本文來自 Yahoo Finance

譯者 | Moni

出品 | Odaily星球日報（ID：o-daily）

MicroStrategy、Tesla、Square，這些行業巨頭已經在公司資產負債表裡添加比特幣，儘管市場表明看似平靜，但水面下卻暗流湧動，越來越多企業開始嘗試將部分資產配置到加密貨幣上。

隨之而來的，是諮詢公司和加密貨幣公司爭先恐後地為企業推出加密服務，以幫助企業駕馭加密貨幣交易流程，這種趨勢也引起了媒體關注。不過，如今絕大多數企業的關注重點仍是比特幣，很少會涉足其他加密貨幣，雖然每個投資決策都是由公司財務主管，但我們已經開始聽到一個聲音：什麼時候輪到以太坊（ETH）？

ETH，以太坊區塊鏈的原生代幣，會成為企業的優質儲備資產嗎？

為了回答這個問題，讓我們首先看看企業為什麼會在自己的資產負債表上添加比特幣，主要有以下幾個原因：

1、風險回報不對稱；

2、企業“未來至上”戰略的一部分；

3、準備接受比特幣作為支付手段；

4、相比於美元，未來比特幣更能保值。

最後一點其實非常重要，因為公司財務職能的主要作用就是“資產/資本保值”，而比特幣的價值主張——即“價值存儲”——最先發揮了作用。當然，也有批評人士指出比特幣波動性太大，無法做到真正的價值存儲，但這種想法其實有些短視。沒錯，在未來一周、一個月、甚至一年時間裡，比特幣價格波動性可能的確比法定貨幣要高，但從長遠來看，在美聯儲瘋狂“大撒幣”增加貨幣供應量的市場環境中，相對於沒有固定供應量的資產（例如美元）而言，諸如比特幣之類的“匿名且固定供應量”資產價值反而會有所上漲。正如投資大咖Paul Tudor Jones 指出的那樣，即便通貨膨脹率只有2%，也會讓你手中的現金大幅貶值，成為一種“浪費資產”。

那麼，相同的論述能支持以太坊嗎？

就目前來看，貌似支持力度還不夠，但這並不意味著以太坊不會出現在企業資產負債表中，下面就讓Odaily星球君和大家一起來分析看看：

ETH 是好的價值存儲嗎？

首先，ETH 供應量沒有限制，但是，ETH 代幣供應增長速度卻非常溫和適中（目前增長率約為4%，預計會隨著時間的推移而逐漸下降），未來可能遠遠低於市場需求的增長，因此ETH 其實仍然可以被視為一種價值存儲。

但就目前而言，價值敘事並不是企業投資ETH 的主要驅動力，尤其在機構投資者看來，以太坊更多地被看作是“技術遊戲”。更重要的是，以太坊更像是投資者追逐更強流動性的實驗性技術之一。與製造更快速的火箭或優化牙科技術不同，以太坊旨在重新“發明”一種自動化運行應用程序的方式，其最終目標是構建全球數字經濟基礎層。正如知名宏觀分析師吉姆·比安科（Jim Bianco）本週早些時候所說，去中心化金融“正在重塑整個金融體系”。基於以太坊的應用也可能會影響市場，治理、能源、公共服務、甚至可能個人身份管理方式也會發生改變。

不僅如此，這種情況會發生在一個可以連接到任何地方的網絡上，包括連接到公共網絡。

比特幣本身其實也是一次“技術押注”，實際上，比特幣最大的意義之一，就是給全世界釋放了一種全新的價值傳遞方式，但是許多基本參數都是在構想比特幣的時候才加入的，比特幣本身的升級迭代可能需要數年時間才能完成。

對於以太坊來說，不僅“押注”了去中心化經濟增長，還“押注”了全新的連通性和創新曾，但相關技術目前尚未完全成型。我們可以看到，以太坊代表的是一次徹底創新，“早期押注”風險甚至比比特幣還要高，這種情況其實可以從ETH 價格波動性中看出（如下圖所示）：

如果說比特幣波動性讓企業財務負責人感到風險較大，以太坊可以說是有過之而無不及。

與其作為企業儲備資產，不如將ETH視作流動資金

雖然ETH 看似有“不少問題”，但這並不意味著它不會出現在公司資產負債表上——與其將ETH作為企業儲備資產，不如將其視作流動資金。

以太坊區塊鏈上部署的所有應用程序都需要ETH 支持，ETH 即可以作為流動資金，又可以作為交易費用。對於企業而言，如果希望使用以太坊平台處理內部流程（比如合約管理、抵押品分配或優化收益）、提供面向客戶的服務（比如處理交易、借貸或保險等），那麼就必須持有ETH。

今年年初，芝商所（CME）推出了以太坊期貨合約，此舉無疑會推動更多企業持有ETH，並將其是作為降低波動性風險的工具。隨著ETH 期權越來越成熟，以太坊也將能進一步為企業提供風險管理支持。

實際上，已經有企業開始積累ETH 並將其作為流動資金了。 3 月8 日，據香港經濟日報消息，在香港證券交易所上市的軟件和社交媒體應用公司美圖（Meitu）已經於2021 年3 月5 日在公開市場交易中購買了1.5 萬單位的以太幣和379.12 單位的比特幣，這兩種加密貨幣的總對價分別約為2210 萬美元和1790 萬美元。這些購買是根據董事會先前批准的一項加密貨幣投資計劃進行的，據此集團可以購買淨額不超過1億美元的加密貨幣，其資金來源為公司現有的現金儲備(但非公司首次公開發行所得的餘下款項)。公告稱，董事會認為，加密貨幣具有足夠的升值空間，並且在此時通過將其部分現金儲備金分配到加密貨幣，可以用作資金管理中分散持有現金的風險。

雖然目前處於早期發展階段，除了加密行業以外，集成以太坊應用程序的企業數量並不多。然而有跡象表明越來越多企業開始對以太坊產生興趣，比如上週三（3 月3 日），全球第二大保險中介公司Aon 進軍DeFi 行業，目前該公司已經與保險技術平台Nayms 啟動試點項目，為加密貨幣持有人提供去中心化保險服務，抵禦黑客和病毒軟件給他們帶來損失。

總結

隨著越來越多使用去中心化應用程序的加密貨幣公司發展到一定規模，以太坊用例開始影響傳統業務，預計會有更多企業願意在資產負債表上添加ETH，至少這個話題已經引起關注了。

而在推動企業優化數字化改造流程中，ETH 也能發揮巨大作用，這將為其價值主張帶來更多優勢。正如我們在上文中所提到的，以太坊是一種技術，也是價值存儲。由於這些原因，機構投資者對以太坊越來越感興趣。

許多人都把比特幣稱為“數字黃金”，如果願意的話，我們可以把以太坊稱為“數字石油”。