注：本文出自《How to DeFi：Advanced》一書的第I部分第2章。作者包括Lucius Fang, Benjamin Hor, Erina Azmi以及Khor Win Win。

《How to DeFi：Advanced》是CoinGecko去年7月出版的DeFi經典讀物《How to DeFi》的進階版。此書可通過官網或亞馬遜購買，也可通過累積CoinGecko 積分換購，要求積分為800個。

為了能更好的傳播DeFi相關知識，巴比特將持續對全書進行翻譯。以下是《第2章：DeFi活動》的全部編譯內容。

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DeFi活動

在本章中，我們將著眼於參與DeFi 生態系統的各種方式。 DeFi 協議使訪問民主化，並為資本提供者提供提供金融服務的前所未有的自由。

做市、保險承保和結構性產品創建等活動以前只有擁有龐大資本基礎和專業知識的機構才能參與。 DeFi 顯著減少了這些障礙門檻，並將這些活動提供給大眾。

我們將進一步解釋DeFi 的一些關鍵領域和活動，例如收益耕種、流動性挖礦、空投和初始DEX 產品(IDO)。

2

收益耕種

收益耕種可能是DeFi 最具創新性的功能之一。它是指將資本分配給DeFi 協議以獲得回報的活動。

大多數DeFi 協議是點對點金融應用程序，其中分配的資金用於為最終用戶提供服務。然後向用戶收取的費用在資本提供者和協議之間共享。資本提供者獲得的費用是內在收益。

在加密俚語中，我們將這些投資者稱為“收益農民”，將收益機會稱為“農場”。許多收益農民不斷輪換他們的農場，以尋找最高收益的機會。

以下是一些收益農民的例子，其中提供的資金將用於各種目的：

● 交易所——為去中心化交易所的做市提供資金，賺取交易費用作為回報。

● 貸款——向借款人提供貸款，賺取利息。

● 保險——承保保險，賺取保費，同時承擔在災害期間支付理賠的風險。

● 期權——通過賣出看漲期權和看跌期權來承銷期權以獲得收益。

● 合成資產——鑄造穩定幣或其他合成資產，賺取費用作為回報。

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流動性挖礦

金融服務是資本密集型行業，通常受益於規模經濟。這意味著公司擁有的資本越多越好。 DeFi 協議也不例外——獲得可觀的資本將是DeFi 協議的重要競爭優勢。

在加密領域，DeFi 協議通過流動性挖礦計劃激勵提供流動性。流動性挖礦是指以協議的原生代幣換取資本的獎勵計劃。這些代幣通常具有治理權，並且有可能從DeFi 協議中產生現金流。

如果設計得當，流動性挖礦計劃是一種在短時間內引導大量流動性的快速方法，儘管會稀釋代幣所有權。這些程序還可用於激勵新用戶嘗試新的DeFi 協議。你可能會想到這些激勵措施，類似於Uber 在早期使用風險投資補貼乘車的方式。

流動性挖礦計劃也是一種吸引適當社區參與DeFi 協議的新方法。由於DeFi 協議本質上是開源的，它依賴於社區的自願貢獻。代幣分配鼓勵社區參與確定協議的未來方向。

雖然流動性挖礦計劃看起來像是提供免費獎勵，但通過參與，您將資金鎖定了一段時間，並且您的資金有機會成本在其他地方獲得更高的回報。此外，在許多情況下，鎖定您的資金並非沒有風險。收益耕種活動通常涉及可能導致資金損失的各種風險。

流動性挖礦計劃最常見的形式是在去中心化交易所提供原生代幣流動性，使用基礎代幣（如ETH、WBTC 或美元穩定幣）。此類計劃鼓勵圍繞協議的原生代幣創造流動性，並使用戶能夠輕鬆地在去中心化交易所交易這些代幣。

例子

2020 年8 月，去中心化交易所SushiSwap 推出了名為SUSHI 的治理代幣，並希望引導SUSHI 和ETH 之間的流動性。該團隊提議向在SushiSwap 上為SUSHI/ETH 交易對提供流動性的任何人提供免費的SUSHI 代幣獎勵。

用戶必須以相等的比例提供SUSHI 和ETH。假設用戶擁有價值1,000 美元的ETH，並希望參與此流動性挖礦計劃以賺取SUSHI 代幣。用戶首先將他的一半ETH 兌換成SUSHI。然後他將價值500 美元的SUSHI 和價值500 美元的ETH 提供給SUSHI-ETH 流動資金池。他將獲得SUSHI-ETH 流動性提供者(LP) 代幣，代表他在流動性池中的份額，然後可以在SushiSwap 平台上質押以獲得SUSHI 代幣激勵。

其他類型的流動性挖礦計劃則是基於鎖定資本的方式進行。例如，Compound 是一種去中心化的借貸協議，它向貸方和借方發放COMP 代幣以激勵協議活動。 Nexus Mutual 是一個去中心化的保險協議，它有一個Shield Mining 計劃，該計劃將NXM 代幣分發給NXM 代幣持有者，這些持有者將他們的資金押在特定協議上，以開放更多的保險覆蓋能力。 Hegic 是一種去中心化的期權協議，向期權賣方和買方提供rHEGIC 代幣以激勵協議活動。

有幾個網站可以監控收益耕種和流動性挖礦機會：

● https://www.coingecko.com/en/yield-farming

● https://vfat.tools/

● https://zapper.fi/farm

4

空投

空投本質上是自由分發的代幣。項目通常將空投作為其營銷策略的一部分，以在其代幣發布周圍引起關注和炒作，儘管要以稀釋代幣所有權為代價。

一些項目還進行空投以獎勵與其協議交互的早期用戶。每個協議都有合格空投接收者的標準，例如交互時間和最低使用量。

一些值得注意的空投如下所示：

最著名的空投之一是Uniswap 進行的空投。早期用戶至少獲得400 UNI。截至2021 年4 月1 日，這筆空投價值高達11,484 美元。

（旁注：如果您在2020 年閱讀了我們的《How to DeFi: Beginner》一書並在空投前使用了Uniswap，您也會收到UNI 代幣空投！）

5

初始DEX 發行(IDO)

加密項目必須在其代幣發行和分發策略方面具有創造性。隨著去中心化交易所(DEX) 的日益普及，項目現在有了一個可行的選擇，即直接面向用戶，無需支付高額費用即可在中心化交易所上市。加密項目團隊現在可以在不需要這些DEX 許可的情況下上線他們的代幣。

然而，以公平的價格公平地向廣大用戶分發代幣仍然是一項艱鉅的任務。有多種類型的IDO 可用，我們將研究一些流行的類型。

6

初始粘接曲線發行(IBCO)

初始粘接曲線產品或IBCO 是一個相當新的概念，旨在防止搶跑。從本質上講，隨著越來越多的投資者向粘接曲線提供資金，代幣價格將從其初始價值上漲。

但是，您何時選擇貢獻並不重要，因為所有投資者都將根據相同的最終結算價格進行支付。根據IBCO 結束時的價格，每個投資者將根據他們在總投資中所佔的份額獲得一部分代幣。 Hegic 和Aavegotchi 等項目在其最初的代幣發布中使用了這種分配方法，並取得了巨大成功。

7

流動性引導池（LBP）

流動性引導池(LBP) 使用Balancer 的智能池託管，是項目使用可配置的自動做市商出售代幣的一種方式。通常，這些池將包含項目代幣和抵押代幣，通常以穩定幣計價。智能池的控制器可以更改其參數並為銷售引入各種功能，例如隨著時間的推移價格下降以及由於高需求或外部漏洞而暫停任何進一步的兌換。

8

初始農場發行(IFO)

PancakeSwap 首次推出的初始農場發行(IFO) 允許用戶質押他們的流動性提供者(LP) 代幣以換取項目的代幣。使用溢出機制，用戶可以隨心所欲地投入多少。在超額認購的情況下，任何多餘的代幣都將退還給投標人。 PancakeSwap 上的IFO 使用CAKE-BNB LP 代幣，其中項目接收BNB 代幣以換取其新鑄造的協議代幣，而剩餘的CAKE 代幣則被燒毀。

9

收益耕種：分步指南

在本節中，我們將逐步介紹產量農業。使用本章前面的SUSHI/ETH 示例，我們將展示如何使用Zapper進行收益耕種。

步驟1

● 在https://zapper.fi/dashboard 連接以太坊錢包

● 選擇“池（pool）”選項

第2步

● 在本指南中，我們將通過SUSHI/ETH進行收益耕種以獲得SUSHI 代幣。

● 點擊“投資（Invest）”

第3 步

● 在Zapper 中，我們可以將任何單一資產換成任何LP 代幣。這裡我們將把ETH 換成SUSHI/ETH。

● 確認交易。

第4步

● SUSHI/ETH 頭寸將出現在當前投資部分下。

第5 步

● “農場（Farm）”選項列出了耕種收益機會及其各自的預期回報。

● 如果我們擁有收益耕種機會的標的資產，則會出現一個綠色的“Stake”按鈕。

● 點擊“Stake”

第6 步

● 批准交易。這允許Zapper 訪問我們的SUSHI/ETH LP 代幣。

第7 步

● 確認交易。

第8 步

● 現在我們將可以賺取交易費和流動性挖礦獎勵。

● 點擊“領取”查看獎勵。

步驟9

● 點擊“確認”即可領取獎勵。

● 我們可以通過點擊“Unstake”退出頭寸，如步驟8 中的圖像所示。

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相關風險

一旦您熟悉了DeFi 生態系統，您將不可避免地看到各種協議提供令人瞠目結舌的收益率，有時甚至超過1,000% 的年收益率(APY)！雖然投入資金很誘人，但此類APY 通常是暫時的，一旦其他收益耕種農民開始加入，最終會穩定到較低的數字。

鑑於DeFi 的快節奏世界，投資者還必須快速決定一個項目是否值得投資。害怕錯過恐懼(FOMO) 是真實存在的，不應掉以輕心。

無論您是交易者、投資者還是耕種農民，都應時刻警惕智能合約風險、無常損失風險和相關係統性風險等常見風險。無論項目在技術上多麼合理，惡意行為者總是有可能利用流動性漏洞。

用戶需要了解DeFi 生態系統仍處於起步階段，大多數DeFi 活動仍處於實驗階段。我們將在整本書中涵蓋與每個DeFi 類別相關的不同類型的風險，並將整個第15 章專門用於與智能合約漏洞利用相關的風險。

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結論

DeFi 是開創性的。我們正在目睹一場金融革命就在我們面前發生，這場革命使融資渠道民主化，促進金融包容性，並承諾金融透明度。儘管當前迭代中的DeFi 並不完美，但它確實讓我們瞥見了未來的樣子。

世界上任何可以訪問互聯網的人現在都可以參與到這個盛大的金融實驗中。加密金融原語，例如作為流動性提供者和所有權的代幣化，允許形成新的組織形式。不久我們就會看到DeFi 協議比世界上最大的公司更有價值。