共识，美国经济可能将在明年面临衰退。
2. 受英政府减税的财政刺激影响，英国养老金基金大举抛售资产，尽管英央行本周出手救市，仍未缓解继续出售资产的局面，可见流动性的迫切程度。
3. 本周市场焦点向债券市场聚集，债市流动性枯竭将产生信用违约和更多投资者离场，市场预测债券熊市可能到来。
4. 各国在高通胀背景下面临“保增长”和“控通胀”两难抉择，市场担忧采用类似英国的财政刺激政策可能导致通胀失控，经济重回70年代大滞涨。
链上长期洞察：
1. 从投机新生资金的角度来讲，目前已经迈进市场牛熊周期性的最低迷阶段。
2. 心理筹码方面的库存积压大概还需一段时间的清理；
3. 这样才能在市场心理争端的内部达到求大于供的挤压。
• 市场定调：
市场已经进入最低迷阶段，很多参与者目前面临的可能不是同类的竞争，而是如何更好的存活。
在大面积的清扫当中，活下去可能会迎接超乎想象的胜利。
链上中期探查：
1. 流动性仍需修复，新用户进场放缓；
2. 钱包地址增长停滞；
3. 场内可能存在换手和资本流失的现象；
4. USDC资金有较大量流失，USDT流入量减少；
5. 亏损地址达到今年高点，但是亏损冲击量放缓；
6. 交易情绪轻微修复；
7. 巨鲸潜在抛压放缓，矿工仍有较大减持；
8. 非流动性供应可能是近期承接市场的主体
• 市场定调：
低迷
当前避险情绪较重，资金减少，增长放缓，但亏损抛压也在收缩。
场内环境偏存量。
链上短期观测：
1. 多头清算占比接近高位。
2. 盈亏转移量持续下降。
3. 盈亏卖出量处于短期低位。
4. 持有1~3个月的投资者减持至低位。
5. 成熟代币抛压降低。
6. 有较大量代币流出交易所。
7. 全球时期购买力略微修复。
8. 链下数据18000美金附近有购买力。
9. 涨不破 26770~33000 概率为 69 %。
• 市场定调：
情绪低迷，活跃程度偏低，注意衍生品可能存在的一点空头清算。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WatchToweR”研究院所提供：
金蛋日记；麋鹿不会迷路；拾年 ；Leah
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