文 | 曲艺 编辑 | Tong 来源 | PANews
IEO曾被视作ICO走不通时才不得不选择的一条路，通常只在ICO监管比较严格的国家比较常见。过去两年，虽然偶尔有项目选择IEO，但始终没有获得太多关注，最有名的莫过于李笑来旗下云币网曾经做过的press.one的IEO。
直到今年年初，币安重启资产发行平台 Launchpad，才迅速带起了IEO的翻红。IEO全称Initial Exchange Offering（初次交易所上架发行），指发行团队跳过需要向大众募股集资的ICO环节，直接将代币放到交易所上进行交易。
币安Launchpad带动IEO热
币安IEO事件回顾：
1月28日，BTT以0.00012美元的初始价格上线币安Launchpad，15分钟内600亿枚BTT就被抢购一空。
1月31日，BTT登陆币安开放交易，开盘上涨近5倍。
2月25日，第二个项目FET以0.0867美元的初始价格上线Launchpad，开放购买后22秒就宣布众筹成功。
2月28日，FET登陆币安开放交易，开盘上涨近3倍。
3月5日，币安再次发布公告称，Binance Launchpad将于3月29日上线新项目Celer Network（CELR），消息一出即引发市场轰动。
而BNB在过去30天里的市值变动，或许也与这股热潮密切相关。
币安重启Launchpad不仅激起了投资者们的信心和热情，更让同行们按捺不住。
3月8日，火币宣布推出 Huobi Prime，但声称项目既非众筹也非IEO，只是围绕HT面向全球优质项目推出一个创新、快速、合规的综合上币服务平台。火币内部人士告诉PANews，这个项目将三月下旬上线，但是第一个项目是什么，具体怎么操作，内部尚未有相关材料解释，但无疑2019年火币的所有规划都会围绕提升HT的价值来展开。
紧接着，3月12日下午OKEx CEO在微博上发布消息称，“对于真正优质的项目和早期创业者来说，IEO不但是一个好的融资途径，而且可以省去大量费用和精力上线交易平台，专注于项目研发和社区运营。在审慎评估这种模式在各国的合规性之后，我们有了更合规更完备的方案，目前，OKEX utility token销售平台‘OK Jumpstart’从技术到产品都已准备就绪，随时可以上线。”消息一出，OKB闻讯上涨。
此外，3月11日，Bittrex子公司Bittrex International 也宣布将于15日19:00推出IEO平台，赵长鹏在Twitter上转发这一消息并评论道：“很开心看到大家踊跃加入这一领域，我们坚信区块链众筹是极佳的应用方式，不论是创业者、加密行业还是其他行业，都需要我们的帮助。对于同行的加入，我表示非常欢迎。”
IEO的优势体现在以下几个方面：（1）交易所面向大量币圈玩家，既有市场广阔，可能募集到较大金额，且价格依照市场机制制定，流动性好。对于一个好的项目而言，其币值的上升空间较大；（2）在许多ICO监管比较严格的国家，IEO为许多需要发行代币的项目团队提供了一个不错的选择。（3）以交易所信誉和价格波动较低的平台币做背书，增强市场信心。
但IEO也存在明显的不足：币圈玩家并非都是团队的潜在顾客，因此对于ICO在集资的同时能带来的客户互动、激励需求等诸多好处，IEO都必须另外寻求实现方法；并且，对于产品服务尚未成型的团队，还面临着实际价值无法支撑币值，流通动能不足而被交易所下架的风险。
IEO是昙花一现还是牛市引擎
IEO为何偏偏会在这个节点爆红？
原因或许是复杂的，但不可否认的是，ICO愈发困难是催促IEO成长的重要因素。自9.4后国内监管戒严，国外虽有相对宽松的环境，ICO本身存在的诸多缺陷也使其衰势难挡。
币安CEO赵长鹏曾在采访中表示，“2017 年的 ICO 做得太过火，导致鱼龙混杂，骗子横生，致使整个 ICO 融资这个应用「臭掉」了。”而IEO所具备的一系列特点，如交易平台币作本位币、中间环节少、平台审核作背书等，都是重建市场信心的“良药”。
另一个重要原因在于币安。IEO的特点决定了交易平台自身的信用背书，在融资过程中起着重要作用：交易所在上线项目前，需要对目标项目进行调查、审核和评估；要提供安全保障上的技术支持，避免出现网络钓鱼、恶意攻击等风险；同时交易所还需拥有大量用户、资金和流量等必要资源。
由此可见，如果一家交易所无法确保提供以上几点服务，恐怕很难发掘出IEO的潜力。而目前一个月上线一个项目的频率，也在这场“试验”中起到“稳定剂”的作用。也因此，对行情的影响也较为有限。
因此不少人明确表示看好IEO，甚至认为其可以取代ICO，让牛市重现。TokenInsight分析师郭雨坤就表示：“IEO有可能会取代ICO，但主要还是看项目的好坏。”
但唱衰的声音同样不少。
一种观点认为IEO和ICO没有本质区别，只是本位币从BTC、EOS等传统融资币变成了波动较小的交易所平台币，平台的审核一定程度上给投资者们“注射”了一针“强心剂”，但最终决定币价长期走势的核心——项目质量本身——并不会因此而得到绝对保障。融资风险不会降低，而只是在某种程度上被弱化，并且与ICO相似，模式滥用导致劣质项目大批涌现的乱象依然可能出现——坦白讲，苗头业已出现：ZBG、Kucoin 等等交易所纷纷放出即将上线类 IEO 业务的消息，诸多山寨币、空气币甚至传销币都“紧跟潮流”扬言要IEO。
另一种观点则从行业大环境出发，认为币安不可能逆潮流而行，众人对“ICO=骗钱”的认知已经固化，项目上线后如果没有散户继续追高，IEO模式会难以为继。如果币安打定主意要在这条路上继续走下去，甚至按照赵长鹏所说的那样“BNB要领导BTC而不是追随它”，那么可能会对整个加密市场带来不利影响。
此外，币安之所以能够依靠Launchpad带动IEO翻红，与币安自身能力关系密切，没有人可以确保后来的“跟风者”和“模仿者”们也能带来同样的结果。正如赵长鹏所言：“模式复制起来容易，但执行能力无法复制。”
需要注意的是，赵长鹏本人在社交媒体上也一再强调这一平台只是为了帮助那些有前景的创业项目，希望广大投资者保持理性，认清高风险和高回报之间的必然联系。币安方面也曾明确表示过，对于币价的追高、跌涨这系列市场行为，币安无法也没有必要去控制，一般会建议项目方初始销售价格不要定得过高，但后期价格走势还是要看项目本身的质量。
