作者|Michael Silberling 譯者|盧江飛 來源|鏈聞

Uniswap的使用情況究竟如何？

為了回答這個問題，我分別按照總交易量和總美元交易額，對比分析了Uniswap V2 和Uniswap V3 的交易情況。

我非常希望深入了解Uniswap V3 的美元交易額情況，但由於這里關注的重點在「使用量」指標上，而美元價值又處於波動狀態，因此我們先把關注點放在「交易量」這個指標上：

上圖：交易量情況——左圖：總交易量；右圖：總交易額（小時圖）

鏈聞注：本文所使用的數據，提取時間為2021 年5 月8 日。

正如我們所看到的，Uniswap V3 在5 月5 日正式上線，上線當日交易額便出現激增，隨後開始穩步增長，份額越來越大。在5 月5 日那天結束時，Uniswap V3 的交易額占到Uniswap 總交易額的10%。不過在本文撰寫時（5 月8 日），這一比例數字已經上升到了25%。

上圖：美元交易額——注：自Uniswap V3 發布以來，ETH-USD 交易對價格上漲了約7%

新版本是否會影響 Uniswap 交易對？

這可能也是我所提出的最迫切的一個問題。

Uniswap v3 的主要創新之一，就是讓流動性提供者（LP）可以指定他們希望提供資金的範圍，而不是像過去那樣從0 到無窮大。

倘若一切進展順利，那麼這種創新機制可以幫助用戶在Uniswap 上獲得更好的價格，尤其是對於匯率一致且可預測的同類交易對而言優勢更為明顯（例如DAI / USDC，ETH / stETH 等）。過去，如果想獲得交易對的按需交易服務，只能通過少數專門針對此類服務設計的DeFi 協議，比如 Curve。

現在，Uniswap 的應用程序用戶界面已經默認設置為V3 了，但如果用戶覺得自己可以在V2 上獲得更好的價格，也可以一鍵切換到老版本。

因此，我們應該會看到交易額自然地流向具有更好價格的Uniswap 版本上。如果用戶在「可比交易對」（like for like pairs）上能夠獲得更好的價格，那麼相比於競爭產品，我們也應該能看到此類交易對在Uniswap 上被挖掘出更多需求。

如果您還是不太理解Uniswap 的運作方式，不放先閱讀一下「How Uniswap Works」這篇文章，以便學習一些基礎知識。

上圖：Uniswap V3 交易界面——引導用戶「在V2 上獲得更好的價格」（V3 上的滑點率為1.92％）

那麼，如果對比交易量最大的交易對，Uniswap V3 和Uniswap V2 有何不同之處嗎？

坦率地說，在一些交易量最大的交易對中，Uniswap V3 和Uniswap V2 之間的確存在一些差異。

自Uniswap V3 發布以來，Uniswap V2 上按美元計價交易量最高的10 個交易對都是「ETH 交易對」，比如ETH/USDT、ETH/WBTC等。而在Uniswap V3 上，按美元計價交易量最高的10 個交易對中，有三個是穩定幣交易對，分別是：

USDC/USDT，排名第四DAI/USDC，排名第六DAI/USDT，排名第九

Uniswap V3 應該更適合穩定幣交易對，至少到目前為止，它已經成功地做到了這一點。

WBTC 的驚喜：我對Uniswap V3 上的WBTC / 穩定幣交易對交易額感到驚訝（鏈聞注：WBTC=Wrapped BTC）。

自V3 上線以來，WBTC / USDT 交易對的美元交易額中，有高達99.95% 流向了Uniswap V3，總計約750 萬美元（佔總交易量的83.4%），而在WBTC/USDC 交易對的美元交易額中，有88.5% 流向了Uniswap V3，總計約760 萬美元（佔總交易量的51.8%）。

Uniswap V3 是否已經釋放了一個「捕獲WBTC」的信號？相比於其他山寨幣，Uniswap V3 的用戶似乎更青睞比特幣錨定幣，或者也許是Uniswap V3 用戶同時對比特幣錨定幣和山寨幣均產生較大需求。

ETH 交易對仍集中在Uniswap V2 上——價值機會？ ：ETH / 穩定幣交易對在Uniswap 上擁有最大的交易額，但與WBTC 相比，ETH 交易對的交易依然集中在Uniswapv2 上，ETH/USDT 在Uniswap V3 上的美元交易額佔比只有27%， ETH/USDC 在Uniswap V3 上的美元交易額佔比稍高一點，但也只有36%。

雖然ETH/ 穩定幣交易對在Uniswap V3 上的交易量比較多，但在交易額方面，Uniswap V2 仍然具有較大優勢。

一般來說，ETH 交易對在哪裡，資金就在哪裡，但是假如我們看看Uniswap V3 上究竟能捕獲到多少流動性提供者的交易額，結果可能會令人感到驚訝。

「V3 市場統治優勢」：一個交易對通過V3 的Uniswap 交易額占到總交易額的比例。

上圖：Uniswap V2 和Uniswap V3 交易額對比，以及「V3 市場統治優勢」：一個交易對通過Uniswap V3 的交易額/（Uniswap V2 交易額+Uniswap V3 交易額）*100%

上圖：Uniswap V2 上最受歡迎的交易對——所有都是ETH 交易對

上圖：Uniswap V3 上最受歡迎的交易對——按美元計價交易量最高的10 個交易對中，有三個是穩定幣交易對

哪些交易對最喜歡使用 Uniswap V3？

又有哪些交易對「最不喜歡」使用 Uniswap V3？

我們已經探討了哪些交易對最喜歡使用Uniswap V3，為了更好地進行比較，我們接下來會把分析重點轉向價值獲取，看看哪些交易對「最不喜歡」使用Uniswap V3。

截至目前，「最不喜歡」使用Uniswap V3 的交易對數量似乎並不多，所以很可能有其他原因導致這些交易對依然選擇在Uniswap V2 上進行交易，其中最典型的一個例子就是BADGER / WBTC 交易對，該交易對主要被用來提供BadgerDAO 激勵，旨在為資金池提供流動性的人給予代幣獎勵。

因此，BadgerDAO 沒有選擇到Uniswap V3，很可能與他們的流動性激勵機制有關，因此在將流動性提供者的激勵機制轉換到Uniswap V3 之前，我們預計他們會確保現狀保持不變。

我們尚不清楚其他交易對沒有選擇Uniswap V3 的原因，但有一點可能值得關注，即：用戶啟動一個全新的Uniswap V3 金庫需要花費更多精力，因此對於那些嘗試利用某些機會進行套利的人來說，成本可能會變得相當高。

上圖：當前尚未使用Uniswap V3 的一些最受歡迎Uniswap V2 交易對

Uniswap V3：成功還是失敗？

事實上，本文所做的分析純粹出於個人好奇，然而當相關研究開始深入展開之後，一系列問題便開始困擾我。

目前通過Uniswap V3 上的交易僅占到總交易的約10-20%，我知道Uniswap V3 剛剛上線沒幾天，但這麼少的交易占比似乎值得關注。或者說，都已經過去好幾天了，依然只有這麼一點比例真的好嗎？我又該如何評價這個現象呢？然後，我看到Uniswap 創始人Hayden Adams 發布了一條推文，他是這樣評價Uniswap V3 的：

「我很喜歡Uniswap V3，因此，讓我們看看它未來會成什麼樣子。我找到了一個分析數據，即：按天對比每個Uniswap 版本發布後的美元交易額走勢。」（如下圖所示）

從上圖來看，你們覺得 Uniswap V3 上線之後的表現如何呢？