作者：Slobodzeanb

翻译：白话区块链

现货比特币ETF已经存在了相当一段时间，积累了大量比特币，并显示出令人意想不到的交易量。截至2024年7月，美国的现货比特币ETF持有500亿美元的BTC，平均每日交易量达1亿美元。

自然地，像贝莱德和富达这样的资产管理公司从这些ETF中赚取了数亿美元的费用，而且他们还想赚更多。这就是为什么我们在2024年5月见证了一个真正传奇的事件——政府批准了一系列现货以太坊ETF！

在本文中，我们将看看这些金融工具的批准将如何影响加密市场，尤其是以太坊。

1、美国证券交易委员会（SEC）批准现货以太坊ETF的交易平台上市

2024年5月23日，美国证券交易委员会（SEC）批准了多家证券交易平台上市和交易现货以太坊ETF。在此之前，美国只批准了以太坊期货ETF的交易。

在继续讨论之前，让我们看看ETF究竟是什么。

ETF，即交易平台交易基金，是一种在证券交易平台交易的投资产品，类似于个别股票。它持有资产，并通常运作一种套利机制，以使其交易价格接近其净资产价值。

简单来说，ETF是一种购买资产（如黄金、比特币、以太坊）并基于其总估值发行股份的投资基金。

那些无法持有基础资产的投资者只需购买ETF的股份，这些股份通常反映基础资产的市场表现。

以太坊ETF将在美国三大证券交易平台交易：

  • 纽约证券交易平台Arca：Grayscale以太坊信托和Bitwise以太坊ETF

  • 纳斯达克：贝莱德iShares以太坊信托

  • 芝加哥期权交易平台BZX：VanEck以太坊信托、ARK 21Shares以太坊ETF、Invesco Galaxy以太坊ETF、富达以太坊基金和富兰克林以太坊ETF

在CBOE上市的ETF将于7月23日上线，而其余的ETF尚未公布上线日期。同时，各资产管理公司正在决定费用和种子投资。

目前，“费用大战”仍在进行中，富兰克林邓普顿披露了0.19%的费用，VanEck则披露了0.2%的赞助费。作为该领域的最大玩家，贝莱德预计将宣布低于30个基点的赞助费。

在种子投资方面，Grayscale和Invesco Galaxy均披露了10万美元的种子股份购买，而富达则投入了470万美元。贝莱德报告其ETF的种子资金为1000万美元。

2、以太坊ETF的批准：行业的改变者？

以太坊ETF的批准对行业有许多好处，但也许最大的一点是暗示ETH是一种商品而非证券。

SEC一直在某些加密货币（如ETH、BNB、XRP、SOL）的身份问题上反复无常，试图确定它们是证券还是商品。

近几年，加密货币的主要对手之一Gary Gensler一直在回避ETH是否为证券的问题，但我们清楚的是，SEC曾尝试根据Howey测试将权益证明（Proof of Stake）Token归类为证券。

现在，随着这些以太坊ETF的批准，SEC并未明确声明以太坊是商品。然而，它将这些ETF产品定义为“基于商品的信托股份”。这一措辞在很大程度上平息了关于如何分类未质押以太坊的争论。

基于这一分类，Coinbase（以及未来可能的其他公司）在其对SEC的案件中提出了上诉。

基本上，这家加密货币交易平台指出了立法者和SEC在如何看待其对加密货币管辖权方面的分歧。SEC去年起诉Coinbase，指控其作为未注册的证券交易平台、经纪人和清算机构进行运营。

3、以太坊ETF的好处

除了以太坊现货ETF在政治和法律上的好处之外，普通投资者还可以享受以下三个优势：

  • 可及性：传统投资者可能不愿意应对加密货币交易平台的复杂性，现在可以通过现有的经纪账户买卖以太坊ETF。这消除了对加密货币钱包的需求，并降低了技术进入的门槛。

  • 合法性：以太坊ETF在主要证券交易平台上市，为整个加密货币市场增添了可信度和认可度。传统金融机构的这一认可有助于弥合传统金融与新兴数字资产世界之间的差距。

  • 流动性：通过ETF，机构和散户投资者的参与度增加，这可能大幅提升以太坊的流动性。这意味着交易更加顺畅、波动性更小，惠及从个人交易者到大型基金的所有人。

4、以太坊ETF对价格的影响

美国推出以太坊现货ETF无疑将在短期和长期内对加密货币的价格产生巨大影响。但这种影响到底有多大，我们应期待什么样的波动水平呢？

Bitwise指出，虽然由于资金从Grayscale以太坊信托转换为ETF，初始价格波动可能较大，但以太坊的价格可能在年底前突破5000美元的阻力位。这种乐观情绪基于对新以太坊现货ETF大量资金流入的预期。

这些假设是基于美国比特币现货ETF推出的历史数据。比特币现货ETF的推出对比特币价格产生了积极影响，自1月以来上涨了25%，自去年10月市场开始预期推出以来上涨了超过110%。

由于几个原因，对ETH的影响可能更为显著。目前，以太坊的短期通胀率为0%，相比之下，比特币在ETF推出时的通胀率为1.7%。有限的供应和显著增加的需求意味着价格在几乎所有情况下都会上涨。

此外，与比特币矿工不同，以太坊质押者无需出售其持有量，已有28%的ETH被质押并有效地退出市场流通。

其他加密货币分析公司，包括Steno Research和K33 Research，也对以太坊提供了乐观的预测。Steno Research预测，以太坊今年晚些时候可能达到6500美元，受到ETF资金流入和其他有利市场条件的推动。

K33 Research预测，在交易的前五个月内将有40亿美元的资金流入，这可能导致积累80万至126万ETH，从而导致供应紧张和价格上涨。

5、XRP 和 SOL：谁是下一个？

以太坊和比特币现货ETF的批准显然表明，金融监管机构开始承认加密货币的合法性。

在贝莱德和富达等主要资产管理公司的支持下，下一个可能获得ETF批准的加密货币很可能是XRP和SOL。

Solana是以太坊的竞争对手，是按市值计算的第五大加密货币。鉴于其基础技术与以太坊的相似性，许多人认为，既然以太坊已经获得批准，SEC很难拒绝Solana的现货ETF。

截至7月9日，VanEck和21Shares已经申请了Solana期货ETF，彭博社分析师预测，到2025年3月中旬，Solana现货ETF的申请将开始。

Ripple的XRP是另一个强有力的现货ETF候选者。XRP仍然是市值前20的加密货币，并且拥有许多大型银行（如桑坦德银行和摩根大通）使用的强大基础技术。

Ripple和SEC之间关于XRP是证券还是商品的法律纠纷将在确定其ETF资格方面起到关键作用。

渣打银行认为，Solana或Ripple将在2025年获得现货ETF：

“对于其他加密货币（如SOL、XRP），市场也将期待它们最终的ETF地位，尽管这可能是2025年的故事，而不是2024年的。”——Geoffrey Kendric

6、加密货币推动大规模采用

经过多年的法律挑战和SEC的阻力，加密货币行业似乎正在从监管机构那里获得更为有利的回应。

SEC的态度趋于缓和，加上各种政治家和政党态度的转变，预示着加密货币在主流金融中可能迎来一个新的接受时代。

前总统唐纳德·特朗普最近改变了他对加密货币的立场，在社交媒体上表达了支持，甚至接受加密货币捐款用于他的2024年总统竞选活动。

还有猜测认为，SEC最近决定推进批准现货以太坊ETF的背后受到拜登总统政府的政治压力影响。

无论原因如何，很明显没有人愿意在加密货币浪潮中落后，这对该行业的未来是个好兆头。