2020.12.08-12.14

Part.1 Insight

# 交易無常損失是否有那麼危險？

根據Paradigm最近發表的一項研究，流動性提供者在向類似於Uniswap的AMM提供流動性時，比在池外持有這些代幣要好得多。換言之，被動做市所產生的利潤遠遠超過流動性提供者所面臨的無常損失。

Paradigm聲稱，即使所有進入的交易都是套利，LPs（流動性提供者）的表現也往往優於HODLers（持幣者）。這是由於所謂的波動性獲利，或再平衡溢價。

“波動性獲利”：在某些條件下，通過週期性地對兩種資產進行再平衡，它們的表現有可能超過任何靜態投資組合。在這種情況下，“再平衡”是指進行交易，使每項資產中持有的總資產組合價值的比例返回到固定的配置，例如50/50。

也就是說，系統的投資組合再平衡往往會產生額外的回報，因為它有助於管理波動性，避免投資組合集中在一項資產上。

從做市到投資組合管理

被動投資組合管理與做市相結合，主要是由Balancer團隊推動的，在Balancer，流動性提供者(投資組合經理)可以在池中存放多達8種帶有預定義權重的代幣，進行做市並享受免費的自動再平衡，從中賺取利潤。

儘管如此，Paradigm專注於Uniswap LPs（流動性提供者），並認為Uniswap是非託管投資組合經理，隨著時間的推移，該公司對資產池中的資產保持50：50的敞口。儘管對Uniswap的作用提供了一個新的視角，但該研究還只是理論上的。實際的市場條件最終將主導流動性提供者的盈虧，因此，下一步的實證實驗（與實際市場條件相結合）是有必要的。

總之，做市不是一種毫無風險的行為，在不利情況下，流動性提供者最終會遭受損失。關於流動性提供者不利的市場條件和後果的更多細節，可在我們最近的研究https://medium.com/iosg-ventures/the-day-after-tomorrow-for-AMM-protocols-potential- losses-to-beware-of-in-the-post-liquidity-e58353d3833d中找到。

Part.2 行業脈搏

新加坡星展銀行推出數字貨幣交易平台，新加坡交易所入股10%

*新加坡商業銀行

新加坡最大商業銀行星展銀行（DBS Bank）宣布正式推出數字交易平台DBS Digital Exchange，並將於下週開始交易，面向機構和合格投資人，短期內不向散戶投資者開放。星展集團（DBS Group）首席執行官Piyush Gupta表示，平台將提供四種法幣（新元、美元、港元、日元）和四種數字資產（BTC、ETH、BCH 和XRP）之間的兌換服務、現貨交易服務和託管服務。據悉，新加坡交易所（SGX）將持有星展數字交易所10%的股份，雙方將在不斷增長的數字資產和數字貨幣領域探索深化新加坡資本市場流動性、規模及增長的機會。

NFT 市場對沖基金BlackPool 正式啟動，將為Sorare 等公司提供資金支持

*NFT市場對沖基金

NFT （非同質化代幣）市場新對沖基金BlackPool 已正式啟動，BlackPool 將包含從體育卡片到遊戲物品再到數字藝術各個領域。 BlackPool 表示，為基於以太坊的遊戲初創公司Sorare 提供的資金已正式啟動。

鏈上期權協議Opyn 計劃推出v2 版，新增無需抵押品的閃電期權鑄造等多項新功能

*DeFi 算法穩定幣

鏈上期權協議Opyn 計劃推出v2 版，目前該版本正在審核中。 Opyn v2 版將改進資本利用效率和流動性，新增功能包括以現金結算的歐式期權、提高保證金利用率、到期時自動行權的貨幣期權、基於抵押品賺取收益和治理代幣等。其他功能還有不帶乘數的看漲期權、運算符功能（允許用戶將其保管庫的控制權委派給第三方智能合約）、將使用預言機結算期權價格、無需抵押品的閃電期權鑄造。此外，一旦產品被列入白名單，任何人都可以在Opyn v2 版上創建新期權。

Interlay 發布波卡無需信任比特幣錨定幣PolkaBTC 的Alpha 測試網

*DeFi

互操作平台Interlay 推出波卡（Polkadot）首個無需信任的比特幣錨定幣PolkaBTC 的Alpha 測試網，第一個測試網版本允許用戶鑄造和贖回第一枚PolkaBTC，並連接至BTC Parachain （「比特幣平行鏈」）測試網。 BTC Parachain 是波卡區塊鏈上無需信任的比特幣橋接發布概念證明，允許用戶1：1 鑄造比特幣支持的資產PolkaBTC 到Polkadot 區塊鏈上，並被廣泛用於波卡的去中心化金融中，包括去中心化交易所、穩定幣和借貸協議。 BTC Parachain 預計將於2021 年2 月或3 月啟動。

Offchain Labs 和Matter Labs 計劃為Layer 2 網絡集成抗MEV 機制

*Layer 2

在Crypto Tonight 活動中，以太坊擴容團隊Matter Labs 首席執行官Alex Gluchowski 和Offchain Labs 首席技術官Harry Kalodner 都表示將集成可以對抗MEV （礦工可提取價值）的方案。

Matter Labs 將為zkSync 推出原生代幣，以實現共識並加快交易確認速度

*Layer 2

在Crypto Tonight 活動中，以太坊擴容團隊Matter Labs 首席執行官Alex Gluchowski 表示，通過zkSync 的代幣，原本需要30 秒確認的交易，也許只需要3 秒鐘就可以完成交易確認，「共識協議會協商出每一個區塊的出塊人，由它生成證明，並提交到以太坊網絡當中。這是治理無需許可的二層協議最直接的方法，因此我們的確需要這樣的代幣。」

SuperRare 上引入免審查的自動拍賣系統

*數字藝術平台

SuperRare 引入「儲備拍賣（Reserve Auctions ）和預定拍賣（Scheduled auctions）」兩種新的自動化定時拍賣機制，拍賣通過以太坊智能合約實現自動化並使用區塊時間代替時鐘時間來確保確定性結果。 SuperRare 表示，新功能增加了整個市場的透明度和安全性，同時也為藝術家和收藏家帶來了更多的方便和確定性。此外，「SuperRare 拍賣週」將於12 月7 日起啟動，全公開功能於12 月14 日發布。

Bittrex 推出股票代幣，可用加密貨幣交易12 種美國股票或證券產品

*股票代幣

加密貨幣交易所Bittrex Global 宣布將與資產代幣化解決方案DigitalAssets.AG 合作推出可交易的股票代幣，用戶可以隨時通過美元、USDT 或比特幣購買股票。首批推出支持的股票包括特斯拉、標普500 指數ETF、阿里巴巴、Beyond Meat、輝瑞、蘋果、BioNTech、Facebook、谷歌、Netflix、亞馬遜和Bilibili。 Bittrex Global 表示，即使在無法通過傳統金融工具獲取美國股票的國家，也可以獲得這些代幣化的股票。

「上市公司加密動態」

MicroStrategy 將可轉換優先債券擬發行金額由4 億美元上調至5.5 億美元，淨收益將投資比特幣

*比特幣投資

納斯達克上市公司、商業智能（BI）軟件提供商MicroStrategy 宣布擬發售總計5.5 億美元、2025 年到期的可轉換優先債券，並打算根據公司儲備金策略將出售票據的淨收益投資於比特幣，直至確定營運資金需求和其他一般公司用途。這相較於12 月8 日公佈的總計4 億美元的可轉換優先債券金額上調了1.5 億美元。這些債券將以私募方式向合格機構發行，預計將於12 月11 日完成發行。 MicroStrategy 預計，剔除必要的支出和折扣後，此次發行的淨收益約為5.372 億美元。

國泰君安與上交所上證鏈合作完成區塊鏈CDS 業務

*CDS業務上鍊

據財聯社，國泰君安與上交所上證鏈合作完成了全市場首筆區塊鏈CDS （信用違約互換）業務。國泰君安固定收益外匯商品部董事總經理王煥舟表示，「94% 的世界500 強公司已經開展場外衍生品數據，A 股上市公司只有8%。可喜的是中國公司已經逐步開展場外衍生品業務。國泰君安避險有30 餘種衍生工具落地，目前已經落地了5000 億的名義本金。場外市場是金融科技非常好的賽道。」

渣打銀行將為機構投資者提供加密交易服務，首筆測試交易將於下月進行

*加密交易

Coindesk 援引兩位知情人士稱，渣打銀行將為機構投資者提供加密交易服務，該項目包括五個最大的場外交易商和四個交易所，並涵蓋一個基於以太坊的結算代幣。參與託管和交易服務的公司包括LMAX 和ErisX，渣打銀行此前投資的瑞士託管服務提供商METACO 以及英國交易後基礎設施提供商Cobalt 也將為該項目提供支持，首筆測試交易將在下個月進行，最終將涵蓋10 個最大的數字交易平台。

富達數字資產允許機構客戶通過BlockFi 將比特幣作為現金貸款的抵押資產

*比特幣

富達數字資產（Fidelity Digital Assets）推出抵押代理產品，使富達數字資產託管平台上的機構客戶能夠以比特幣作為交易抵押，即，允許其機構客戶與加密資產借貸平台BlockFi 合作，以將比特幣作為現金貸款的抵押資產。富達數字資產總裁Tom Jessop 表示，「富達投資（Fidelity Investments）的部門將持有這些數字資產，而不是自己發放貸款。這項新服務的潛在客戶包括對沖基金、加密貨幣礦工和場外交易平台，他們將能夠在不清算其加密貨幣持有量的情況下獲得現金。」

美國萬通互惠人壽保險公司為一般投資賬戶購入價值1 億美元的比特幣

*比特幣投資

據《華爾街日報》報導，總部位於美國馬薩諸塞州的美國萬通互惠人壽(MassMutual) 保險公司為一般投資賬戶（General Investment Accounts）購買了價值1 億美元的比特幣。此次購買通過紐約基金管理公司NYDIG 完成，MassMutual 還收購了NYDIG 500 萬美元的股權，該公司持有23 億美元的加密貨幣。 MassMutual 成立於1851 年，是一家擁有500 萬客戶的美國共同人壽保險公司，目前管理著超過2350 億美元的保險賬戶。

上市礦企Marathon Patent Group 購買比特大陸1 萬台螞蟻礦機

*礦機

納斯達克上市加密礦企Marathon Patent Group 宣布與比特大陸簽訂購買1 萬台螞蟻礦機S-19j Pro 的購買合同，將於2021 年8 月收到首批6000 台礦機，其餘4000 台將於2021 年9 月交付。

Part.3 投融資事件

以太坊推送通知服務EPNS 完成75 萬美元種子輪融資，即將推出原生代幣PUSH

* 去中心化通知協議

EPNS 宣布完成75 萬美元種子輪融資，目前估值500 萬美元，投資者包括多名業內人士以及多家風投機構或組織。 EPNS 表示，即將推出原生代幣PUSH，目前已通過SAFT （未來代幣簡單協議）機制分配了PUSH 總量的15％。

波卡生態DEX 項目Polkastarter 將於12 月15 日正式啟動

* 波卡生態

DEX 項目Polkastarter 首批要進行代幣銷售的項目已經在籌備中。今年9 月份，Polkastarter 獲得NGC Ventures、Moonrock Capital、Signum Capital 和Astronaut Capital 875,000 美元的種子及私募輪融資，該輪認購超額吸引了超過2000 萬美元意向。

一站式DeFi 投資平台YIELD 籌集490 萬美元融資

*DeFi

YIELD 宣布籌集490 萬美元融資，此次融資來自多個不同的渠道，其中，私募投資者投資了340 萬美元，包括Alphabit Fund、Digital Strategies 和Yeoman"s Capital，另一部分來自TrustSwap （通過代幣活動在12 小時內籌集了120 萬美元），以及通過BnkToTheFuture 的眾籌股權活動籌集了不到30 萬美元。

Part.4 IOSG投後項目進展

Crust Network 推出Crust 存儲市場，即將開啟存儲市場代幣CSM 空投

* 去中心化存儲

基於波卡平行鏈構建的項目Crust Network （CRU）宣布推出Crust 存儲市場，並將於12 月8 日22:00 開啟Crust 存儲市場代幣CSM 空投活動。用戶可在Uniswap 上提供CRU 流動性以及轉發推文來獲取CSM 。目前該活動的DApp 已經在麥子、imToken、TP 、AToken 等多個錢包上線。

IoTeX 發布開源協議TruStream，為區塊鍊網絡帶來可驗證的物聯網實時數據

*物聯網

IoTeX 發布開源協議TruStream，通過可信執行環境（TEE）中的防篡改技術進行數據收集和加密，創建加密簽名的數據流，這些數據流可以在IoTeX 和其他網絡獲得信任、使用，甚至實現數字貨幣化。同時，TruStream 支持即插即用數據處理和可視化數據管理。

Kava 即將上線Injective Solstice 測試網

*DeFi

據官方消息，Injective 將在Solstice 測試網上線Kava，允許用戶將以高達20 倍的槓桿交易Kava 永續合約市場。 Kava 和Injective 都在幣安生態中發揮著關鍵作用，並且相繼完成幣安IEO。 Injective 和Kava 有著許多共同目標，例如在全球範圍內提高DeFi 的普及率，雙方團隊將繼續緊密合作創建更加多元化的衍生品生態。

Synthetix 完成首屆授權治理委員會Spartan Council 選舉，選出7 名理事會成員

*治理投票

合成資產發行平台Synthetix 宣布完成首屆授權治理委員會「 Spartan Council」選舉，選出七位理事會成員，這些理事會成員將負責對Synthetix 協議的擬議更改，最初將僅可在gov.synthetix.io 上對SCCP （協議的部分可配置更改）進行投票，未來將可以對SIP 提案進行投票。

基於Avalanche 的去中心化交易所Pangolin 將於明年1 月推出

*Avalanche DEX

Avalanche 共識協議發明者、康奈爾大學教授Emin Gün Sirer 發推表示，基於Avalanche 的去中心化交易所Pangolin 將於明年1 月推出。該項目使用與Uniswap 相同的自動做市商（AMM）模型，治理令牌為PNG。官方稱，Pangolin 的優勢在於快速廉價的交易、社區驅動的產品開發以及100％ 社區分配的代幣發行。不久前代幣化證券發行和交易平台Securitize 已集成去中心化服務平台Avalanche （AVAX），來為其客戶提升金融服務效率和降低成本。

UMA 和YAM Finance 合作將推出Degenerative Finance，前三個月開發者挖礦獎勵的10％將分給YAM 社區

*UMA & YAM

基於以太坊的金融合約基礎設施UMA 和YAM Finance 合作將推出產品套件Degenerative Finance，此次合作涉及uLABS 將uGAS 的所有權移交給YAM 團隊，YAM 將負責管理uGAS 以提升用戶體驗，並於12 月21 日之前1）完成開發一個用戶友好的用戶界面創建、兌換和管理uGAS 倉位；2）開發和提升uGAS 品牌知名度，在多個指標上獲得增長；3）啟動和管理一系列uGAS 合約，優先度最高的兩個合約包括uGAS-FEB21 和uGAS-MAR21；4）獨立運行清算和糾紛機器人，以確保uGAS 抵押物無風險。

Kyber Network 2020 年鏈上交易量增長六倍，新提案將6.22% 網絡費用於銷毀代幣

*治理

去中心化流動性協議Kyber Network （KNC）發文公佈項目進展。其表示，2020 年Kyber 鏈上的用戶數、新用戶增長數和交易數均增加一倍以上，交易量與去年同期相比增長了六倍。官方還表示已將部分KNC 和投票權委託給9 個項目方以擴展治理，分別為：DeFi Saver、Enjin、Fulcrum (bZx)、InstaDApp、Trust、OneBit Quant、FPR