Maple Finance萬字研發：無抵押借貸協議，機構級加密資本網路平台

作者：0x00pluto

問題：Maple 到底是什麼?

在不斷深挖的過程中，從網路上找到了大量的文章資料（特別感謝這些文章作者大佬們），所以就把這些資料按照結構整理出來。

一方面希望對大家有用，另一方面做個總結提升學習效果。

我先用一句話項目介紹

Maple Finance 是一個基於區塊鏈技術的線上借貸平台，它允許用戶借貸資金。它的工作原理類似於一個數位化的信用合作社或銀行，但它是完全自動化和去中心化的，意味著沒有中間人參與，所有的事務都是透明和安全的。

在Maple Finance 上，借貸過程類似於現實生活中的銀行借貸。但不同的是，它利用區塊鏈技術進行信用評估和借貸管理。例如，如果你想從銀行借錢，通常需要提供大量個人和財務信息，而且整個過程可能會因為人工審核而變得緩慢。但在Maple Finance 上，所有的事情都是自動化的，透過智慧合約（自動執行的數位合約）來處理，這大大加快了借貸過程，並降低了成本。

再舉個例子，它的運作方式有點像是一個自動的、數位化的借貸俱樂部。想像一下，有一個俱樂部，裡面的每個成員都可以藉錢和貸錢，而俱樂部的規則是公開透明的，所有的交易都是自動化的，沒有任何人工幹預。這樣，借貸過程變得快速、簡單和透明，而且因為沒有中間人，所以成本也更低。

0.專案簡介

Maple Finance 是一個基於區塊鏈的資本市場平台，自2021 年以來，已有數千資本分配者信任Maple，將他們的數位資產交由該平台管理。 Maple Finance 的核心功能是為機構和個人的合格投資者提供高品質的借貸機會，幫助他們滿足流動性，風險和回報的需求。該平台上的信貸專家負責管理快速流動的貸款業務，將資本集合併借給機構借款人以資助其業務的成長和營運。

1. 研究要點

1.1. 核心投資邏輯

團隊方面

Maple Finance 的創辦人為Joe Flanagan 和Sidney Powell。 Sidney Powell 是Maple Finance 的聯合創始人兼首席執行官，他的背景主要在債券資本市場和機構銀行業務方面。 Joe Flanagan 與Sidney Powell 共同主持了Maple Finance 的首次團隊會議，並且他也接受了與Maple Finance 現狀有關的採訪。

融資方面

Maple Finance 在不同的融資輪次中累積了資金。最近一輪的融資發生在2023 年8 月22 日，由BlockTower Capital 和Tioga Capital 領投，籌集了500 萬美元。此外，Maple Finance 在2020 年的種子輪融資中也籌集了130 萬美元。

技術方面

Maple Finance 發布了2.0 版本，該版本對該協議進行了全面的改造，以實現更高的靈活性、模組化和可擴展性。主要的技術更新包括定期和按比例提款、取消鎖定期、首次資本清算時的穩定價值、立即聲明違約的功能、自動複利利息和採用ERC-4626 標準等。 Maple Finance 的智能合約團隊對技術文件的完整性非常重視，並在GitHub 上開源了所有協議智能合約以及測試和審計合約的相關內容，以確保專案的成功和安全。

賽道方面

Maple Finance 的市場主要是去中心化金融（DeFi）借貸市場，特別是為機構借款人提供服務。該平台透過解決過度抵押問題，提供低抵押甚至無抵押貸款，顯示出對DeFi 借貸市場的獨特方法。

1.2. 估值

關於Maple Finance 的估值，目前網路上的資料較為有限，但從其融資輪次和籌集資金量可以看出，該專案得到了投資者的認可和支持。

1.3. 專案風險

1. 市場風險：Maple Finance 的市場主要集中在去中心化金融（DeFi）借貸領域，這個市場充滿了不確定性和波動性，特別是在法律法規方面。
2. 競爭風險：Maple Finance 的主要競爭對手包括TrueFi、KKR 和Archblock 等，這些競爭對手可能會影響Maple Finance 在市場上的地位。
3. 技術風險：雖然Maple Finance 對其智能合約進行了嚴格的測試和審計，但仍存在潛在的技術風險，例如智慧合約的漏洞和安全性問。
4. 財務風險：在過去的加密市場崩潰中，Maple Finance 的總價值鎖定（TVL）受到了重創，表明該項目可能會受到市場波動的。

此外，Maple Finance 在技術和營運方面也面臨一些挑戰和風險，例如技術升級、合約安全和市場競爭等。在投資決策時，應充分考慮這些因素，以確保投資安全和回報。

2. 專案概況

2.1. 專案基本訊息

Maple Finance 是一個基於區塊鏈技術的機構級加密資本網路平台，專注於透過智慧合約和區塊鏈技術提供去中心化的貸款和借貸解決方案。該平台能夠連接不同的資金提供者和借款者，為他們提供一個安全、透明和高效的借貸環境。 Maple Finance 的主要目標是為加密貨幣市場和傳統金融市場提供創新的借貸解決方案，以滿足不同用戶的需求。

2.2. 團隊狀況

2.2.1. 整體情況

Maple Finance 的團隊由具有豐富經驗和專業知識的成員組成，他們來自銀行、科技和金融管理顧問領域。團隊成員數量從2022 年初的20 人增加到35 人。他們的目標是透過不斷的產品開發和營運優化，將Maple Finance 建構成為一個領先的加密資本市場平台。

2.2.2. 核心成員

Sid Powell ：CEO & Co-Founder，具有債務資本市場和機構銀行背景

Joe Flanagan： Co-Founder。

Quinn Thompson： Head of Capital Markets & Growth。

Matt Collum： Head of Engineering。

Ryan O'Shea： Head of Operations。

2.3. 融資狀況

Maple Finance 自成立以來共進行了3 輪融資，總融資額為\(770 萬。最近的一輪融資是在2023 年8 月22 日，由BlockTower Capital 和Tioga Capital Partners 領投，融資額為500 萬。早期的兩輪融資分別發生在2021 年3 月和2020 年12 月，融資額分別為\(140 萬和\)130 萬。主要投資者包括The Spartan Group, Tioga Capital Partners, BlockTower Capital, Framework Ventures和Polychain 等。

2.4. 過往發展與路線圖

2.4.1. 過往發展狀況

• 2020 年12 月：完成種子輪融資，融資金額為$1.3 百萬。
• 2021 年3 月：完成一輪創投，融資金額為$1.4 百萬。
• 2021 年5 月：Maple Finance 正式上線。
• 2021 年底：Maple Finance 完成了大量的貸款發放，並獲得了市場的認可和用戶的信賴。
• 2022 年上半年：Maple Finance 實現了跨鏈功能，發放貸款總額達到$1.5 百萬，團隊規模翻倍，推出xMPL。

2.4.2. 目前進展

Maple Finance 已經在多個鏈上運行，包括以太坊和Solana，目前已經發放了超過$1.5 億的貸款。他們也成功地在Coinbase, Gemini 和Huobi 等主流交易所上線了MPL 代幣，並且持續推出新功能和產品，如貸款重融資和xMPL。

2.4.3. 發展計畫及路線圖

Maple Finance 的長期目標是透過建立強大、直觀和可組合的借貸基礎設施，將其建立為主導的機構級加密資本網路。他們計劃在未來六個月內拓展用戶基礎和應用場景，尤其是開發針對加密挖礦行業的貸款池，並與多家可能的池代表進行對話，探討開設針對FinTech、SaaS 和其他領域的貸款池。同時，他們也計劃進行與第三方應用的集成，使Maple 協議更加廣泛地被接受和使用。在產品方面，他們計劃推出Maple 2.0，這是對當前智慧合約基礎設施的重大修訂，旨在糾正現有的缺陷，提高平台的可擴展性。他們還將重點關注實施改進的報告、會計和合規工具，使Maple 成為金融機構的一站式解決方案。

在Maple Solana 方面，他們計劃繼續保持勢頭，推出一些重要的產品功能，例如開放期貸款和活躍的抵押品管理功能，以及推出SYRUP 代幣，為Maple Solana 創建和發行自己的代幣。這些計劃和措施將有助於Maple Finance 進一步擴展其在加密貨幣借貸市場的影響力，為用戶提供更多的借貸選擇和更好的服務體驗。同時，Maple 也將繼續探索Solana 生態系統內的新機會，例如為Solana 基礎設施專案提供融資，包括節點營運商、SaaS 公司和新創公司。

未來，Maple Finance 計劃透過持續的產品創新和市場拓展，將其平台建立為全服務的資本市場基礎設施​​，為加密貨幣和傳統金融市場的借貸業務提供強大的支持。透過Maple 2.0 的推出，他們期望能夠實現平台的大規模擴展，從目前的$1.5 億增加到數百億規模。同時，他們也將持續加大對安全和合規的投入，確保平台的安全營運和使用者資產的安全。

整體來說，Maple Finance 具有良好的市場前景和發展潛力，其團隊的專業能力和市場執行力也得到了市場的認可。在不斷的產品創新和市場拓展下，Maple Finance 預計將成為加密貨幣借貸市場的重要參與者和領導者。

3. 專案分析

3.1. 專案背景

Maple Finance 的誕生背景主要是基於解決傳統借貸市場中的一些核心問題。透過建立一個去中心化的借貸平台，Maple Finance 旨在為借貸雙方提供一個更透明、高效且安全的環境。該計畫致力於利用區塊鏈技術和智慧合約將傳統的借貸動態轉變為一個更簡化和自動化的過程，以解決傳統金融系統中的信任和效率問題。

3.1.1. 發展背景

Maple Finance 的成立是在全球經歷了COVID-19 疫情約9 個月後的時期。當時，許多國家都處於封鎖狀態，Maple DAO（分散式自治組織）在3 個月前完成了一輪募資，但處於一個尷尬的組織階段，即它不完全是一個商業公司，但也不僅僅是一個項目。最初，團隊由8 名全職成員和一些兼職幫手組成，他們分佈在全球各地，幾乎沒有正式的組織結構。在種子輪募資時，他們曾樂觀地聲明會在1 月或2 月啟動，但實際上並沒有在這兩個月內啟動。在接下來的3 個月裡，他們需要完成智慧合約和網路應用程式的開發，進行審計，並尋找首批客戶。

3.1.2. 技術背景

Maple Finance 的技術背景主要基於區塊鏈技術和智能合約。專案的核心是建立一個去中心化的借貸平台，使得借貸雙方可以在一個透明且安全的環境中進行交易。為了使這個平台能夠正常運行，團隊花費了大量時間完成智慧合約和網路應用程式的開發，並進行了嚴格的審計以確保平台的安全性。此外，Maple Finance 也利用流動性挖礦機制來吸引用戶參與，以及利用Balancer Liquidity Bootstrapping Pool 來進行代幣銷售，為社群成員提供MPL 代幣。技術團隊在專案的早期階段，面臨了多種挑戰，包括遭受網路攻擊和網站宕機等問題，但最終他們成功地解決了這些問題，保證了用戶資金的安全，並成功地啟動了該平台。

透過技術創新和持續的優化，Maple Finance 不僅在技術上實現了重要的突破，還成功地吸引了大量用戶和資本的參與，為專案的發展奠定了堅實的基礎。

3.2. 專案原理

Maple Finance 的核心原則和概念主要圍繞著去中心化借貸（DeFi lending）展開，透過利用區塊鏈技術和智慧合約，為借貸雙方提供一個安全、透明且高效的借貸平台。

首要原理：

1. 去中心化：專案的基礎是去中心化，透過區塊鏈技術消除了中間人，從而降低了交易成本並增加了交易效率。
2. 智慧合約：智慧合約是自動執行和自動化處理交易的基礎，它為借貸雙方提供了一個安全且透明的借貸環境。
3. 信任機制：透過區塊鏈技術的透明度和不可更改性，為用戶創建了一個可信賴的借貸環境。

關鍵原理與核心概念：

1. 資產池：Maple Finance 採用了資產池的概念，透過聚集多方的資金，為借款人提供一個集中的借貸平台。
2. 流動性提供：用戶可以將他們的資產存入資產池以賺取利息，同時為其他用戶提供借貸的可能。
3. 借貸機制：透過簡化的借貸機制，使得借貸雙方可以快速且簡單地完成交易。

核心技術點：

1. 跨鏈功能：透過實現跨鏈功能，Maple Finance 可以在多個區塊鏈上運行，從而吸引更多的用戶。
2. 代幣經濟：透過MPL 代幣，為用戶提供了參與平台發展和共享收益的機會。

解決的關鍵問題：

1. 信任與透明度：解決傳統金融系統中的信任問題，透過區塊鏈技術的透明性和不可更改性，為使用者提供了一個可信賴的借貸環境。
2. 效率和成本：透過消除中間人和自動化處理交易，大大降低了交易成本並提高了交易效率。

核心業務邏輯：

1. 借貸流程：借貸雙方在平台上註冊和驗證後，可以透過簡化的流程快速完成借貸交易。借款人可以從資產池中藉款，而投資者可以將他們的資產存入資產池以賺取利息。
2. 利息和費用：利息和費用的計算是自動化的，透過智慧合約確保了準確性和透明性。
3. 代幣經濟：透過MPL 代幣，為用戶提供了一個參與平台發展和共享收益的機會，同時透過流動性挖礦和代幣銷售，吸引了更多的用戶和資本參與。

透過上述的原則和核心概念，Maple Finance 建構了一個集借貸、投資和代幣經濟於一體的綜合平台，為用戶提供了一個全新的借貸體驗。

3.3. 專案技術特點

Maple Finance 的技術特點主要圍繞其去中心化借貸平台展開，利用區塊鏈技術和智能合約來建立和營運。

關鍵技術特點：

1. 去中心化技術：借助區塊鏈技術，Maple Finance 實現了借貸平台的去中心化，消除了中間人，降低了交易成本，提高了交易效率。
2. 智慧合約：智慧合約是Maple Finance 的核心技術之一，它們自動執行和處理交易，確保了交易的安全性和透明性。
3. 跨鏈功能：Maple Finance 具有跨鏈功能，可在多條區塊鏈上運行，並增強了專案的靈活性和使用者基礎。
4. 代幣經濟：透過創建MPL 代幣，Maple Finance 建立了一個代幣經濟體系，激勵用戶參與並貢獻於平台的發展。
5. 流動性挖礦機制：透過流動性挖礦，Maple Finance 吸引用戶提供流動性，維持了平台的資金流動性和健康發展。
6. 資產池機制：透過資產池機制，聚合多方資金，為借貸雙方提供了一個集中的借貸平台。

關鍵技術架構：

1. 智慧合約層：負責處理所有的交易和合約邏輯，包括借貸、還款、利息計算等。
2. 應用層：提供使用者介面和互動體驗，讓使用者輕鬆地在平台上進行借貸和投資活動。
3. 資料層：負責儲存和管理所有交易資料和使用者訊息，確保資料的安全和完整性。
4. 介面層：提供API 和其他接口，以實現與外部系統和應用的交互，如與其他區塊鏈和DeFi 平台的整合。
5. 安全層：負責平台的安全性，包括資料安全、交易安全和系統安全，確保平台的穩定運作和使用者資產的安全。

這些技術特點和架構為Maple Finance 提供了強大的技術支持，使其能夠在DeFi 借貸市場中快速發展和壯大。同時，透過不斷的技術創新和優化，Maple Finance 也為用戶和投資者提供了一個安全、高效且易用的借貸平台。

3.4. 專案生態應用

Maple Finance 的專案生態主要圍繞其去中心化借貸平台展開，透過提供多種應用和合作機會，為使用者和合作方提供了豐富的借貸解決方案。

代表應用：

借貸平台：

• Maple Finance 的核心應用是其去中心化借貸平台，用戶可以在此平台上進行借貸活動，而投資者可以提供資金以賺取利息。
• 解決了傳統借貸市場中的信任、透明度和效率問題。

流動性挖礦：

• 透過流動性挖礦機制，用戶可以將資產存入指定的流動性池以賺取MPL 代幣和利息。
• 吸引了更多的流動資金，維持了平台的資金流動性。

代幣銷售平台：

• Maple Finance 也提供了代幣銷售平台，用戶可以透過此平台購買和銷售MPL 代幣。
• 提供了一個簡單、安全且高效的代幣交易平台。

合作機會：

技術合作：

• Maple Finance 透過提供API 和其他技術接口，與其他區塊鏈項目和DeFi 平台進行技術合作，實現了服務的互通和擴展。

資本合作：

• 透過與投資機構和資本方的合作，Maple Finance 得到了資金支持，同時也為合作方提供了投資和收益的機會。

生態合作：

• 與其他DeFi 專案和區塊鏈平台的生態合作，為用戶提供了更多的服務和產品，同時也擴展了Maple Finance 的服務範圍和用戶基礎。

社區合作：

• 透過與多個區塊鏈社群的合作，Maple Finance 建立了一個活躍且龐大的社區，為專案的發展和推廣提供了支持。

透過以上的應用和合作，Maple Finance 建構了一個全面且多元化的專案生態，為使用者和合作者提供了豐富的服務和機會，同時也為專案的長期發展奠定了堅實的基礎。

3.5. 專案操作流程

Maple Finance 的運作流程以其去中心化借貸平台為核心，以下是該專案的基本作業流程：

1. 用戶註冊和驗證：

使用者需要在Maple Finance 的平台上註冊，完成基本的身份驗證和帳戶設定。

2. 資金存入：

• 投資人：投資人可以將他們的資產存入Maple Finance 的資產池，成為資產池的流動性提供者。
• 借款人：借款人可以在平台上查看不同的資產池和借貸條件，選擇適合自己的資產池。

3. 借貸申請：

借款人可以在平台上提交借貸申請，包括借款金額、期限等資訊。

4. 智能合約處理：

一旦借貸申請被提交，智能合約將自動處理這些請求，包括檢查資產池的資金狀況、計算利息等。

5. 借貸執行：

• 如果借貸申請被批准，借款人將獲得所需的資金，投資者將開始獲得利息回報。
• 借款人可以隨時還款，一旦還款完成，智能合約將自動處理相關的交易，包括返還投資者的本金和利息。

6. 流動性挖礦與代幣交易：

• 用戶可以參與流動性挖礦，透過將資產存入流動性池來獲得MPL 代幣。
• 用戶也可以在Maple Finance 的代幣銷售平台上交易MPL 代幣。

7. 專案進度與社區參與：

• 使用者可以參與Maple Finance 社區，提出建議或參與專案的進一步發展。
• Maple Finance 團隊將定期發布專案進度和更新，使用者可以透過社群或其他管道了解專案的最新情況。

以上就是Maple Finance 專案的基本操作流程，它透過簡潔明了的流程，為使用者提供了一個簡單、安全且有效率的借貸平台。同時，透過智慧合約和其他區塊鏈技術，確保了交易的安全性和透明性，提供了一個可信賴的借貸環境。

3.6. 專案數據

3.6.1. 專案核心業務數據

從專案上線到現在，Maple Finance 的業務數據表現出持續的成長和發展。以下是一些核心的業務數據：

• Maple Finance 在2022 年第二季結束時，總活動流動性為7.55 億美元，雖然較上季度有所下降，但相對於DeFi 整體活動流動性的67% 的下滑，表現出了強勁的抵禦市場波動的能力。
• 在2022 年第二季度，Maple Finance 儘管面臨過去五年最大的加密市場收縮，仍能透過其平台持續產生收入，為借貸者返回了1700 萬美元的利息，並開始透過xMPL 與協議參與者共享增。
• 在2022 年第二季度，該平台發放了4.14 億美元的貸款，涵蓋了40 筆新貸款，較第一季的6.18 億美元貸款和56 筆新交易有所下降。然而，至今為止，該平台累計發放的貸款金額已超過15 億美元。
• 自2021 年5 月啟動以來，Maple 的借貸池為貸方提供了穩定的收益來源，平均年化收益率為7.82%（不包括MPL 獎勵）。在第二季度，貸方透過Maple 的借貸池獲得了超過1700 萬美元的利息收入。
• Maple Finance 在2023 年8 月22 日的最新一輪融資中，從一輪不明確的風險投資中融資了770 萬美元，該輪融資共有17 位投資者參與，其中最新的投資者包括The Spartan Group和Tioga Capital Partners。

4. 產業空間及潛力

4.1. 賽道分析

4.1.1. 項目分類

Maple Finance 是一個基於以太坊和Solana 構建的機構級加密資本網絡，其主要目標是透過數位資產重塑資本市場。 Maple Finance 透過為機構借款人提供無抵押借款以及為貸方提供收入機會來擴展數位經濟。 Maple Finance 還推出了以美國國債為基礎的現金管理產品，並展示了升級的V2 版本，探索了加密世界如何與實物資產集成，特別是透過真實世界資產（RWA）的引入，以增加其借貸平台的流動性和穩定性。與常規的DeFi 專案不同，Maple Finance 致力於改變數位金融領域和全球借貸，其協議的核心是」低抵押」的概念，這使得借貸過程與常規DeFi 專案有所不同。

4.1.2. 市場（賽道）規模

去中心化金融（DeFi）市場正在快速成長。根據不同的報告，2022 年全球DeFi 市場的估值不同，範圍從135.8 億美元到555.8 億美元不等。預計到2023 年，市場規模將進一步成長，展現出顯著的成長潛力。未來幾年，隨著DeFi 技術的持續創新和更廣泛的接受，市場規模預計將繼續擴大。

4.1.3. 核心競爭因素

在DeFi 市場，核心競爭因素包括技術創新、安全性、使用者體驗、合規性以及社群支援。技術創新是推動DeFi 市場發展的關鍵驅動力，包括智慧合約的最佳化、鏈間互通性和更有效率的共識機制。安全性是用戶和投資者最關心的問題，任何安全事件都可能影響專案的信譽和市值。使用者體驗包括易用性、介面設計和客戶支持，這些因素直接影響使用者的滿意度和專案的使用者基礎。合規性是DeFi 計畫能否在不同的地區運作和擴展的關鍵，合規的計畫更可能獲得傳統金融機構和監管機構的信任。社區支援包括開發者和使用者社區，一個活躍的社區可以為專案提供持續的支援和創新。

這些核心競爭因素對於Maple Finance 的競爭力和市場定位至關重要。 Maple Finance 透過提供無抵押借款和與實體資產的集成，展現了其在DeFi 市場的獨特定位和技術創新能力。

4.2. 競品分析

4.2.1. 競品分析

在比較Maple Finance 與主要競品TrueFi, KKR 時，我們可以發現以下幾點差異與特色：

TrueFi :

• 商業模式：TrueFi 主要提供無抵押貸款服務，為借款人和投資者提供高效率的資本利用率。它的借貸模型主要是基於信用評估而非抵押品。
• 目標用戶：TrueFi 似乎更傾向於為個人用戶提供服務，而不是機構或企業用戶。

KKR :

• 商業模式：KKR 是一家傳統的投資管理公司，提供多種投資管理服務，包括私募股權、能源、基礎設施、房地產和信貸。它的商業模式和營運模式與去中心化金融（DeFi）平台有很大不同。
• 目標使用者：KKR 主要針對大型機構、企業和高淨值人士。

Maple Finance :

• 商業模式：Maple Finance 透過為機構借款人提供無抵押借款以及為貸方提供收入機會來擴展數位經濟。它還探索了加密世界如何與實體資產集成，特別是透過真實世界資產（RWA）的引入，以增加其借貸平台的流動性和穩定性。
• 目標使用者：Maple Finance 主要針對機構投資者和企業，提供一種創新的、以信用為基礎的借貸解決方案。

4.2.2. 競爭優勢

Maple Finance 與其競品相比具有一些獨特的競爭優勢：

• 信貸模型: Maple Finance 透過借貸池的方式，提供企業債務融資解決方案，而不是通常的個人貸款，這與TrueFi 的無抵押貸款模型有所不同。
• 目標用戶: Maple Finance 主要面向機構投資者和企業，而不是個人用戶，這可能為它在市場上創造了獨特的定位。
• 合作夥伴關係: Maple Finance 與多家知名的加密貨幣企業和投資公司建立了合作關係，這可能有助於它在市場上獲得更多的信任和認可。
• 生態系統: Maple Finance 正在努力建立一個健康的生態系統，包括借貸、流動性提供和風險管理等，為用戶提供一站式的解決方案。

透過上述分析，我們可以看到Maple Finance 具有獨特的市場定位和競爭優勢，但同時也面臨來自不同賽道的競爭的挑戰。在未來，Maple Finance 需要不斷創新和優化其商業模式，以保持其市場領先地位。

4.3 通證經濟模型分析

4.3.1 代幣總量及分配狀況

Maple Finance 的原生通證為MPL。總供應量為10,000,000 個MPL，目前流通量為3,658,989 個。原始的代幣分配結構如下：

• 流動性挖礦：30%
• 種子與顧問：25%
• 種子：26%
• 公開銷售：5%
• 財政：14%

4.3.2 代幣價值捕獲

MPL 通證的價值主要透過協議收入的分享和權益獎勵來捕獲。 MPL 持有者可以透過將MPL 質押到Maple 擁有的智慧合約中，獲得xMPL，並且Maple Finance 協議的收入將累積到xMPL。具體來說，Maple 將使用協議收入從開放市場上回購MPL。按照MIP 008 的規定，起初，每月50% 的協議收入將用於購買MPL。然後，這些MPL 將發行到xMPL 智能合約中，並在一段確定的時間內均勻分配給xMPL 持有者。

MPL 的收入主要來自Maple Finance 平台上每筆貸款的設立費用，設立費用為0.99%（年化），其中2/3（即66%）支付給Maple Finance 財庫，剩下的1/3（即33%）支付給發放貸款的池代表。 Maple Finance 的商業模式很簡單，貸款越多，收入越多。隨著收入的增加，從開放市場購買MPL 的現金也會增加。

4.3.3 代幣核心需求方

MPL 通證的核心需求方主要包括：

1. 質押者：透過質押MPL 以獲得xMPL，並從協議收入中獲得份額。
2. 借款人：需要支付貸款設立費用，這部分費用的大部分將成為協議收入，進而提高MPL 的價值。
3. 治理參與者：MPL 持有者有資格參與專案的去中心化治理過程，他們可以透過投票來影響專案的未來發展方向和決策。

透過以上的通證經濟模型，楓葉金融能夠創造一個自我激勵的生態系統，同時確保計畫的持續發展和社區的活躍參與。在未來，隨著xMPL 的推出，MPL 持有者將能夠透過質押MPL 獲得xMPL，並從協議收入中獲得更多收益，同時也能夠參與治理投票和提供單邊池覆蓋等其他實用功能。

5. 初步價值評估

5.1 核心問題

問題1：專案處在哪個經營週期？是成熟期，還是發展的早期和中期？

Maple Finance 目前處於發展的早期和中期。雖然已經取得了一定的進展，並且已經成功吸引了一些用戶和資本，但還有很大的發展空間。其業務模型和技術基礎已經形成，但仍在不斷優化和擴展其生態系統以吸引更多用戶。

問題2：專案在營運上的主要變數因素是什麼？這種因素是否容易量化和衡量？

專案營運的主要變數因素包括貸款的總額、借貸利率、使用者成長率、流動性提供、以及社群活躍度。這些因素相對容易量化和衡量，可以透過監控平台數據和社群活動來得到。

問題3：專案的管理和治理方式是什麼？

Maple Finance 採用去中心化治理方式，透過MPL 通證實現。 MPL 持有者可以透過投票來參與專案治理，影響專案的未來發展方向和決策。

問題4：專案是否具備牢靠的競爭優勢？這種競爭優勢來自哪裡？

Maple Finance 的競爭優勢來自於其獨特的借貸模式、合作夥伴關係和技術創新。透過與多家頂級的去中心化金融平台合作，Maple Finance 能夠提供獨特的貸款解決方案，並透過其技術平台為用戶提供價值。

問題5：xMPL 是什麼？有什麼用途？

xMPL 是透過質押MPL 獲得的代幣，它代表了持有者在Maple Finance 協議中的權益。 xMPL 持有者可以從協議收入中獲得份額，並且可以參與Maple Finance 的治理投票。

問題6：Maple Finance 的借貸模型獨特有哪些？

1. 資金池聚合： Maple Finance 透過創造資金池來聚合多方的資金，這樣做可以提高資本的效率。借款人可以從這些資金池中藉款，而投資者可以投資這些資金池以獲得回報。這種聚合方式使得Maple Finance 能夠在一定程度上降低借貸的利率，為用戶提供更好的服務。
2. 信用委託人模型： Maple Finance 採用了一個獨特的信用委託人模型。信用委託人是指有資格的、經過驗證的實體，它們負責審核和管理借款人的借貸申請。這種模型有助於降低信用風險，同時也能加速借貸的過程。
3. 鏈上信用評估： Maple Finance 也提供了一個鏈上信用評估系統，透過對借款人的歷史交易資料和其他相關資訊進行分析，來評估借款人的信用狀況。這種鏈上信用評估系統不僅可以提高評估的效率，還可以降低信用評估的成本。
4. 去中心化治理： Maple Finance 透過MPL 通證實現了去中心化的治理。 MPL 通證的持有者可以透過投票來決定專案的重要事務，包括資金池的參數設定、專案的更新和最佳化等。這種去中心化的治理模式使得Maple Finance 能夠更好地適應市場的變化，同時也增加了社區的活躍度和凝聚力。

問題7：什麼是「低抵押」？如何評估風險？

在數位金融和傳統金融中，借款通常需要提供一些價值相等或更高的資產作為抵押，以保護借款人在無法償還借款時的風險。然而，在Maple Finance 中，」低抵押」的概念是指借款人可能不需要提供與借款金額完全相等的抵押，或抵押要求相對較低。

例如，在傳統的借貸環境中，如果你想藉10,000 美元，銀行可能會要求你提供價值10,000 美元或更多的資產作為抵押。但在Maple Finance 中，你可能只需要提供相對較低價值的資產就能藉到10,000 美元，比如說，只需要提供價值5,000 美元的資產作為抵押。這種低抵押的模式可以讓更多人更容易獲得資金，尤其是那些沒有足夠抵押但又需要資金的人。同時，透過Maple Finance 的鏈上信用評估機制，平台可以評估借款人的信用風險，以保護借貸雙方的利益。

6. SWOT 分析

6.1. 專案優勢（Strengths）

1. 創新的借貸模型：Maple Finance 採用了一個獨特的借貸模型，透過聚合多方資金提供更高的資本效率和更低的借貸利率，為用戶提供了吸引力較高的貸款產品。
2. 強大的合作夥伴關係：與多家知名的加密貨幣和傳統金融機構建立了合作關係，這為該專案提供了可靠的資金來源和大量的潛在用戶。
3. 技術創新：專案具有一定的技術創新，尤其是在鏈上資產和信用評估方面，能夠為使用者提供更安全和便利的服務。
4. 社群治理：透過MPL 通證實現去中心化治理，使得社群成員能夠參與專案的決策中來，增加了社群的活躍度和凝聚力。

6.2. 專案劣勢（Weaknesses）

1. 市場競爭激烈：DeFi 借貸市場競爭非常激烈，有許多已經建立的大型專案和平台，Maple Finance 需要面對這些競爭對手，以及他們可能擁有的資源和用戶基礎優勢。
2. 監理風險：去中心化金融市場的監理尚不明朗，可能的監理變動可能會對專案產生影響。
3. 用戶接受度：雖然Maple Finance 在提供創新服務方面做得很好，但在普及和教育用戶方面可能還有待加強，以提高用戶接受度和活躍度。

6.3. 專案機會（Opportunities）

1. 市場成長：隨著DeFi 市場的不斷成熟和用戶認知的提高，有更多的機會吸引傳統金融市場的用戶和資本進入。
2. 技術進步：區塊鏈和智慧合約技術的進步可能為Maple Finance 提供更多的創新和優化空間，使其能夠提供更好的服務。
3. 合作夥伴關係：持續加強與其他DeFi 專案和傳統金融機構的合作，有可能帶來新的業務機會和使用者。

6.4. 專案威脅（Threats）

1. 市場風險：加密貨幣市場波動很大，可能會影響Maple Finance 的資產和貸款業務。
2. 安全風險：雖然專案採取了一系列的安全措施，但區塊鏈和智慧合約仍然存在安全風險，可能會影響專案的營運和用戶的資產安全。
3. 競爭對手：新的和現有的競爭對手可能會採取更有競爭力的策略和產品，對Maple Finance 構成威脅。

參考資料

Maple Finance 官方網站: https://www.maple.finance/

Maple Finance 文件: https://docs.maple.finance/

Decrypt 的文章: https://decrypt.co/99353/maple-finance-defi-loans

Maple Finance 的Medium 部落格: https://medium.com/maple-finance

DeFi Pulse 的Maple 頁面: https://defipulse.com/maple

Maple Finance 的Twitter 頁面: https://twitter.com/maplefinance

Maple Labs 的GitHub 頁面: https://github.com/maple-labs

Crunchbase 的Maple Finance 頁面: https://www.crunchbase.com/organization/maple-finance

CoinGecko 的Maple 代幣頁面: https://www.coingecko.com/en/coins/maple

Nasdaq 的文章: https://www.nasdaq.com/articles/why-are-defi-loans-becoming-so-popular-in-the-crypto-industry-2022-08-25