最近呀，加密市场总算出现了波动，比特币和以太坊前段时间波动率指数创了历史新低，大家都不交易了，市场非常冷清。

不过，最近的波动并不乐观，总体向下，比特币也跌到了2.8万美元，以太坊跌破1800美元，其他山寨币纷纷下挫，市场情绪较为悲观。更重要的是，目前的加密市场暂时看不到新的叙事，也暂时看不到新的利好。

那加密市场是不是处于牛市周期前最后的黑暗呢？经过这次调整，是不是意味着牛市要来了呢？StarEx和大家聊几个市场比较关心的点。

一、现在的市场状态？

这个StarEx已经多次强调了，市场最大的利空就是美联储加息后，高利率环境带来的压力，市场没有资金流入，只有资金流出，所以非常难以上涨。比特币、以太坊之所以相对强势，是因为明年的减半行情、ETF和降息带来的牛市预期。

现阶段，加密市场还是承压的状态，涨不动，反而是往下的概率很大。我们观察到最近美股也开始了下跌，美国前一段时间是人工智能和优秀的财报，导致资金炒了一波。现在高利率环境的压力大概率传导至美股市场了。美股即使下跌，资金也相对较难溢出到加密市场。

一方面是加密市场没有新技术、新叙事，风险较大，而美国国债都有5%以上的无风险收益，资金现在不大会选择加密市场；另一方面，美国的监管还是没有松口，资金进出受到限制。

二、有一类蓝筹币一直下跌，它们有什么特征？

大家或许发现了，除了比特币和以太坊之外，其他的币都一直在跌，甚至有的还不错的蓝筹币跌了很久，还在不断的创历史新低。比如NFT的蓝筹项目ape、blur；l2公链，arb、op；新公链apt、sui；web3的fil、icp等等。

大家或许看到了，它们至少不是空气币，但是币空气币跌的都凶，原因是2020年后的大部分代币都有不断释放的经济模型，早期投资者或者团队或者生态开发，都不断的释放出代币，形成抛压。

这个在牛市中或许影响不大，但是到了熊市，市场资金不足，这些项目的早期投资者和团队又不断的释放，套现，造成的结果就是不断下跌。

所以如果大家发现一个代币，市值比较大，又没什么概念，代币不断处于释放的状态，最好是远离，它的底部你很难预料在哪里。这些代币，大部分没有生产成本，它们不像比特币的pow有电力和硬件投入。所以，理论上归零都可以的。

三、大家一定很关心，熊市如何发掘熊市的项目？

毕竟，熊市一个优质的项目早期投入，牛市到来时甚至可以获得百倍甚至千倍收益。

根据历史经验，能涨数百倍的币种有以下特征：

1、新发行的项目，早期市值很低，有新的概念，出现了技术突破或者生态的繁荣，这类币在牛市的成长可以说是非常大的；

2、meme币，每一轮牛市头部的meme币甚至涨幅达到万倍，这个有点靠运气；

3、旧的项目，出现了新的叙事，比如上一轮的matic和bnb，它们切入以太坊的侧链赛道，涨幅数百倍，bnb这么大市值也有20倍。

4、有很好的产品，然后市场正好炒作这个概念，比如游戏的axs，涨幅1000倍；

等等

这些币，都有一个特征：早期市值很小，有概念。大家不妨去找找。

四、目前比特币长期供应量大概是什么水平？

从数据看，比特币长期持有的供应量高达1460万个，创历史新高。这个数据说明大部分比特币投资者都不动了，就是看长期的牛市。

这在每一轮熊市的相对底部都一样，市场没有现货筹码砸盘，所以大家也能看到比特币没有怎么下跌。但是不是说明比特币就一定不跌了呢？

不一定哦！现在的加密市场不止是现货市场还有合约和期权市场，那里有上百亿美元的资金在博弈。趁着某一个利空，突然猎杀多头，导致多头的杠杠踩踏形成暴跌，也不是不可能的。这个在2018年低，2020年初都出现过此类情形。

五、是否会有一次类似于2019年的抛售潮？

由于在2018年底，2019年底部和2020年初，加密市场均出现了较大幅度的下跌，原因不尽相同，但有一点是比较类似的：市场流动性比较差，没什么新资金入场。

现在的情况有些类似，尤其是美联储这么高的利率环境，更是压的市场无法喘气。就连比特币和以太坊都没有了流动性，其他山寨币更不用说了。

现在全球金融危机的阴霾仍然在，不排除出现一次大幅下跌然后市场真正见底。

六、coinbase最近的报告说，全球宏观经济不景气，btc具有吸引力，怎么看？

现在全球的经济不景气，大家已经感受到了，股市下跌、房地产下跌、汇率下跌、债务暴雷声此起彼伏。如何出现大的危机，避险的黄金和比特币肯定会受到资金的关注。

上半年，硅谷银行暴雷时，比特币就出现了一波上涨，资金都比特币的避险情绪一直都在的。

去年的时候，华为的创始人任正非说未来5-10年全球的经济形式可能都不会好，这个不是危言耸听的，经济形式不好，如何解决一些矛盾呢？从历史经验看，放水是首选手段。现在的美联储加息到了尾声了，就是看什么时候开启降息周期了。最快的话可能是2024年上半年。

比特币底部是值得购买的。

七、比特币现货的ETF怎么看呢？能推出不？

今年加密市场最令人振奋的消息之一就是比特币现货ETF的申请了，此次申请是很大概率最终可以通过的，它的申请方有贝莱德、富打集团等全球顶级资管机构。

从种种迹象看，比特币的ETF此次申请会通过，不过短期可能性不大，可能会到2024年初了。最近美国sec推迟了木头姐的ETF，其他的ETF申请估计也是一样。

传统金融资产有几十万亿的规模，它们如果能合规的入场，加密市场绝对是天量的资金。

从种种迹象看，比特币现货ETF的通过，条件已经逐步具备了。托管、交易、合规等。

期待明年，减半、降息、ETF通过、币圈技术突破带来的叙事，共同叠加推动市场发展。