抵押貸款去中心化
我們不妨先來思考一下銀行在一筆常見的抵押貸款中扮演的角色。假設Alice以她的房子做抵押，從銀行借一些錢。銀行基本上會做以下6件事：
評估所抵押房產的價格以及Alice的財務狀況
批准貸款並與Alice簽訂合同
收押Alice的房產
評估Alice的還款能力
一旦出現違約行為則清算所抵押房產
發放貸款
至此，Alice的房子估價100 萬美元，銀行願意貸款給她70 萬美元現金。
假設銀行沒有向Alice直接發放貸款，而是發放了一張700,000 美元的憑證，證明Alice已提供所需抵押品以藉入700,000 美元。此外，如果有人願意借錢給貸款人來回購該憑證，一旦Alice 違約，銀行將會為其清算Alice抵押的房產，以償還其債務。在如今的區塊鏈世界，Alice完全可以憑藉此證向任何有意願的人借款。
這讓貸款方不再僅限於是某一類機構。在過去，Alice一般是向中心化機構（銀行）辦理抵押貸款；而現在，Alice 可以憑藉銀行發放的憑證向任何人借款。
假設Alice現在只需要藉300,000 美元，如果可以同時向多個主體借款，那麼Alice要藉到這筆錢會容易的多。因此，銀行向Alice發放的並不是一張700,000 美元的憑證，而是700,000 張1美元的憑證。區塊鏈讓貸款業務變的非常靈活，已經有了去中心化的趨勢。
假設銀行發放的此類憑證不僅面向Alice，還面向其他所有以任何資產向銀行提供了抵押品的客戶。那麼突然之間，市場上流通的貨幣則包括1美元的憑證和1美元的法定貨幣。
購買1 美元的憑證本質上是向提供超額抵押資產的任何個人借出1 美元。但還款是有保證的，因為如果借款人無力償還，銀行會清算抵押品。由美元憑證和美元法定貨幣構成的這個市場，實際上是一個介於任何個人之間或實體之間的去中心化借貸市場。
憑證本質上就是我們所說的合成資產。它代表一種可交易的債務憑證，對應的是用於超額抵押的資產，包括一些房產或一定數量的加密資產，在違約的情況下可以清算這些資產。該憑證可以是貨幣金額，例如1數字美元，或者與某個波動的價值掛鉤，例如特斯拉合成股票的價格。
上述例子中的銀行不再需要存款業務。作為一個值得信賴的中間人，它對違約行為進行長期監督，並負責在違約情況下對抵押品的保管、估價和清算。
大眾眼中的DeFi 2.0
在傳統的金融領域，我們依靠政府發放的金融許可證來建立對區塊鍊和代碼的信任。憑藉不可篡改性，智能合約成為比任何一個金融機構都更值得信賴的中間人。
Compound這一類DeFi協議基本上沿襲了傳統銀行的做法。
有人可能會爭辯說，穩定幣Dai 背後的組織Maker DAO 也可以歸類為一種借貸協議。 Maker DAO 以ETH 等資產作為抵押，並發行1 美元的合成資產，又稱為Dai。借款人和貸款人在二級市場上買賣Dai 以及與美元掛鉤的USDT 或USDC等穩定幣。這個二級市場本質上是一個去中心化的借貸市場。
穩定幣協議Abracadabra允許用戶以生息代幣作抵押，比Maker DAO更進了一步。當用戶向Uniswap 等DeFi協議提供流動性時，代表所有權的代幣就是生息代幣。這類代幣可用於贖回可以輕鬆清算的基礎資產。
Synthetics 或Mirror 等合成資產協議離不開一般的抵押風控機制。他們保管、估價並清算抵押品，監控違約事件並發行合成憑證。他們發行的合成憑證不僅包括數字美元，如Dai，還包括合成股票，如合成特斯拉股票或合成黃金。
DeFi 3.0
借貸協議、抵押債務頭寸協議(Maker DAO)、合成資產協議是傳統抵押貸款的三種變體。這三種協議的執行離不開一種能力——對借款人違約行為進行監控，以及對抵押品進行託管、估價和清算的能力，我們可以將其稱為抵押品即Service (CaaS)。
上述三種抵押貸款整合起來並不難。 DeFi 3.0的下一個階段可能是服務的整合，彷彿在打造一個虛擬銀行，向用戶提供綜合性金融服務。
當Alice向此虛擬銀行提供任何資產時，她可以選擇用部分存款購買一個金融產品（收益聚合器或收益農場），獲得可以隨時申請貸款的信用額度（合成美元），再將其兌換成其他資產（去中心化交易）等等。
Duet Protocol
注：本文作者並非執業理財顧問，以下內容均不可視為理財建議。
多鏈合成資產協議（Duet Protocol）是一個CaaS DeFi項目。它整合了抵押債務頭寸智能合約中生成的穩定幣、去中心化借貸以及合成資產，並希望通過為其抵押品引入第三方用例來擴展其服務。 Duet Protocol專注於兩件事——引進越來越多的抵押品，並為抵押品提供越來越多的用例。
目前合成資產協議要么只接受單一代幣（Synthetics協議和Mirror 協議）；要么接受收據代幣，但只發行合成美元（Abracadabra）。為了引入更多抵押品，Duet Protocol允許用戶以單一代幣以及收據代幣和贖回權作為抵押品。收據代幣的持有者享有贖回權，去贖回提供的流動性並提取產生的收益。去中心化交易所Uniswap發行的LP代幣就是典型的收據代幣。贖回權的特點是：資產的贖回權被鎖定到特定錢包地址而不是被發行成新代幣，收益聚合器是可解釋這一特點的一個典型例子，它不向其用戶發行收據代幣。
儘管用戶的資產是通過Duet Protocol提供給第三方農場或收益聚合器，但由於Duet 的智能合約能夠在發生違約時贖回和清算這些資產，Duet 為用戶提供了信用額度，用來借出合成資產。 （dUSD是Duet用戶現在唯一可選擇的合成資產，但未來會有更多樣的選擇。）
使用信用額度借入合成資產只是用戶抵押品的一種用例。 Duet Protocol的CaaS讓用戶可以將信用額度用作其他用途。例如，用戶在Duet財庫中的抵押品有一種其他用途——在去中心化期貨交易所或在其他任何需要在使用前提供抵押品的DeFi協議中建立多頭或空頭頭寸的保證金。將Duet Protocol作為一個基礎層，在此之上可以部署依賴於CaaS 的金融應用，進一步為用戶提供更全面的金融服務。
雖然CaaS 只是Duet Protocol的一部分，但它關乎集成DeFi協議的未來，該協議為客戶提供一直以來只有銀行才能提供的綜合性金融服務。
憑藉Duet Protocol，用戶可以在短期內通過借用合成穩定幣來提高收益。從長遠來看，Duet Protocol致力於將合成資產協議打造成流動性入口，也就是儲備資本系統。該系統為幾乎所有DeFi 協議提供流動性，並生成一個完全由儲備資本支撐的合成資產世界。
Duet Protocol 的優勢
Duet Protocol幾個主要優點總結如下：
總鎖定價值在雲端大幅增加
Duet Protocol允許用戶以收據代幣和贖回權作抵押。這意味著Duet Protocol不會與現有的DeFi 協議競爭BTC 或ETH 等單一代幣。 Duet Protocol用戶不僅可以使用Pancake swap LP等收據代幣，還可以通過Duet Protocol的專有農場策略和Bonded Duet 代幣獲得更高的收益。
Duet Protocol允許用戶以LP代幣做抵押借入合成美元dUSD，以此為槓桿來強化現有策略或以此增加dUSD流動性從而獲得更多激勵。
要清楚的認識到的是，通過Duet Protocol提供流動性對所有流動性提供者更有利。 Duet Protocol的總鎖定價值將由此大幅增加。
2. Duet債券緩解拋售壓力
如上所述，Duet Protocol以允許用戶創建Duet債券來提供更多流動性。該債券有一個預設的到期時間。用戶可以在到期時將其兌換成Duet代幣，或在到期前在二級AMM 市場以折扣價出售。
折現率由市場決定。一些礦工希望通過提前出售Duet債券來兌現他們的收益，而另一些礦工則希望通過購買Duet債券來投資Duet代幣，以獲得更多的Duet 代幣。
當拋售壓力大於購買壓力時，礦工會逐漸打消拋售的念頭，而投資者則更願意繼續買入。由此，拋售念頭被推遲以匹配來自市場的購買力。
這種機制減輕了來自農場獎勵的拋售壓力。
3. CaaS
在過去的幾個月裡，收益聚合器和借貸協議之間有過很多次合作。這讓借貸協議的資金得到了更充分的利用，並以農場為槓桿服務於收益聚合器。 Yearn 和CREAM的聯合是其中一個合作範例。
這類合作需要的是在業務發展和整合上下大功夫。但如果用戶只是通過Duet Protocol向收益聚合器提供流動性，Duet Protocol就會發揮農場的槓桿作用服務於任何收益聚合器。
這只是CaaS 如何成為步入DeFi整合階段的強大工具的一個例子。
隨著Duet Protocol的發展，預計會有更多用例，例如使用Duet 積分作為保證金來開設未來頭寸等。
結語
DeFi 2.0 時代出現的模塊化服務使得集成的DeFi 服務成為可能，為客戶提供一直以來只有銀行才能提供的綜合性金融服務。
具體來說，去中心化借貸和CaaS可以是這種整合的基石。
Duet Protocol是最早允許用戶以收據代幣和贖回權作為抵押品的協議之一，並允許用戶借入dUSD 和dTesla 等合成資產。此外，CaaS 可以成為構建所有DeFi 協議的基礎服務層。
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