Covid-19和貿易戰還不足以顛覆中美之間的全球業務，另一個重大轉變正在進行中：中國主權（即中央銀行發行）數字貨幣（CBDC）的推出。 “數字貨幣”意味著記錄在區塊鏈分類賬中並保存在數字錢包中的金融交易。儘管Facebook的Libra和其他數字貨幣公司受到越來越多的關注，但實際上私人公司不太可能真正主導數字貨幣交易。相反，主權數字貨幣-即由中國中央銀行-中國人民銀行（PBoC）管理的“數字貨幣/電子支付”（DC/EP）系統在這一領域佔據了明顯的領先地位。
中國在數字貨幣革命中的領導地位
儘管私人經營的數字貨幣正在進入市場，但巨大的監管、技術和用戶障礙阻礙其迅速和廣泛採用。在中國以外，數字貨幣採用的是私營公司提供的不受監管的“穩定幣”的形式。但是，由於監管的威脅越來越大，這些私人穩定幣充滿了風險。此外，尚不確定這些貨幣是否能完全由法幣支持。僅這些原因就使許多企業和消費者不願使用這種貨幣。設置數字錢包和管理私人數字密鑰的基本挑戰也導致人們遠離數字貨幣。
在這種市場空白中，中國的DC/EP提供了私有數字貨幣無法獲得的公眾信心。 DC/EP本身就是一種穩定幣，受到中國人民銀行1：1的法定人民幣支持。其係統遵循“雙層”體系。首先且至關重要的是，由於它是一種主權數字貨幣，因此中國人民銀行是唯一的發行方。其次，為了迅速分發貨幣，中央銀行選擇通過具有強大移動支付網絡的中國零售銀行和非金融機構（例如，阿里巴巴、騰訊和銀聯）發行DC/EP，然後僅由他們對公眾分發貨幣。法律要求中國各地的企業接受DC/EP作為付款方式。
除了監管上的合法性外，還有許多因素使DC/EP成為世界上使用最廣泛的數字貨幣：中國在快速的機構創新方面的記錄；中國公眾對機構實驗的支持；中國企業在數字生態系統中的強大競爭力以及快速適應不斷變化的技術範例和機構的能力；還有大量的中國人，他們迅速採用了新的數字技術，實際上在採用移動支付應用程序方面處於世界領先地位。
儘管其他幾個國家的中央銀行也一直在研究數字貨幣，但沒有一個國家率先實際開發和推出與中國類似規模（DC/EP將用於全國所有行業）的CBDC。首先，從2020年中期開始，DC/EP已在中國的深圳、成都、蘇州和雄安等城市試行，可能覆蓋超過4200萬人口，超過加拿大總人口。在中國的其他地方，DC/EP已經在餐飲和酒店業進行試點，麥當勞、星巴克和Subway等外國跨國公司已經報名參加。此外，DC/EP試驗已在中國各地進行，以補償公共部門僱員的差旅費用。還有其他試點舉措，例如承諾在北京即將舉行的大型活動場地使用DC/EP。
同時，中國政府最近提議創建一種以人民幣、日元、韓元和港元為基礎的區域數字貨幣，其中以DC/EP為中心。中國耗資數万億美元的“一帶一路”倡議（BRI）提供了一個網絡，可以在全球範圍內擴展DC/EP。
對全球戰略的影響
企業應該以兩種主要方式為DC/EP的推出做準備。首先，他們必須確保擁有適當的基礎架構來容納DC/EP，例如數字錢包。與第三方金融託管人的合作也可能會有所幫助。從有利的方面來看，考慮到中國法律要求接受DC/EP，以促進快速遵守DC/EP的法律法規，中國當局可能會將DC/EP與已經在中國許多企業中廣泛使用的現有數字錢包（即支付寶和微信支付）進行集成。
其次，企業在進行跨境貿易時可能需要探索互操作性選項。如果DC/EP替代了當前由美國主導的系統成為國際支付系統，那麼從長遠來看，可能需要採取行動。
同時，及時為中國的DC/EP推出做準備的公司可以抓住一些重要的機會。首先，如前所述，DC/EP的擴展將促進人民幣的國際化。這樣一來，人民幣將提供強大的替代機構來與當前美元主導的國際支付體系相抗衡。
其次，通過促進數字錢包之間的直接交易，DC/EP將消除可觀的銀行清算和結算成本。換句話說，“付款即結算”無需單獨的清算和結算流程。
第三，DC/EP將通過發行數字證券和交易所的非中介交易為公司提供籌集資金和進行二級交易的新方法。數字證券是諸如股票或債券之類的受監管金融工具，其交易和股東詳細信息記錄在區塊鏈分類賬中。作為一種穩定的貨幣，DC/EP將用於減少或消除與在二級交易所交易數字證券相關的清算和結算流程。反過來，這將使公司和投資者更容易使用數字金融工具。
第四，DC/EP的發展將促進金融科技創新，從而產生可同時利用傳統市場和數字貨幣的混合產品。在數字貨幣市場中出現了越來越多的創新結構化產品，其中基礎資產是本地數字貨幣，例如比特幣，但收益基於傳統結構化產品。 DC/EP將在未來充當可靠的替代基礎資產，從而刺激更多混合金融產品的創建。
第五，同樣重要的是，由於DC/EP的推出，總需求可能會上升。 DC/EP的採用將使政府無需銀行帳戶即可向公眾快速發放“空投資金”。這將使以前沒有資金的人能夠組成新的消費者群體。
作者：Jemma Xu，Dan Prud'homme
來源：LSE Business Review
