著者: Jae、PANews

イーサリアムのスケーリングの長い歴史において、Polygonはかつて「サイドチェーン」として記憶されていました。今、Polygonは静かに古い殻を脱ぎ捨て、生まれ変わろうとしています。

最近、Polygonの共同創設者であるサンディープ・ネイルワル氏は、2026年をPOLの「再生の年」と宣言しました。彼の投稿から1週間後、POLトークンの価格は30%以上上昇しました。

PolygonはCoinmeとSequenceを買収し、技術ロードマップを公開することで、Ethereumのスケーリングソリューションから世界市場向けの「決済およびトークン化基盤」への進化を目指しています。

大規模な買収に 2 億 5,000 万ドル以上を費やし、現金オンチェーン技術のラストマイルを橋渡しします。

Polygon は、現実世界の金融ゲートウェイに直接侵入するという、非常に積極的な戦略を採用し始めました。

1月13日、Polygon Labsは、暗号資産企業2社（CoinmeとSequence）の買収を完了したと発表しました。買収総額は2億5,000万ドルを超えます。Coinmeは現金と暗号資産の交換に特化し、米国で暗号資産ATMネットワークを運営しています。一方、Sequenceは暗号資産ウォレットなどの製品を含むオンチェーン・インフラサービスを提供しています。

Polygon LabsのCEO、マーク・ボワロン氏とサンディープ・ネイルワル氏は、今回の買収は同社のステーブルコインおよび決済戦略の重要な一環であり、インフラ分野におけるPolygonのプレゼンス強化を目指していると述べた。また、今回の買収はPolygonが「スマートコントラクト」から「物理インフラ」へと事業を拡大していくことを示している。

Coinmeは、米国で最初に認可されたビットコインATM運営事業者の一つであることは特筆に値します。この取引により、49州と数万の小売店（Krogerのような大型スーパーマーケットを含む）をカバーするATMネットワークを獲得しただけでなく、さらに重要なのは、米国の決済機関に不可欠な一連のライセンス、すなわち送金ライセンス（MTL）を取得したことです。

今回の買収の根底にあるのは、資金の入出金のための物理的なネットワークを構築することです。従来の銀行口座や中央集権型取引所（CEX）を利用できない一般ユーザーのために、PolygonはCoinmeのATMを通じて、スーパーマーケットのレジで現金をオンチェーン資産（ステーブルコインやPOLなど）に直接換金できるチャネルを提供します。

これは「オンチェーンキャッシュ」への近道ではあるが、同時にコンプライアンス上の大きな障壁でもある。 10年以上運営実績があり、成熟したコンプライアンス体制を備えた企業を買収することで、Polygonにとって参入障壁は非常に高くなる。Coinmeは依然として規制上の課題（ワシントン州のDFIからの返金命令など）に直面しているものの、Polygonにとって、これは依然として物理世界の流動性を解き放つための最適なソリューションである。

つまり、この大規模な買収は、単に機器を購入するだけでなく、アクセス、ライセンス、信頼も購入することになります。

サンディープ・ネイルワル氏は、今回の動きによりPolygon LabsがStripeと直接競合することになるだろうと率直に述べた。Stripeは過去1年間、ステーブルコインや暗号通貨ウォレットのスタートアップ企業を買収し、決済処理からユーザー資産の保管まで包括的なテクノロジースタックを構築するために、決済シナリオ向けの独自のパブリックブロックチェーンを開発してきた。

全体的に見て、この新たなステーブルコイン軍拡競争において、Polygon Labs は買収を通じて従来のフィンテック大手と同じスタートラインに立つことを目指している。

5,000 TPSから100,000 TPSへのパフォーマンスの急上昇

強力な技術的サポートがなければ、ステーブルコイン決済の戦いに勝つことはできません。

サンディープ・ネイルワル氏の TPS (1 秒あたりのトランザクション数) ロードマップによると、Polygon はブロックチェーンの実行効率を従来のインターネットのレベルまで引き上げることを目指しています。

Polygon の最近の Madhugiri ハードフォークアップグレードでは初期結果が得られ、オンチェーン TPS が 40% 増加して 1,400 TPS になりました。

チームの第一段階の計画は、6ヶ月以内に5,000TPSに到達することです。このフェーズの目標は、PoSチェーンが現在取引のピーク時に直面する混雑問題を解決し、Polygonが世界中の小売決済のスループット需要に対応できるようにすることです。

より積極的な第 2 フェーズのアップグレード計画では、12 ～ 24 か月以内にエコシステム全体の TPS を 100,000 に引き上げることを目指しており、Polygon は Visa レベルの取引密度に対応できるようになります。

この目標を達成するには、次の 2 つの大きな技術的飛躍が必要です。

Rio のアップグレード: ステートレス検証と再帰証明を導入し、トランザクションの最終性を数分から約 5 秒に短縮し、チェーンの再編成リスクを排除します。
AggLayer: ZK プルーフ集約により、複数のチェーン間での流動性のシームレスな共有が可能になり、100,000 TPS が単一のチェーンへの負荷ではなく、Polygon ネットワーク全体の分散相乗効果を実現します。

Polygon はチェーンを変革しているのではなく、連合を構築していると言えます。

決済サービスは小売業の現場に浸透し、3 大 Fintech 大手を統合しています。

入金と出金のチャネルとスループット能力が両方とも整えば、支払いは自然に行われます。

Polygon は、フィンテック大手との緊密なパートナーシップを通じて、世界的な決済ネットワークの技術的基盤としての地位を確立しています。

Revolutの完全統合：6,500万人のユーザーを抱えるヨーロッパ最大のデジタルバンクであるRevolutは、暗号資産決済、ステーキング、取引のための主要インフラにPolygonを統合しました。Revolutユーザーは、Polygonネットワークを通じて、低コストのステーブルコイン送金とPOLトークンのステーキングを直接行うことができます。2025年末現在、RevolutユーザーのPolygonにおける取引量は着実に増加しており、累計取引量は9億ドルに迫っています。

Flutterwaveの決済ブリッジ：アフリカの決済大手Flutterwaveも、クロスボーダー決済のデフォルトのパブリックブロックチェーンとしてPolygonを選択し、ステーブルコイン決済に重点を置いています。アフリカでは従来の送金コストが高いため、Polygonの低手数料と迅速な決済は、現地のドライバーへの支払いやUberなどのプラットフォームでの取引にとってより優れた選択肢となります。
MastercardのIDソリューション：MastercardはPolygonを活用し、「Mastercard Crypto Credential」IDソリューションを強化し、自社管理ウォレットに認証済みユーザー名を導入しました。これにより、決済への参入障壁と送金時の住所特定リスクが大幅に軽減されるとともに、決済体験も向上します。

Polygonは、消費者の日常生活にも大きく浸透しています。Duneのデータによると、2025年末までにPolygonにおける小額決済（10ドルから100ドル）の取引件数は90万件に迫り、過去最高を記録し、11月比で30%以上増加する見込みです。

Onchainの研究責任者であるレオン・ワイドマン氏は、この取引範囲が日常的なクレジットカードの支出と非常に重なり合っていると強調し、Polygonが徐々に決済ゲートウェイとPayFi（決済金融）の主要なチャネルになりつつあることを示唆した。

ブラックロックは機関投資家市場をターゲットにしたトークン化事業に5億ドルを投資。

支払いが Polygon のユーザートラフィックのエントリポイントである場合、トークン化は機関レベルのインフラストラクチャの基盤となります。

RWA（リアルワールドアセット）流通の分野において、Polygonは世界トップクラスの資産運用機関にとってテストの場であり、推奨プラットフォームとなっています。低いインタラクションコストとイーサリアムエコシステムとのシームレスな互換性により、Polygonは従来の金融資産のオンチェーン移行において大きな優位性を獲得しています。

2025年10月、世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、BUIDLトークン化ファンドを通じて、約5億ドルの資産をPolygonネットワークに投入しました。

この動きは、Polygon 2.0アーキテクチャのセキュリティに関する最高レベルの保証を表しています。機関投資家からの大規模な資金流入により、PolygonのTVL（Total Value Locked：総保有資産額）と流動性の厚みがさらに強化される可能性があります。

PolygonでローンチされたAlloyXのReal Yield Token（RYT）は、伝統的な金融とDeFiの融合の好例です。このファンドは、米国債などの短期・低リスクの金融商品に投資し、ループ戦略をサポートしている点が独自の特徴です。投資家はRYTを担保としてDeFiプロトコルで資金を借り入れ、それをファンドに再投資することでリターンを増幅させることができます。

NRW.BANKによるPolygonでのデジタル債券の発行は、欧州の規制資本市場におけるNRW.BANKにとって大きな前進となります。これらの債券はドイツの電子証券法（eWpG）に基づいて発行され、Polygonが従来の暗号トークンだけでなく、厳格な規制要件を満たす資産も発行できることを実証しています。

POLは強いデフレ特性を示しており、トークン価値の獲得が再開されました。

基礎資産自体に戻ると、MATIC から POL への移行は、単にトークンシンボルの変更ではなく、むしろ経済論理の再構築です。

2026 年の初め以来、Polygon は 170 万ドルを超える取引手数料を生み出し、1,250 万を超える POL トークン (約 150 万ドル) をバーンしました。

Castle Labs は、手数料の急騰の主な理由は、Polymarket が 15 分間の予測市場手数料機能を開始し、それが Polygon に 1 日あたり 10 万ドル以上の収益を直接もたらしたためだと指摘しています。

以前、Polygon PoSネットワークは歴史的な記録を樹立しました。1日で300万POLが破棄され、これは総供給量の約0.03%に相当します。これは偶然ではなく、エコシステムが高頻度利用段階に入ったことによる自然な結果です。

EIP-1559のメカニズムによると、ブロック利用率が長期間にわたって50%を超えると、ガス料金は急激な上昇傾向に入ります。現在、Polygonの1日あたりのバーン量は約100万POLで安定しており、年間バーン率は約3.5%で、年間ステーキング利回り（約1.5%）の2倍以上となっています。これは、オンチェーン活動のみによって、流通しているPOLの供給量が相当な速度で「物理的に除去」されていることを意味します。

この高密度な価値獲得は、Sandeep Nailwal 氏が「トークンの再生」と呼ぶものをサポートする可能性があります。

堀は4つのリスクと共存している

Polygon の現状は非常に有望に見えますが、依然として 4 つの大きな課題に直面しています。

規制政策の諸刃の剣：Coinmeの買収によりPolygonはライセンスを取得した一方で、米国各州の規制監督に直接さらされることになった。Coinmeの過去のコンプライアンス問題が深刻化すれば、2026年に予定されているPOLの「再生」にも影響を与える可能性がある。
断片化された技術アーキテクチャは課題を生じさせます。Polygon 2.0は、PoS、zkEVM、AggLayer、Midenなど、複数の複雑なモジュールで構成されています。このマルチコンポーネントアーキテクチャは優れた機能を提供しますが、多様な技術的アプローチを伴う大規模なエコシステムを維持することは、重大なエンジニアリング上の課題とセキュリティリスクを伴います。特に、AggLayerのクロスチェーン相互作用における脆弱性は、システム全体の災害を引き起こす可能性があります。
パブリックブロックチェーン市場における激しい競争：
- Base の台頭: Coinbase の支援を受けて、Base は非常に高いユーザー数の増加を達成し、ソーシャルネットワーキングや支払いなどの分野で Polygon の市場シェアを侵食しています。
- 高性能パブリックチェーンからのプレッシャー: Solana などの高性能 L1 ブロックチェーンは、トランザクション速度と開発者エクスペリエンスの面で依然として優位に立っていますが、Polygon の 100,000 TPS という目標の検証にはまだ時間が必要です。
財務の持続可能性に関する懸念：Token Terminalのデータによると、Polygonは過去1年間で2,600万ドル以上の純損失を計上し、取引手数料収入がバリデータ費用を賄えませんでした。エコシステムインセンティブへの依存度が高いということは、依然として「市場シェア獲得のための資金の浪費」段階にあることを意味します。たとえPolygonが2026年までに収益性を回復したとしても、その収益創出の持続可能性は依然として不透明です。

明らかに、Polygon はもはや Ethereum の「プラグイン」であることに満足しておらず、その変革の道筋は慎重に検討する価値があります。つまり、技術的なスケーリングによってパフォーマンスのボトルネックを打破し、投資や合併、買収によって参入障壁を下げ、一流機関から信用保証を得て、最後に高頻度のシナリオによってユーザーの粘着性を強化します。

「再生の年」とされる2026年は、POLトークン価格の変動だけでなく、Polygonがインフラとして世界の金融の脈動と深く共鳴していることでも特徴づけられるでしょう。投資家にとって、Polygon 2.0の技術実装の進捗、資金の流入と回転率、そして財務実績を追跡することは、Polygonが灰燼の中から無事に復活できるかどうかを見極める鍵となるでしょう。

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